The third and last part of 金融マグネツ’ educational series discusses hedging, a crucial operational part for broker-dealers. This part aims to establish a basic understanding of hedging and how broker-dealers manage their risks through hedging.

また、この 3 部構成のシリーズの最初の 2 部をお読みください。ブローカー · ディーラー業界の基本的な定義と、商品の価格設定と取引のモニタリング方法。

ヘッジ

ヘッジは、ブローカー · ディーラーのリスク管理戦略の重要な部分です。しかし、正しく行われなければ、プロセスは複雑になり、逆効果になります。

外国為替と CFD 市場

外国為替および先物市場 （ CFD など ） は複雑であり、経済指標、地政学的イベント、市場センチメントなどの様々な要因に依存します。そのため、多くの平均逆転戦略がマーケットメーカーとして効果的です。

統計的には、これはコイン投げに類似しており、正と負の結果は主に偶然によって決定される。しかし、その結果は、スプレッド、手数料、その他の取引手数料などのコストによるマイナスの期待リターンになります。したがって、これらのコストを軽減できない場合は、可能な限りヘッジを避けるべきであると専門家は言う。

在庫の理解

すべてのブローカーディーラーは、毎月一定の利益または損失を上げることが期待されています。例えば、ブローカーディーラーが 100 ヤード （ 1000 億単位 ） を管理し、平均収入がロットあたり 10 USD （ または 100 万あたり 100 USD ） である場合、ブローカーディーラーは次のことを行うことが期待されます。

100 × 1000 × 100 = 1000 万米ドル。

200 万米ドルの標準偏差 （ 歴史的証拠に基づいて調整 ） を仮定すると、月間損益は約プラスまたはマイナス 200 万米ドルの変動があります。

外国為替 （ FX ） 市場には 252 取引日があり、これは毎月 21 取引日に相当します。

これを使用して、ブローカー · ディーラーの予想日益利益を次のように計算できます。

1000 万米ドル ÷ 21 日 = 476，190.48 米ドル ≈ 1 日あたり 0.5 万米ドル。

200 万米ドルの標準偏差で、 1 日の変動は次のようになります。

200 万米ドル ÷ SQRT （21 日） = 436，806 米ドル ≈ 1 日あたり 0.437 万米ドル。

今、すべての取引が USD で実行されると仮定します。EUR / USD のボラティリティが 100 ピップの平均値 （ すなわち、EUR / USD の High—Low スプレッドは通常 100 ティックです ） 、 500 ロットの取引は次の結果をもたらします。

500 ロット × 1 ピップあたり 10 USD × 100 ピップ = 特定の日の 500，000 USD の利益または損失。

NOP （ ネットオープンポジション ） とリスクマネジメント

ネットオープンポジション （NOP） は、トレーダーまたは企業の市場リスクへのエクスポージャーを管理するために重要です。特定のルールはありませんが、一般的に推定される 5 億ドルを超える NOP 、特に 1 ティック （ 価格変動 ） が 100 ドルに等しいボラティリティがある場合は、エクスポージャーを減らすためにヘッジする必要があります。

しかし、 NOP を集約する場合、ブローカーディーラーは本質的にランダムな市場の動きを集約しているため、関連するリスクは予測不可能であり、変動の影響を受けます。このランダム性は、ポジションがどのように振る舞うかを予測することが困難であるため、ヘッジは効果的ではなく、これらの条件下での NOP のヘッジは最良の戦略ではないかもしれないという結論につながります。

純オープンポジションにリスク価値を使用することの問題は、基本的な形態では、 VaR は通常、特定の条件ではなく、より広範で典型的な市場の動きに基づいてリスクを測定するように設計されていることです。

しかし、この場合 ：

NOP は、ストップロス （ トレーダーが損失を制限するためにポジションをクローズするポイント ） やテイクプロフィット （ ポジションがクローズして利益をロックするポイント ） などのあらかじめ定義されたリスク制御の影響を受けます。

これらの制御は、トレーダーがエクスポージャーされる価格変動の範囲を制限し、しばしば 2 つのチック （ 非常に小さな市場の動き ） に限りなく、エクスポージャーを効果的に制限します。

