正如市场预料一般，在暂停加息一个月后，美联储在7月重新打开了加息窗口，将基准利率上调25个基点至5.25%-5.50%区间。

     

美联储如期加息25基点 市场毫无波澜

     

本次加息行动为美联储自2022年3月以来的第11次加息，基准利率上限已经超过了雷曼危机前的峰值，也是2001年3月互联网泡沫破灭前以来的最高区间。从这个角度来看，市场在昨日见证了历史。但是，由于本次美联储的加息行动已经几乎完全被市场定价，直到政策发布会上美联储放出利好前，本次加息行动都几乎没有在市场上掀起什么波澜。

除了基准利率以外，昨日美联储还宣布了其他政策利率的动向：将存款准备金利率提高至5.4%；将隔夜回购利率提高至5.5%；将隔夜逆回购利率提高至5.3%；将一级信贷利率提高至5.5%。缩表方面，美联储表示将维持原有计划，每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。

从议息会议结束后公布的FOMC声明中来看，本次会议措辞和上月相比几乎毫无变化，仅有一处值得注意的改变，即对于当下经济增长的判断，美联储从适度（modest）转向温和（moderate）。有分析称，这或许意味着美联储对经济形势的判断更加乐观。

在经济和政策描述部分，美联储依然保留了6月会议声明中的一些关键措辞，包括委员会仍将继续“评估额外的信息及其对货币政策的影响”，保留了“额外政策巩固”的提法，也强调后续行动将综合考虑“货币政策的累积紧缩、货币政策对经济活动和通胀的滞后影响、以及经济和金融形势发展”。

加息靴子落地之后，美元、美债几乎毫无变动，金融市场跌幅仅稍稍收窄，就连标普500指数的隐含波动率都为2021年以来美联储利率决议日中最小，堪称近期以来最安静的一次加息行动。

这种情况直到美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）召开新闻发布会后才得到改变。事实上，在7月加息已经几乎被完全定价的情况下，市场对这场新闻发布会的重视程度甚至可能大过利率决议本身。

          

 “跳过”9月加息？ 美联储或将目光转向四季度

        

在发布会上，鲍威尔不忘为美联储旷日持久的加息行动站台，这也是其每次新闻发布会的“标准程序”。鲍威尔称：“我和我的同事们仍然专注于我们的双重使命——促进美国人民的就业最大化和稳定的物价。我们理解高通胀造成的困难，我们仍然坚定地致力于将通胀率降至2%的目标。价格稳定是美联储的职责所在。没有价格稳定，经济就对任何人都不起作用。更重要的是，没有价格稳定，我们就无法实现惠及所有人的劳动力市场的持续强劲。”

他继续表示：“自去年初以来，联邦公开市场委员会（FOMC）大幅收紧了货币政策立场。今天，我们又向前迈出了一步，将政策利率上调了0.25个百分点，并继续快速减持证券。尽管我们在很多领域采取了措施，我们紧缩的全部影响尚未显现出来。展望未来，我们将继续根据数据的变化，决定是否会推出进一步的措施。”

对于通胀的解读，他则一如既往地保持谨慎。在近期通胀数据尚可的情况下，这位美联储主席仍然表示，自去年年中以来，通货膨胀已经有所缓和，但要达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。

由于美联储在本次政策声明中提及“额外政策巩固”的字眼，有记者向鲍威尔提问，表示这样的措辞是否意味着美联储有进一步的加息计划？对于这个问题，鲍威尔表示，未来的决策都是相机决策，逐次评估的，美联储也会该进程中不断地问自己同样的问题。

鲍威尔还强调，6月的通胀数据虽然有所回落，但这只是“一次读数”，美联储需要看到更多数据。对于未来的货币政策，他称，距离下一次会议，还有2份就业和通胀报告，美联储可能加息，也可能维持利率不变。这段话也被市场认为，是鲍威尔在暗示美联储可能将跳过9月的加息行动，将目光转向四季度。

由于基数效应的减弱，理论上来看美国年底的确有通胀抬头的可能，这意味着在今年11月和12月举行的两次政策会议上，美联储可能还将加息一次。 

另外，根据截至美联储会议前的CME FedWatch，美联储在9月和11月会议中至少再加息一次的概率为42%，其中9月不加、11月再加的概率是19.2%，要高于9月加但11月不加概率的16.8%。

随后，被称为“美联储传声筒”的资深记者尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）向鲍威尔提问，称通胀需要回落到什么程度，美联储才会考虑停止加息。对于这个问题，鲍威尔开始打起了太极，他拒绝透露具体的评估标准，另称，美联储会看整体通胀情况，还会看（除通胀外的）很多数据。

         

记者提问尖锐 鲍威尔也有些招架不住

          

随着发布会的进行，鲍威尔还遇到了一些略显尖锐的问题，有记者在发布会上公开质疑了美联储在6月加息的逻辑。这类观点大致称，美联储在6月决定暂停加息的时候，就业和通胀数据仍显强劲，但是在7月决定继续加息25个基点，背景却是通胀数据的超预期回落，这是否有些自相矛盾？

对于这个问题，鲍威尔略显尴尬。据报道，他一开始提到可能会出现每2-3次会议只加息一次的情况，但又立刻改口称，美联储在此阶段不能提供很多前瞻指引，未来每一次会议都是全新的。他也没有完全正面回应有关这方面的质疑，只是说每一次会议各位官员都或多或少有不同观点，而美联储决策整体（broadly）符合，而不是完美（perfectly）符合当期经济形势。

也有记者关注了未来降息窗口将何时打开的问题，鲍威尔在发布会上虽然避免过多地谈论未来，但其并未否认明年降息的可能性。鲍威尔暗示，美联储会考虑在合适的时候，将利率从目前的限制性利率水平（restrictive level），下调至中性水平（neutral level），而这项转变将不会等到通胀绝对水平处于2%，因为这“可能需要到2025年才能看到”。

鲍威尔讲话后，市场仍维持双向波动、波幅加大。受美联储9月可能加息暂停预期推动，道指周三涨82.05点，至35,520.12点，涨幅0.23%，录得续13天上涨，创下1987年以来的最佳连涨纪录；标准普尔500指数则微跌0.02%，收于4,566.75点；纳斯达克综合指数下跌0.12%，至14,127.28点。

 附：美联储7月FOMC声明全文：