周五晚间，美国2月份非农就业人数（NFP）和失业率报告将发布。本报告的强弱将直接影响美联储3月份的点图和未来利率预期。

目前，美股正经历一段动荡期。曾经飞速发展的华丽七指数和纳斯达克综合指数在2025年的表现落后于全球市场。在如此不确定的时期，投资者依赖经济数据作为指导。

最近的就业指标表明美国劳动力市场正在显着降温：

adp就业报告（通常被称为迷你NFP）显示，2月份私人就业人数仅增加77，000人，远低于预期的140，000人。

此外，2月份裁员人数激增至172，000人，比1月份的50，000人大幅增加。

NFP将如何影响市场？

市场对NFP报告的反应将取决于数据是否超出、符合或低于预期：

如果NFP超出预期，失业率跌破4%，经济衰退担忧缓解，股市和美元走强，美联储降息预期下降，黄金和白银面临下行压力。

如果NFP和失业率符合预期，市场影响有限。

如果NFP令人失望，失业率高于预期，经济衰退担忧加剧，股市和美元大幅下跌，黄金和白银将飙升。

华尔街的NFP预测

高盛：NFP估计：+170，000，失业率：4.0%，平均时收入（MoM）：+0.3% 

要点：被压抑的就业需求和移民支持稳健的就业增长。然而，联邦裁员（裁员、冻结招聘、推迟辞职）可能会使就业人数减少10，000个，尽管影响是可控的。罢工可能会净拖累5，000个就业岗位。

天气影响：二月份气温比平时冷，但降雪量减少（经季节性调整）意味着对就业的影响中性。

工资增长前景：环比+0.3%，反映出工资压力减弱，但受到一些基于日历的支持。

美国银行（BofA）：NFP估计：+185，000，失业率：4.0%，平均时收入（MoM）：+0.3%  

要点：联邦招聘冻结可能会略微减少政府就业，通常平均每月新增25，000个就业岗位。DOGE推动的裁员不太可能对2月份的报告产生重大影响。

天气影响：二月份的气温低于平均水平，这意味着寒冷的天气可能会带来一些不利风险。

工作时间影响：平均每周工作时间预计将上升至34.2小时，机械地将时薪降低至月度0.3%。

通货膨胀与工资增长：工资增长仍高于通胀，这意味着消费者的购买力正在增强，尽管就业增长放缓，但仍支持经济扩张。

巴克莱银行：NFP估计：+150，000，失业率：4.0%，平均时收入（MoM）：+0.3%   

要点：联邦裁员预计将产生温和影响，而私营部门就业岗位预计将增加13万个，略高于1月份的113，000个。 

劳动力市场风险仍然好坏参半：一些模型表明上行潜力，而政策不确定性则带来下行招聘风险。

失业率：与DOGE相关的裁员发生得太晚，无法影响2月份的失业率。虽然政府裁员可能会带来一些波动，但失业率趋势仍在下降。2025年移民增长放缓可能会逐渐给劳动力供应扩张带来压力。

工资增长前景：环比+0.3%，同比+4.0%，反映出工资稳定增长。平均每周工作时间预计将小幅上升至34.2小时。