ストップ · ロスとテイク · プロフィット注文は、潜在的な価格変動の範囲を大幅に制限するため、リスクエクスポージャーは、あらかじめ定義された小さな範囲に限定されます。これは、 VaR が市場のボラティリティの全範囲が関連するという仮定に基づいているため、 VaR は不適切です。この場合、実際のリスクははるかに狭い範囲に限定されているため、 VaR は真のリスクを正確に反映しません。

ブローカーディーラーが複数の商品を持っている場合、通常、全体的なリスクを合理的に近似できるようにそれらを集計する必要があります。これは、参照資産に対する各商品のボラティリティを正規化し、その参照資産に対して各商品のボラティリティを比較することです。しかし、多くの業界専門家はまだこのアプローチを実装しないことを選択します。

NOP ヘッジの考慮事項

流動性プロバイダー （ LP ） で NOP をヘッジする場合、ブローカー · ディーラーは、ブローカー · ディーラーと LP の間でマージン要件と清算レベルが異なるため、注意する必要があります。ブローカーディーラーは、 LP の条件に合わせて NOP を調整する必要があります。ほとんどの場合、 LP はしばしばブローカーの損失から利益を得ることを意味するあなたの取引を B 予約するため、ヘッジは NOP をお勧めしません。

NOP ヘッジの例外

ヘッジの重要な例外の一つは集中リスクです。具体的なルールはありませんが、 FX 業界では、集中リスクは、クライアントが純預金の 20% 以上を保有する場合と定義できます。この場合、預金サイズとマージンが大きいため、ブローカーディーラーの毎日の利益を吸収し始め、 P & L （ 損益 ） に大きく影響を与えることができます。

浮動レバレッジ

平均して、トレーダーは信頼できる学術研究によって裏付けられている 7 ： 70 のレバレッジを使用します。100 万米ドルの入金が与えられると、最大純オープンポジションは 1 M 70 ： 1 = 70，000，000 = 700 ロットになります。

EUR / USD が 1 ： 1 の比率 （ ベースとクロス ） で、各チックは 1 ロットあたり 10 USD の価値があると仮定すると、 700 ロットのチックの価値は 700 ロット × 10 USD / チックあたり = 7，000 USD / チックになります。

市場が 100 ティックで動くと、利益または損失は次のようになります。

100 蜱 × 1 蜱あたり 7，000 USD = 700，000 USD 。

これは、許容可能な毎日のリスクである 500，000 USD より 200，000 USD 多いです。このリスクを管理するために、ブローカーディーラーはレバレッジのラダーを作成することによってレバレッジを削減する必要があります。

500 で 50K： 1 = 25，000，000 = 250 ロット。

200 で 50K： 1 = 10，000，000 = 100 ロット。

100 ： 1 = 5，000，000 = 50 ロットで 50K 。

50K で 50： 1 = 2，500，000 = 25 ロット。

25 ： 1 で 50K = 1，250，000 = 12.5 ロット。

10 ： 1 で 750K = 7，500，000 = 75 ロット。

これにより 512.5 ロットとなり、 500 ロットという目標に近い水準となり、許容可能なリスクエクスポージャーに合致しています。

ビッグトレーダー問題

ビッグトレーダー問題は大きな課題を提示する。このような集中したリスクは、ブローカーディーラーを事業から追い出す可能性があります。したがって、常に適切なレバレッジを備えることが不可欠です。

履歴データに基づいて、以下のデフォルトレバレッジ比率が十分であるはずです。

外国為替 ： 最大 500 ： 1 。

CFD ： 最大 20 ： 1 。

暗号 ： 5 ： 1 まで。

しかし、多くの法域の規制当局は、小売トレーダーに提供されるレバレッジ比率を厳格に制限しています。

お客様がより多くのレバレッジを要求する場合、 NO と言うことを学ぶことが重要です。そうでなければ、ブローカー · ディーラーはトレーダーの役割を引き受けるパラドックスを生み出すリスクがあり、トレーダーは本質的に受け入れられないリスクを取るブローカー · ディーラーになります。

ブローカーディーラーがリスク管理を管理するために備える 2 つの重要なツールは次のとおりです。

正しいストップアウトレベル: The stop-out level for all products should be usually 50%, but it depends on the trading environment. During periods of low market volatility, these levels can be adjusted higher. However, the appropriate level can vary based on factors such as market volatility, regulatory requirements, and the broker's risk management policies.

