海峡时报指数（SGX：' STI）去年表现出色。领头羊蓝筹股指数录得总回报2024年（包括股息）为23.5%。然而，并非所有指数成分股都受益于这一激增。云顶新加坡（新加坡证券交易所：尤其是G13）股价持续下跌。这家综合度假村（IR）运营商的股价在一年内暴跌了23%，最近触及0.70新元的52周低点。IR运营商能否看到未来更好的日子？让我们来看看。

一系列悲观的收益

云顶新加坡报告的2024年盈利好坏参半。尽管收入同比增长5%至25亿新元，毛利润同比下降5%至8.361亿新元。行政和销售费用增加导致净利润同比下降5%至5.789亿新元。IR运营商的运营现金流也较低，为新元2024年为8.597亿新元，而2023年为9.585亿新元。自由现金流为4.37亿新元，比一年前的6.309亿新元下降30%。拟议末期股息0.02新元，与上一年持平。特别是，投资者对云顶新加坡2024年下半年（2024年下半年）的业绩感到震惊。总收入同比下降12%，净利润同比下降34%至2.22亿新元。

游客入境人数尚未超过2019年

该集团面临的另一个问题是游客数量。新加坡旅游局最近发布了2024年游客数量和2025年预测。2024年新加坡吸引了1650万游客，这是新加坡旅游局2024年预测的高端，而旅游收入将创下新高。2025年，新加坡旅游局预测游客数量将增加到1850万。虽然这看起来可能有所改善，但仍然没有超过2019年疫情爆发前1910万的高点。新加坡元走强对价格变得更加敏感，因为来自印度尼西亚、泰国和越南的游客变得更加敏感。2019年的游客数量分别比2019年下降了13%和3%。马来西亚和印度尼西亚是新加坡旅游的最大客源市场，仅次于中国和印度，新加坡元的坚挺和缺乏有意义的复苏是一个大问题。由于游客数量仍然落后于2019年，云顶新加坡可能不得不努力应对游客人数下降的问题。

潜在威胁：泰国赌场合法化

另一个迫在眉睫的威胁是泰国赌场的潜在合法化。泰国内阁已于2025年1月13日原则上批准了娱乐综合体商业法案草案。如果继续实施，将扰乱东南亚的博彩格局，并可能对圣淘沙世界度假村（RWS）的游客数量产生负面影响。泰国赌场可能会转移来自中国、日本、和韩国远离RWS.A星展集团（新加坡证券交易所：D 05）报告称，RWS 70%的总收入来自外国游客，因此泰国新赌场导致的游客人数下降都将影响到云顶新加坡的利润。与其将这一发展视为竞争，管理层已表达了可能竞标泰国赌场牌照的意图，以多元化其收入来源。

2025年及以后的雄心勃勃的计划

在国内，RWS正在稳步推进改造，名为RWS 2.0。该集团正在投入大量资源进行技术更新，该技术将拥抱人工智能（AI）的使用提高效率并创造个性化体验。这些项目将持续到2025年和2026年，但管理层预计随着2025年第三季度RWS 1.5的全面推出，盈利将会改善2025年（2025年第3季度）起。新加坡环球影城的新主题区Illumination ' s Miniion Land已于2025年2月开业。与此同时，投资者还可以期待一家超豪华全套房酒店和新加坡海洋馆于2025年第3季度开业。在其他地方，RWS 2.0核心的新闻海滨开发项目于去年11月奠基。该项目计划于2030年完工，将拥有令人惊叹的海滨长廊，一座四层的零售和娱乐综合体，以及两家拥有700间客房的新豪华酒店。

变聪明：风险迫在眉睫

云顶新加坡目前面临着多项阻力。游客入境人数尚未超过疫情前的水平，而泰国赌场的威胁也很大。尽管管理层打算竞标泰国赌场牌照，无法保证该集团一定会成功。还需要大量资本支出来资助RWS 2.0计划，这可能会导致未来收益下降和股息持平。探索我们的免费报告是新加坡顶级“常青”股票。它重点关注了7只具有稳健股息和增长潜力的新加坡蓝筹股。单击此处立即下载，无论市场状况如何，都可以创造股息收入流。在Facebook和Telegram上关注我们，了解最新的投资新闻和分析！披露：Royston Yang拥有星展集团股份。