英国の金融行動局は本日 （ 火曜日 ） 、債券およびデリバティブ市場の透明性ルールの抜本的な変更を発表しました。これは、英国のグローバル金融ハブとしてのロンドンの地位を強化しようとする Brexit 以来最大の取引規制の見直しをマークします。

英国、 Brexit 後の改革における貿易透明性に取り組む

2025 年 12 月に施行される新しいフレームワークは、投資家に市場データを強化しつつ、取引所や投資会社のコンプライアンスコストを削減することを目的としています。この変更は、欧州連合の規制から継承された複雑な報告システムからの重要なシフトを表しています。

FCA の監督 · 政策 · 競争担当ディレクターであるジョン · ルーリャは、「我々は、英国市場が効率的であり、経済成長をサポートすることを望んでいる。「より多くの情報を投資家の手に渡し、投資会社が戦略を知らせるためのリサーチへのアクセスを増やすことは、英国市場を強化します。"

改革は、流動性提供者の保護を維持しつつ、債券や店頭デリバティブの繰延を減らす簡素化された取引後の透明性体制を導入しています。注目すべき変更として、規制当局は金融商品透明性システムを廃止し、厳格な計算を市場の流動性を決定するためのより柔軟な基準に置き換えます。

これは誰のためですか ：

• 債券 · デリバティブの取引を円滑化する取引所
• 債券 · デリバティブ取引に従事する投資会社
• 投資サービスおよび関連活動を行う海外企業の英国支店
• あらゆる金融商品を扱う体系的な内部化者

新しいルールは、会場での取引が認められた債券および義務の対象となる特定のデリバティブにのみ適用され、レジームの範囲を大幅に合理化します。

データ分析会社 Substantive Research のレポートによると、 MiFID II の導入以来初めて、世界の投資研究予算が回復し始めています。同社は、 2024 年上半期に世界中の研究予算が増加したと観察した。

これに対応して、英国の FCA は 2024 年 7 月に最終ルールを導入し、機関投資家に投資研究に資金を供給する柔軟性を高めました。業界との協議を経て、 FCA は現在、これらの柔軟性をプール投資ファンドに拡張することを検討しており、ファンドマネージャーは特定のセーフガードを条件としてリサーチ支払いを取引実行コストとバンドルできるようにします。

業界フィードバックと移行期

FCA はまた、業界のフィードバックを受けて当初の提案を変更した。債券のフレームワークには、当初提案された 2 つの繰延期間から 3 つの繰延期間が含まれ、規制当局は、ソニアスワップのしきい値サイズを引き下げながら、ベンチマーク以外のテノールを持つスワップの繰延期間を長く作成しました。

取引所や投資会社は、移行期間の恩恵を受け、いくつかの要件がより早く施行されます。2025 年 3 月 31 日からは、ボイス取引やリクエスト · フォー · クォート取引に取引前の透明性を適用する必要がなくなり、債券やデリバティブの体系的な内部化は公開クォートの提供を免除されます。

これらの変更は、グローバル金融市場における英国の競争力を高めるための FCA のより広範な戦略に沿っています。規制当局はまた、市場データをよりアクセス可能で費用対効果の高いものにすることを目的として、債券の統合テープを確立しています。

「我々は、ルールを強化し合理化し、英国がすでに世界リーダーとして認められているセクターの競争力を支援する機会をつかみたい」と Rinna は付け加えた。

取引所、投資会社、および承認された出版体制は、来年施行時に新しい要件を確実にするために、システムと手順の見直しを開始するよう助言されています。

この改革は、プール投資ファンドのアセットマネージャーに投資調査の支払い方法についてより柔軟性を与えるための新しい提案を含むより広範な措置パッケージの一部であり、潜在的に国境を越えた分析の購入を容易にする可能性があります。

さらに、 FCA とその実務家パネルは、 Verian が実施した 2023 年から 2024 年の調査を委託し、機関の規制パフォーマンスに対する業界の認識を評価しました。25，000 社を対象としたこの年次調査では、企業が FCA の市場への影響をどのように認識するかを理解するためのトレンドデータを収集します。2024 年 2 月から 4 月にかけて実施されたこの調査は、リテールバンキング、デジタル資産、投資運用、卸売金融市場など、多様なセクターから回答を収集しました。その目的は、規制枠組みに対する信頼と国際貿易を支援する FCA の有効性を評価することでした。