NOP をヘッジする能力: It's essential to hedge net open positions (NOP) on an aggregate basis. However, it must be noted that externalising risk comes with capital constraints.

例：

レバレッジ制限なしの 250 万ユーロの預金の場合、最大許容エクスポージャーは次のとおりです。

2.5百万ユーロ × 500 = 12，500 ロット。

EUR / USD が 1 ： 1 の比率であると仮定すると、これは次のようになります。

12，500 ロット × 100，000 USD = 12.5 億 USD のポジション。

市場が 100 ピップ （ この日の典型的な高低ボラティリティ ） を動かす場合、潜在的な損失は次のようになります。

12，500 ロット × 1 ピップあたり 10 USD × 100 ピップ = 12，500，000 USD の損失。

1 日で 1250 万ドルの損失は容認できず、厳格なレバレッジ制限とリスク管理管理の必要性を浮き彫りにしています。

誰がヘッジする ？

誰がヘッジするかを決定するには、ブローカーディーラーはまずどれだけ損失を耐えられるかを理解する必要があります。以前の例では、 400 万ドルの制限を設定し、 4 億ドルの純オープンポジション制限を設定しました。

より積極的なアプローチは、ブローカーディーラーの毎日または毎月の損益 （ 損益 ） を分析して標準偏差を計算することです。このようにして、ブローカーディーラーは、大規模なトレーダーが 1 日などの短期間で大きな損失を引き起こしているかどうかを監視し、ヘッジが必要かどうかを決定することができます。

一般的な考え方は、トレーダーは通常、固有のコスト （ スプレッドや手数料など ） を伴うランダムな市場環境で動作し、しばしば時間の経過とともに損失につながるため、可能な限りヘッジを避けることです。この場合、ブローカーディーラーが使用するモデルは離散的であり、ブローカーディーラーがルールを制御し、レバレッジやストップアウトレベルなどの様々な要因を制限できることを意味します。

しかし、高周波トレーダー、特にレイテンシーや悪い価格見積を裁定機会に悪用するトレーダーには注意が必要です。これらのトレーダーは短期的に大きな損失を引き起こす可能性がありますが、ほとんどの流動性プロバイダーはこの理由で取引を避けることを覚えてください。

取引は逆転すべきか ？

複雑で非常にリスクが高いが、トレーダーが平均以上を失っているボラティリティの高い期間に有効である逆転取引。これは、ブローカーの利益が 2 つの主要なコンポーネントから来ているためです。

スプレッド （ マーケットリスクまたはマーケットメーカー手数料 ） ： たとえば、 EUR / USD の原始スプレッドは 0.2 ピップであり、合計スプレッドには清算手数料をカバーするための追加 0.4 ピップが含まれます。これにより、 EUR / USD のオールインスプレッドは 0.6 ピップになり、コストをカバーします。したがって、 1 ロット （ 100，000 ユニット ） では、手数料をカバーするため、ブローカーディーラーに 1 ロットあたり 3 ドル、または機関がしばしば言うように 100 万当たり 30 ドルかかります （ 100 万ユニットには 10 ロットがあるため ） 。

スプレッドのマークアップ （ リスクフリーの収益性 ） ： ブローカーディーラーが EUR / USD を提供する場合、スプレッドを 1.6 ピップなどにマークアップすることが多い。これは、マークアップが 1.0 ピップ （ 1.6 ピップ —0.6 ピップ ） であることを意味し、 1 ロットあたり $10 、または 100 万あたり $100 のリスクフリー利益をもたらします。

理想的には、トレーダーがブローカーディーラープラットフォームで 100 万ドルあたり $60 以上を失っている場合 （ マークアップを除く ） 、取引を逆転させることでブローカーディーラーが損益分岐を可能にする必要があります。しかし、実際には、損益は非線形であるため、これは困難です。市場のボラティリティ、スリップ、取引コストなどの要因は、逆転取引の有効性に影響を与え、予想される損益分岐点を達成することが困難になります。

しかし、リバーストレード戦略を実施するには、損失の悪化を避けるために洗練されたリスク管理とリアルタイム分析が必要です。

Not to Hedge

ヘッジは複雑な作業であり、取引コストのみではなく包括的なリスク評価に基づかなければならない。業界の専門家は、ブローカーディーラーはヘッジではなく、まず十分に構造化されたリミットを使用することでリスクを制限することを目指すことを推奨します。これらの制限は以下の通り。

