当地时间10月18日，美国公布了最新一期《经济状况褐皮书》，对美国当前基本的经济情况做出剖析。由于《褐皮书》的发表一般在美联储议息会议召开的两周前，该文件对美联储的货币政策制定具有重要的参考价值。

美国经济增长前景稳定或小幅放缓

根据介绍，本次《褐皮书》中的数据采集源于全美12个地方联储，数据的截止日期为10月6日。按照惯例，美联储每年将会发布8次经济状况褐皮书，上一次美联储发布《褐皮书》的日期为9月6日。

在9月《褐皮书》中，美联储曾通告了物价退烧的好消息。该行在文件中写到，9月，大多数地区已经报告了价格增长的总体放缓，其中，制造业和消费品行业的放缓速度更快。于是，在两周之后的FOMC会议上，美联储的官员们决定，将政策利率维持在5.25%-5.5%区间。

在本次的《褐皮书》中，美联储则继续表示，美国大部分地区经济保持稳定，劳动力市场紧张状况进一步改善，物价预期有望趋稳。

具体而言，整体经济方面，自9月报告以来，美国的经济活动几乎没有发生变化。其中，由于价格和产品供应的差异，消费者支出喜忧参半，这一点在一般零售商和汽车经销商中表现得尤其明显。另外，美国的旅游业活动持续改善，虽然有部分地区报告了消费者出行的放缓，但是也有部分地区的商务旅行较以往有所增加。受访者认为，近期的经济前景稳定，或是增长略有放缓。

金融信贷方面，贷款需求略有下降。消费者信贷质量稳定，拖欠率仍处于历史低位，但略有上升。房地产状况几乎没有变化，待售房屋的库存仍然很低。部分地区制造业的前景有所改善，不过整体依然表现分化。

劳动力市场方面，《褐皮书》指出，紧张局势持续缓解。大部分地区就业人数略有增加，企业招聘的紧迫性有所降低。数个地区报告称，随着应聘者增多、候选人范围扩大以及被录用者不太愿意谈判雇佣条款，人才招聘和保留率有所提高。

薪资方面，大多数地区的工资上涨温和。多个地区报告称，应聘者对用人单位提出的工资条件抵制较少。企业为缓解劳动力成本增加而修改薪酬方案，包括用允许远程工作代替开更高的工资、减少签约奖金等提高工资的举措、转向更偏重以绩效决定薪酬的模式，以及让员工负担更大份额的医疗健康等福利成本。

美联储重点关注的物价方面，《褐皮书》表示，物价总体上继续以温和的速度上涨。各地表示，制造商的投入成本增长已经放缓或稳定，但服务业企业的投入成本仍在上升。产品销售价格上涨的速度低于投入价格的涨速，因为消费者对价格变得更加敏感，企业难以转嫁成本压力。因此企业难以维持理想的利润率。《褐皮书》称，总体而言，企业预计未来几个季度价格将会上涨，但增速将低于前几个季度。部分地区报告，预计未来价格大幅上涨的公司数量已经有所减少。

另外，根据各地区的报告显示，在12个联储局辖区中，有5个表示经济活动温和增长，有3个报告几乎无变化，有4个表示经济活动轻微萎缩，是1月以来最多的一次。

固定抵押贷款利率飙升 多名官员暗示将暂停加息

目前，由于政策利率高企，美国的十年期国债在本月曾遭到了历史级别的抛售，此外，根据Mortgage News Daily的数据，市场流行的30年期固定抵押贷款利率的平均值达到8%，这是2000年中期以来的最高水平。

在这种情况下，已经有多名联储官员暗示未来几个月将暂停加息。

美联储理事沃勒说，可以等待、观察及观望经济发展，然后再为利率政策采取明确行动。他指出，薪酬增长放缓，但美国家庭未见缩减开支，现时要知道数据如何变化为时尚早。他又说，目前仍未到停止加息的时候，不会讨论减息。

纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯也表示，政策立场仍需要在一段时间内维持限制性以降低通胀。他补充，联储局在降低通胀方面取得进展，但仍有一段路要走。

芝加哥联邦储备银行的两名经济师分析也同样认为，美联储过去18个月共计加息5.25个百分点，可能足以将通胀率降至该央行2％的目标，并避免经济衰退。

截止发稿，根据CME美联储观察，该行在月底议息会议上保持货币政策不变的概率已达93.9%。市场预计，美联储将再次在本次议息会议上暂停加息，并且为12月的加息窗口打开大门：在12月的议息会议上，美联储可能会宣布将政策利率提升至5.5%-5.75%区间，这也很有可能是本轮旷日持久的加息周期的利率峰值。