今年华尔街最热门的交易--零日期权--正在得到量化交易公司的青睐。花旗、摩根大通和瑞银等银行已开始将这些投机性极强、期限极短的期权合约纳入向客户提供的新系统交易策略中。

他们的 "量化 "部门使用模型和算法来做市和下单交易，利用这些被称为"0DTE"的有争议的工具，提出了从波动率对冲到多样化交易等各种方案。

零日期权在量化交易者中的兴起

0DTE 指的是到期日为零的"零日到期"期权合约。最近，这种期权在希望对市场进行短期方向性押注的交易者中大受欢迎。

银行将 0DTE 与各种波动率产品捆绑在一起，目标是溢价销售、下行保护和相对价值。由于 0DTE 在一天内到期，隔夜缺口的风险降到了最低。

花旗集团量化投资策略交易和结构设计全球主管 Michele Cancelli 说："要让人们相信，就风险管理而言，这些解决方案实际上是更优越的，这并不难。"

摩根大通（JPMorgan）在日内动量策略中将该合约与指数期货并用；瑞银集团则通过专门设计的前月短期波动率交易来捕捉升高的隐含波动率。

Cboe 交易所去年的业绩已经反映出这种期权越来越受欢迎。2022 年 8 月，标普 500 股指 SPX 的 0DTE 达到创纪录的数值。

此外，根据 2023 年 11 月发布的《Acuity 专有交易管理洞察报告》，半数从事股票期权交易的公司考虑在欧洲期货交易所采用 0DTE 策略。这预示着到 2024 年，该产品的交易量可能会上升。

早期竞争阶段

0DTEs 的激增表明主流市场对其的接受程度在不断提高，这种产品因其准入门槛低而大受欢迎。今年，它们一度占据了标准普尔 500 指数期权交易量的 50%以上。

它们被纳入系统性策略，也暗示着使用案例的范围在不断扩大。随着资金流的分散，市场扭曲的风险可能会降低。不过，经济学家们表示，对于这种快速流动的工具，密切监控至关重要。

 BNP Paribas 量化投资策略主管 Xavier Folleas 提醒："如果市场逆转，你可能不得不回购头寸。"

Cancelli 总结说："0DTE 的狂热没有消退的迹象，围绕它们开发产品的量化竞赛似乎才刚刚开始。"我们仍处于竞争的早期阶段。"