近期，欧元区6月通胀数据陆续公布。据了解，西班牙本月通胀率已经率先降至欧央行设定的2%目标的下方，录得1.6%，表现良好；意大利通胀率也降至6.7%，超预期回落至14个月低值，增强欧央行治理通胀信心。

德国6月通胀意外上行

令人意外的是，近期通胀治理卓有成效的“优等生”德国，在6月却录得该数据的意外上升。当地时间6月29日，德国联邦统计局公布了该国6月通胀初步情况。数据显示，德国6月通胀率为6.4%，在连续三个月环比下降后再度回升。

德国联邦统计局表示，环比数据来看，德国6月HICP初值上升0.4%，同样高于预期的0.3%；不包括食品和能源等波动性较大商品的德国6月核心通胀率预计为5.8%，也要高于5月的5.4%。具体来看，食品价格仍是6月通胀率上升最主要的驱动因素，环比上涨13.7%。6月能源价格的涨幅要低于去年的平均水平，环比上涨3.0%。

作为欧洲的“经济引擎”，德国的通胀率抬升再次引起了欧洲央行的担忧。根据此前表态，该行在7月继续上调欧元区政策利率的行动基本上已是板上钉钉。

6月27日，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）曾在欧洲央行年度经济论坛上表态，称：“除非发生重大变化，否则我们将在7月继续加息。”在论坛上，这位国际货币基金组织（IMF）总裁还表示，目前不会把暂停加息的情形纳入政策考虑范围，和持续的通胀一样，该行也将“持续行动”，直到既定通胀目标的达成。

但是，关于该行在9月的政策行动，官员们还没有定论。

本周三，欧洲央行副行长路易斯（Luis de Guindos）在接受采访时表示，核心通胀可能将比预期更具粘性。他继续称，欧洲央行在7月再次加息已经是“既成事实”，而在9月会议上该怎么做仍是一个悬而未决的问题。

昨日，欧洲央行管理委员会成员帕布洛（Pablo Hernandez de Cos）也出面表态。他在马德里举行的一场金融稳定会议上表示，现在预测下半年的货币政策路径还为时过早：“在我看来，9月会议绝对悬而未决。”

于是，市场纷纷猜测，本次德国通胀数据放出后，欧央行很可能在9月继续缩紧货币政策。

德国商业银行表示，经济学家预计，随着能源和食品通胀放缓，夏季总体通胀率将下降。然而，核心通胀率可能会在较长一段时间内远高于欧洲央行2%的目标，欧洲央行在过去一年里创纪录加息400个基点，预计将在7月和9月进一步加息。

此外，荷兰国际集团(ING)全球宏观主管卡斯滕（Carsten Brzeski）也指出：“通过仔细研究数据发现，夏季过后通胀放缓趋势将获得新的、甚至更强劲的势头。在有明显迹象显示核心通胀已经出现拐点之前，欧洲央行不会改变紧缩立场，并将继续加息”。

欧元区6月CPI数据将于明日公布

截至发稿，欧元兑美元日内微跌0.05%，报1.0863；欧元人民币（CFETS）下挫0.19%，报7.88；欧元兑港币日内同样下行，现报8.5113；美指继续维持在103上方，日内微跌0.01%，报103.3340。

根据欧盟统计局(Eurostat)数据显示，今年5月欧元区整体通胀率为6.1%，欧洲央行自去年7月开启加息进程以来，已连续八次加息，共计加息400个基点，上调关键存款利率至3.5%，为22年来最高值。

明日，该机构将公布欧元区6月CPI数据。根据市场预测，欧元区6月调和CPI同比涨幅为5.6%，低于前值6.1%；预计6月核心调和CPI同比涨幅为6.7%，略低于前值6.9%；预计6月扣除食品能源烟酒的调和CPI同比涨幅为5.5%，高于前值5.3%。相信该数据的公布，将会使欧央行三季度的货币政策路径渐趋明朗。

对于欧美后市，高盛表示，将欧元兑美元的3、6和12个月的预期分别从1.05、1.05和1.10上调至1.07, 1.10和1.12。更新后的数据维持年底预期在1.10不变，但表明短期下行空间更小，预计欧元兑美元在突破峰值后将扩大反弹行情。