トレーダーの制限

ブローカーディーラーは ：

• リスクを制御するために、取引口座あたりのボリュームまたはレバレッジの制限を設定します。
• 潜在的な損失をより積極的に軽減するために、取引口座あたりのストップアウトレベルを上げます。

取引商品の制限

ブローカーディーラーが提供する取引商品には多くの制限があります。これらの制限は、以下を実践することで軽減できます。

• 単一の商品への過剰なエクスポージャーを防ぐために、商品あたりのボリュームまたはレバレッジの制限を設定します。
• 特にボラティリティの高い商品については、商品あたりのストップアウトレベルを上げます。
• 損失を減らすために、 1 週間の満期から始まるボラティリティの高い損益商品の満期期間を使用します。
• 市場閉鎖およびイベントの前に保留注文 （ 時間ベース ） を制限します。
• USD / DKK や USD / TRY などの非流動性取引商品が一貫して損益がマイナスの場合は、上場廃止します。不流動性はしばしば波涛汹涌な価格グラフから観察され、収益性は毎月 100 万米ドルで見直されるべきです。
• 商品のマイナスの価格設定は許されません。例えば、原油価格がマイナスストップ取引に即座に行き、ポジションをクローズした場合に何が起こったかを考慮し、これを反映するように利用規約を更新してください。
• 極端な市場イベント中にプラットフォーム上の取引活動を停止するためにサーキットブレーカーを設置する必要があります。
• 大幅な価格デルタによる再引用または拒否。

なぜヘッジの代わりにリミット ？

ヘッジに頼るのではなく、リミットを適用する主な理由は、リミットによりブローカーディーラーがリスクを制御しながら可能な限り多くの利益をキャプチャできるようにすることです。

統計によると

• トレーダーのわずか 5% が 25% 以上の投資収益率を達成しています。
• トレーダーのわずか 1% が 100% 以上の ROI を達成します。
• わずか 0.0 1% のトレーダーが 200% 以上の ROI を達成しています。

これらの統計に基づいて、これらのパフォーマンス帯域内のアカウントに制限を適用できます。

たとえば、顧客が 100% の ROI を達成した場合、レバレッジを 50% 制限してリスクを低減することができます。

ストップアウトレベル

次の例は、ストップアウトレベルが増加した際のボラティリティヘッジの意味を包括的に理解するために、ストップアウトレベルが EUR / USD のポジションでどのように機能するかを示しています。

EUR / USD は 1 ： 1 です。

トレーダーは、 1 ： 100 レバレッジで 10，000 ユーロの入金で 100 万ユーロ相当の EUR / USD ポジションを保持します。これは、トレーダーが 100 USD で 1，000，000 EUR のポジションを制御することを意味します。

これは、彼の入金が 10，000 EUR であり、彼のオープンポジションは 10 ロットであり、各動きは 100 です。

バランス = 株式 + PL

マージンレベル = 株式 / 使用マージン x 100 。

マージンレベル = 10，000 / 10，000 x 100 = 100%

このことから、以下のことが推測できる。

• 0% のストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 10，000 EUR に達したときに清算されます。 1 ピップがポジションに 100 EUR の価値がある場合は、 100 ピップの動き後に発生します。
• 20% のストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 8，000 EUR に達したときに清算されます。各ピップがポジションに 100 の価値がある場合は、 80 ピップの動き後に発生します。
• 50% ストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 5，000 EUR に達したときに清算されます。各ピップがポジションに 100 の価値がある場合は、 50 ピップの動き後に発生します。
• 100% のストップアウトレベルでは、スプレッドを含む損失は、使用されたマージンに等しい自己資本を減少させるため、口座は直ちにリスクにさらされます。スプレッドは瞬時に損失を生じるため、ポジションを開設すると口座は清算される可能性があります。

ブローカーディーラーは、口座の利用可能な株式を超える市場損失から自分自身とクライアントを保護するための第一線としてストップアウトレベルを使用します。これらの自動メカニズムは、負の残高レベルに達する前にポジションを清算します。

しかし、業界の専門家によると、ボラティリティの高い時代には、ブローカーディーラーはストップアウトレベルを引き上げ、エクスポージャーをより良く制御し、突然の市場動きに関連するリスクを管理することができます。最終的には、これらのメカニズムを通じてリスクエクスポージャーのバランスを取ることで、ブローカーディーラーは資本を保護し、顧客の市場の安定を確保できます。

