City Developments Limited（SGX：C09），或CDL曾是新加坡最大的上市开发商。然而，2月下旬爆发的董事会争斗导致CDL股价暴跌至4.76新元的16年低点。随着这次下跌，UOL集团（SGX：U14）现已超越CDL成为新加坡最大的上市开发商。CDL能否夺回新加坡最大开发商的桂冠？这家房地产巨头需要怎样才能恢复昔日的辉煌？

内斗持续

在上个月令人震惊的消息公布后，CDL董事会的麻烦仍在继续。CDL执行主席郭冷鹏于2月25日向高等法院申请禁制令，以阻止两名新董事--詹妮弗·杜昂扬和黄素妍--行使权力。他还寻求推翻董事决议，终止长期顾问吴嘉玲博士与CDL千禧酒店(CDL，Millennium&Copthorne Hotels，M&C)旗下子公司签订的咨询协议。这一纠纷已将董事会分裂为两个阵营，原告是CDL郭冷鹏和董事杨永平，和庄润周。这个小组由LVM法律分庭的律师代表。被告包括首席执行官郭、黄素燕、杨、Carol Fong、Daniel Desbaillets、王爱爱和菲利普·李志成。谢尔曼聘请了高级律师戴文德·辛格作为他的代理律师。听证会已定于4月11日举行，听取双方的证据。如果需要交叉询问，可能会在4月25日举行另一次听证会。出人意料的是，凯瑟琳·吴辞去了M&C的无薪职位。

一系列悲观的收益

尽管董事会成员、执行主席和首席执行官争执不下，但鼎晖投资坚持认为公司“一切照常”。这家蓝筹股地产集团最近发布了一份悲观的2024年财报，收入同比下降33.8%，至S 33亿美元，CDL的房地产开发部门在2024年的贡献大幅下降。新加坡表现良好。在包括行政公寓在内的1,489套公寓销售的推动下，S的总销售额为29.7亿美元。这一数字高于2023年S共售出730套，总销售额为15亿美元。融资成本上升，加上某些项目的施工延误，也影响了集团的利润。鼎晖的净利润同比下降36.6%，至S 2.013亿美元。尽管利润较低，但集团的重估资产净值同比增长2.1%，至S每股17.57美元。S收盘时为5.10美元。这意味着CDL的交易价格比其RNAV有70%的折扣。建议的股息总额为S 0.1美元，其中包括S每股普通股0.08美元和S 0.02美元的特别股息，这一股息低于前一年S的0.12美元。

“获取”策略到位。

鼎新地产继续实施包括增长、增强和转型在内的GET战略。2024年，地产集团S在新加坡、日本、中国、英国、法国和新西兰等国进行了总计22亿美元的收购和投资。去年推出了四个新加坡住宅项目，共1,502个单位，2025年的计划包括即将推出的锡安路和新港住宅约950个单位。在撤资方面，集团于2024年进行了超过6亿美元的撤资，帮助优化了其投资组合，为股东释放了价值。在增强方面，CDL正在进行一项针对城市广场的资产提升计划。这是S投资5,000万美元的分期项目，计划于2025年上半年完成。CDL还有几个正在进行的资产再开发。其中一个是联合广场，一个综合开发项目，包括办公、零售、住宅和共居部分。一旦2029年重新开发完成，该物业的总楼面面积将增加67%，达到73.5万平方英尺。另一个重建项目位于新港广场，一个45层的永久保有综合用途开发项目。目标于2027年完工，该物业的总楼面面积将提高25%，达到655,000平方英尺。2025年管理层的优先事项是专注于资本循环举措和投资组合优化。这将使集团能够提高其股本回报率(ROE)，并能够支付可持续的股息。

变聪明：情绪仍将疲软

CDL的房地产开发部门造成了收入和收益的波动。然而，这家房地产巨头的投资物业产生了稳定的经常性收入，2024年同比增长11.1%。它的“获得”战略也有助于优化其投资组合，并通过机会主义的撤资为股东释放价值。简而言之，该业务看起来表现不错，但受到董事会争吵的拖累。因此，短期内对CDL的情绪应该会保持疲软。投资者应该密切关注下一次高等法院听证会的消息，以评估正在进行的情况。Turmoil对任何公司都不是好事。但如果CDL到那时设法解决了这些冲突，它的股票看起来可能是一笔惊人的交易。如果你对购买你的第一只股票感到紧张、困惑或担心，那么我们最新的初学者投资指南可以帮助你。这本书读起来很容易，但却充满了有价值的见解。今天就免费下载，几个小时后就可以买到你的第一批股票。点击这里开始。在Facebook和Telegram上关注我们，了解最新的投资新闻和分析！披露：Royston Yang并不持有上述任何一家公司的股票。