英国の金融行動局は本日 （ 火曜日 ） 、債券およびデリバティブ市場の透明性ルールの抜本的な変更を発表しました。これは、英国のグローバル金融ハブとしてのロンドンの地位を強化しようとする Brexit 以来最大の取引規制の見直しをマークします。

英国、 Brexit 後の改革における貿易透明性に取り組む

2025 年 12 月に施行される新しいフレームワークは、投資家に市場データを強化しつつ、取引所や投資会社のコンプライアンスコストを削減することを目的としています。この変更は、欧州連合の規制から継承された複雑な報告システムからの重要なシフトを表しています。

FCA の監督 · 政策 · 競争担当ディレクターであるジョン · ルーリャは、「我々は、英国市場が効率的であり、経済成長をサポートすることを望んでいる。「より多くの情報を投資家の手に渡し、投資会社が戦略を知らせるためのリサーチへのアクセスを増やすことは、英国市場を強化します。"

改革は、流動性提供者の保護を維持しつつ、債券や店頭デリバティブの繰延を減らす簡素化された取引後の透明性体制を導入しています。注目すべき変更として、規制当局は金融商品透明性システムを廃止し、厳格な計算を市場の流動性を決定するためのより柔軟な基準に置き換えます。

これは誰のためですか ：

• 債券 · デリバティブの取引を円滑化する取引所
• 債券 · デリバティブ取引に従事する投資会社
• 投資サービスおよび関連活動を行う海外企業の英国支店
• あらゆる金融商品を扱う体系的な内部化者

新しいルールは、会場での取引が認められた債券および義務の対象となる特定のデリバティブにのみ適用され、レジームの範囲を大幅に合理化します。

データ分析会社 Substantive Research のレポートによると、 MiFID II の導入以来初めて、世界の投資研究予算が回復し始めています。同社は、 2024 年上半期に世界中の研究予算が増加したと観察した。

これに対応して、英国の FCA は 2024 年 7 月に最終ルールを導入し、機関投資家に投資研究に資金を供給する柔軟性を高めました。業界との協議を経て、 FCA は現在、これらの柔軟性をプール投資ファンドに拡張することを検討しており、ファンドマネージャーは特定のセーフガードを条件としてリサーチ支払いを取引実行コストとバンドルできるようにします。

業界フィードバックと移行期

FCA はまた、業界のフィードバックを受けて当初の提案を変更した。債券のフレームワークには、当初提案された 2 つの繰延期間から 3 つの繰延期間が含まれ、規制当局は、ソニアスワップのしきい値サイズを引き下げながら、ベンチマーク以外のテノールを持つスワップの繰延期間を長く作成しました。

取引所や投資会社は、移行期間の恩恵を受け、いくつかの要件がより早く施行されます。2025 年 3 月 31 日からは、ボイス取引やリクエスト · フォー · クォート取引に取引前の透明性を適用する必要がなくなり、債券やデリバティブの体系的な内部化は公開クォートの提供を免除されます。

これらの変更は、グローバル金融市場における英国の競争力を高めるための FCA のより広範な戦略に沿っています。規制当局はまた、市場データをよりアクセス可能で費用対効果の高いものにすることを目的として、債券の統合テープを確立しています。

「我々は、ルールを強化し合理化し、英国がすでに世界リーダーとして認められているセクターの競争力を支援する機会をつかみたい」と Rinna は付け加えた。

取引所、投資会社、および承認された出版体制は、来年施行時に新しい要件を確実にするために、システムと手順の見直しを開始するよう助言されています。

この改革は、プール投資ファンドのアセットマネージャーに投資調査の支払い方法についてより柔軟性を与えるための新しい提案を含むより広範な措置パッケージの一部であり、潜在的に国境を越えた分析の購入を容易にする可能性があります。

さらに、 FCA とその実務家パネルは、 Verian が実施した 2023 年から 2024 年の調査を委託し、機関の規制パフォーマンスに対する業界の認識を評価しました。25，000 社を対象としたこの年次調査では、企業が FCA の市場への影響をどのように認識するかを理解するためのトレンドデータを収集します。2024 年 2 月から 4 月にかけて実施されたこの調査は、リテールバンキング、デジタル資産、投資運用、卸売金融市場など、多様なセクターから回答を収集しました。その目的は、規制枠組みに対する信頼と国際貿易を支援する FCA の有効性を評価することでした。