英国金融行为监管局（FCA）今天（周二）宣布对债券和衍生品市场透明度规则进行全面修改，这标志着英国脱欧以来对交易监管的最大规模改革，因为英国寻求巩固伦敦作为全球金融中心的地位。

英国在脱欧后改革中解决贸易透明度问题

新框架将于2025年12月生效，旨在为投资者提供增强的市场数据，同时降低交易场所和投资公司的合规成本。这些变化代表着欧盟法规继承的复杂报告系统的重大转变。

FCA监管、政策和竞争总监乔恩·雷林（Jon Relleen）表示：“我们希望英国市场高效并支持经济增长。”“将更多信息掌握在投资者手中，并为投资公司提供更多研究机会来为其策略提供信息，将提振英国市场。"

这些改革引入了简化的交易后透明度制度，减少了债券和场外衍生品的延期，同时维持对流动性提供者的保护。在一个值得注意的变化中，监管机构将停止其金融工具透明度制度（FITRS），用更灵活的确定市场流动性的标准取代严格的计算。

这是写给谁的：

• 促进债券和衍生品交易的交易场所
• 从事债券和衍生品交易的投资公司
• 提供投资服务并开展相关活动的海外公司英国分支机构
• 处理任何金融工具的系统性内部化者

新规则将仅适用于允许在场所交易的债券和某些受义务约束的衍生品，大大简化了该制度的范围。

根据数据分析公司Entity Research的一份报告，自MiAID II推出以来，全球投资研究预算开始首次反弹。该公司观察到，2024年上半年全球研究预算有所增加。

作为回应，英国FCA于2024年7月推出了最终规则，赋予机构投资者在资助投资研究方面更大的灵活性。经过行业咨询后，FCA目前正在考虑将这些灵活性扩展到集合投资基金，允许基金经理将研究付款与交易执行成本捆绑在一起，但须遵守特定的保障措施。

行业反馈和过渡期

FCA还根据行业反馈修改了其原始提案。债券框架现在将包括三个延期期限，而不是最初提议的两个，监管机构为与非基准期限的掉期设定了更长的延期期限，同时降低了SONIA掉期的阈值规模。

交易场所和投资公司将受益于过渡期，一些要求将提前生效。从2025年3月31日起，交易场所将不再需要对语音和询价交易应用交易前透明度，而债券和衍生品的系统性内部化者将免于提供公开报价。

这些变化与FCA增强英国在全球金融市场竞争力的更广泛战略一致。该监管机构还正在建立债券综合磁带，旨在使市场数据更容易获取和更具成本效益。

雷林补充道：“我们希望抓住机会加强和简化我们的规则，并支持英国已经成为公认世界领导者的行业的竞争力。”

已建议交易场所、投资公司和批准的出版安排开始审查其系统和程序，以确保明年生效时符合新要求。

这些改革是一系列更广泛措施的一部分，其中包括新提案，为集合投资基金的资产管理公司提供更大的灵活性来支付投资研究费用，这可能会使跨境购买分析变得更容易。

此外，FCA及其从业者小组委托Verian进行了一项2023-2024年调查，以评估行业对该机构监管绩效的看法。这项年度调查覆盖了25，000家公司，收集趋势数据，以了解公司如何看待FCA对市场的影响。该调查于2024年2月至4月期间进行，收集了零售银行、数字资产、投资管理和批发金融市场等多个行业的回应。其目的是评估对监管框架的信任以及FCA支持国际贸易的有效性。

英国金融行为监管局（FCA）今天（周二）宣布对债券和衍生品市场透明度规则进行全面修改，这标志着英国脱欧以来对交易监管的最大规模改革，因为英国寻求巩固伦敦作为全球金融中心的地位。

英国在脱欧后改革中解决贸易透明度问题

新框架将于2025年12月生效，旨在为投资者提供增强的市场数据，同时降低交易场所和投资公司的合规成本。这些变化代表着欧盟法规继承的复杂报告系统的重大转变。

FCA监管、政策和竞争总监乔恩·雷林（Jon Relleen）表示：“我们希望英国市场高效并支持经济增长。”“将更多信息掌握在投资者手中，并为投资公司提供更多研究机会来为其策略提供信息，将提振英国市场。"

这些改革引入了简化的交易后透明度制度，减少了债券和场外衍生品的延期，同时维持对流动性提供者的保护。在一个值得注意的变化中，监管机构将停止其金融工具透明度制度（FITRS），用更灵活的确定市场流动性的标准取代严格的计算。

这是写给谁的：

• 促进债券和衍生品交易的交易场所
• 从事债券和衍生品交易的投资公司
• 提供投资服务并开展相关活动的海外公司英国分支机构
• 处理任何金融工具的系统性内部化者

新规则将仅适用于允许在场所交易的债券和某些受义务约束的衍生品，大大简化了该制度的范围。

根据数据分析公司Entity Research的一份报告，自MiAID II推出以来，全球投资研究预算开始首次反弹。该公司观察到，2024年上半年全球研究预算有所增加。

作为回应，英国FCA于2024年7月推出了最终规则，赋予机构投资者在资助投资研究方面更大的灵活性。经过行业咨询后，FCA目前正在考虑将这些灵活性扩展到集合投资基金，允许基金经理将研究付款与交易执行成本捆绑在一起，但须遵守特定的保障措施。

行业反馈和过渡期

FCA还根据行业反馈修改了其原始提案。债券框架现在将包括三个延期期限，而不是最初提议的两个，监管机构为与非基准期限的掉期设定了更长的延期期限，同时降低了SONIA掉期的阈值规模。

交易场所和投资公司将受益于过渡期，一些要求将提前生效。从2025年3月31日起，交易场所将不再需要对语音和询价交易应用交易前透明度，而债券和衍生品的系统性内部化者将免于提供公开报价。

这些变化与FCA增强英国在全球金融市场竞争力的更广泛战略一致。该监管机构还正在建立债券综合磁带，旨在使市场数据更容易获取和更具成本效益。

雷林补充道：“我们希望抓住机会加强和简化我们的规则，并支持英国已经成为公认世界领导者的行业的竞争力。”

已建议交易场所、投资公司和批准的出版安排开始审查其系统和程序，以确保明年生效时符合新要求。

这些改革是一系列更广泛措施的一部分，其中包括新提案，为集合投资基金的资产管理公司提供更大的灵活性来支付投资研究费用，这可能会使跨境购买分析变得更容易。

此外，FCA及其从业者小组委托Verian进行了一项2023-2024年调查，以评估行业对该机构监管绩效的看法。这项年度调查覆盖了25，000家公司，收集趋势数据，以了解公司如何看待FCA对市场的影响。该调查于2024年2月至4月期间进行，收集了零售银行、数字资产、投资管理和批发金融市场等多个行业的回应。其目的是评估对监管框架的信任以及FCA支持国际贸易的有效性。