比特币 ETF 大获成功

在比特币 ETF 上市的一天之内，就有超过 40 亿美元的资金流入，打破了之前任何 ETF 所保持的记录。几周和几个月后，许多单个基金继续打破纪录。

在过去的 30 年里，共有 5,535 只 ETF 推出，但所有都不如 Blackrock 和富达等公司推出的 ETF 那么惊人。在交易的一个月内，富达的 FBTC 聚集了近 35 亿美元的资产管理规模，而贝莱德的 IBIT 则吸引了超过 40 亿美元。

相比之下，第一只黄金 ETF 在第一个月就积累了 12 亿美元。此前保持最快流入记录的 ETF 是贝莱德于 2023 年 8 月推出的气候意识基金，该基金在第一个月就募集了 22 亿美元。

批准前的挑战

虽然比特币 ETF 直到 2024 年 1 月 10 日才获得首次批准，但其酝酿已超过十年。

2013 年 7 月，加密货币交易所 "双子座 "的创始人卡梅隆-温克艾沃斯和泰勒-温克艾沃斯提交了第一份现货比特币 ETF 的申请。同年，灰度投资公司（Grayscale Investments）推出了比特币投资信托基金（Bitcoin Investment Trust），该基金后来于 2020 年作为公共证券上市，股票代码为 "GBTC"，成为美国第一只公开交易的比特币基金。

从 2013 年到 2018 年，温克艾沃斯双胞胎多次被美国证券交易委员会（SEC）拒绝各种 ETF 申请。每一次，SEC 都声称加密货币市场没有足够的监管控制措施，无法安全地推出此类产品。

2021 年，首个加拿大现货比特币 ETF 推出。也是在这一年，现任 SEC 主席加里-根斯勒（Gary Gensler）上任。

2021 年 10 月，首个比特币期货 ETF 推出。ProShares Bitcoin Trust 在芝加哥商品交易所（CME）上市，SEC 的批准是基于芝加哥商品交易所有足够的市场监督措施来防止操纵。此时，Grayscale 还向 SEC 提交了第二份申请，希望将 GBTC 转换为现货 ETF。

2022 年，SEC 拒绝了包括 Grayscale 在内的多个现货比特币 ETF 申请，导致 Grayscale Investments 对监管机构提起诉讼。

2023 年，贝莱德和 ARK Investments 都向 SEC 提交了现货比特币 ETF 申请，其它发行商，如 Invesco 和 Fidelity 也纷纷效仿。

最终，2024 年 1 月 10 日，SEC 批准了 11 项现货比特币 ETF 的申请。

现货比特币 ETF 运作方式

由于比特币是一种新的资产类别，可以说比特币 ETF 是一种新型的交易所交易产品。

一般的 ETF 提供的是一篮子证券的风险敞口，而这些 ETF 的支持者是现货比特币这种商品。因此，我们在金融领域最接近的类比是黄金 ETF。黄金 ETF 也提供了一种证券，投资者可以通过购买这种证券来获得投资组合中的一种理想商品。

拥有黄金会带来一些复杂的问题。储存或移动黄金可能会有风险或费用昂贵。对于一些投资者来说，在经纪账户中持有 ETF 可能更可取。同样，购买和持有比特币对于技术含量较低的投资者来说可能比较麻烦，因此他们会选择购买 ETF 的股票。

现货 ETF 能够根据不断变化的市场条件创建或赎回基金份额。这提供了对比特币价格的风险敞口，而无需持有该资产。ETF 发行商购买比特币，然后由值得信赖的托管人将其存放在安全的钱包中。大部分（如果不是全部的话）资金被存放在所谓的冷库中，也就是说，它们被离线存放在黑客无法访问的地方。之后，ETF 发行与这些硬币相对应的股票。股票的定价反映了比特币当前的现货价格。

有时，现货 ETF 的价格可能与标的资产的当前价值不同。当这种情况发生时，基金必须根据其持有的资产重新平衡其流通股。为此，授权参与者（AP）可以创建或赎回大块股份，以使基金的股价与标的资产的价值保持一致。授权参与者通常是大银行，他们利用 ETF 价格高于或低于相关资产价值所带来的套利机会。

未来之路

虽然未来总是难以预测，但现货比特币 ETF 的趋势似乎正在上升。金融专业人士数字资产委员会创始人里克-埃德尔曼（Ric Edelman）最表示，他认为未来几年可能会有1,500亿美元流入ETF。还有人猜测，主权财富基金或中央银行可能会开始购买或开采比特币，这将导致需求大幅增加。

现货比特币 ETF 的成功标志着金融市场的历史性成就。尽管面临监管障碍，但这些ETF打破了资金流入和业绩表现的记录，其中富达的FBTC和贝莱德的IBIT等基金处于领先地位。

从最初被拒到获批的过程凸显了加密货币市场监管的演变。ETF 结构确保了股价与基础资产价值之间的一致性。因此，现货比特币 ETF 已成为一种热门的全新投资工具，表明比特币已被主流接受。