免責事項 ： このガイドは情報提供目的のみであり、財務、法的、または運用上の助言を意図するものではありません。提供される戦略および推奨事項は、すべてのブローカーディーラーに適したものではなく、すべての法域で適用可能ではありません。読者は、議論された慣行を実施する前に、資格のある専門家や規制当局に相談することをお勧めします。出版社は、本コンテンツの使用によって生じる経済的損失や規制上の問題について責任を負いません。

The third and last part of 金融マグネツ’ educational series discusses hedging, a crucial operational part for broker-dealers. This part aims to establish a basic understanding of hedging and how broker-dealers manage their risks through hedging.

また、この 3 部構成のシリーズの最初の 2 部をお読みください。ブローカー · ディーラー業界の基本的な定義と、商品の価格設定と取引のモニタリング方法。

ヘッジ

ヘッジは、ブローカー · ディーラーのリスク管理戦略の重要な部分です。しかし、正しく行われなければ、プロセスは複雑になり、逆効果になります。

外国為替と CFD 市場

外国為替および先物市場 （ CFD など ） は複雑であり、経済指標、地政学的イベント、市場センチメントなどの様々な要因に依存します。そのため、多くの平均逆転戦略がマーケットメーカーとして効果的です。

統計的には、これはコイン投げに類似しており、正と負の結果は主に偶然によって決定される。しかし、その結果は、スプレッド、手数料、その他の取引手数料などのコストによるマイナスの期待リターンになります。したがって、これらのコストを軽減できない場合は、可能な限りヘッジを避けるべきであると専門家は言う。

在庫の理解

すべてのブローカーディーラーは、毎月一定の利益または損失を上げることが期待されています。例えば、ブローカーディーラーが 100 ヤード （ 1000 億単位 ） を管理し、平均収入がロットあたり 10 USD （ または 100 万あたり 100 USD ） である場合、ブローカーディーラーは次のことを行うことが期待されます。

100 × 1000 × 100 = 1000 万米ドル。

200 万米ドルの標準偏差 （ 歴史的証拠に基づいて調整 ） を仮定すると、月間損益は約プラスまたはマイナス 200 万米ドルの変動があります。

外国為替 （ FX ） 市場には 252 取引日があり、これは毎月 21 取引日に相当します。

これを使用して、ブローカー · ディーラーの予想日益利益を次のように計算できます。

1000 万米ドル ÷ 21 日 = 476，190.48 米ドル ≈ 1 日あたり 0.5 万米ドル。

200 万米ドルの標準偏差で、 1 日の変動は次のようになります。

200 万米ドル ÷ SQRT （21 日） = 436，806 米ドル ≈ 1 日あたり 0.437 万米ドル。

今、すべての取引が USD で実行されると仮定します。EUR / USD のボラティリティが 100 ピップの平均値 （ すなわち、EUR / USD の High—Low スプレッドは通常 100 ティックです ） 、 500 ロットの取引は次の結果をもたらします。

500 ロット × 1 ピップあたり 10 USD × 100 ピップ = 特定の日の 500，000 USD の利益または損失。

NOP （ ネットオープンポジション ） とリスクマネジメント

ネットオープンポジション （NOP） は、トレーダーまたは企業の市場リスクへのエクスポージャーを管理するために重要です。特定のルールはありませんが、一般的に推定される 5 億ドルを超える NOP 、特に 1 ティック （ 価格変動 ） が 100 ドルに等しいボラティリティがある場合は、エクスポージャーを減らすためにヘッジする必要があります。

しかし、 NOP を集約する場合、ブローカーディーラーは本質的にランダムな市場の動きを集約しているため、関連するリスクは予測不可能であり、変動の影響を受けます。このランダム性は、ポジションがどのように振る舞うかを予測することが困難であるため、ヘッジは効果的ではなく、これらの条件下での NOP のヘッジは最良の戦略ではないかもしれないという結論につながります。

純オープンポジションにリスク価値を使用することの問題は、基本的な形態では、 VaR は通常、特定の条件ではなく、より広範で典型的な市場の動きに基づいてリスクを測定するように設計されていることです。

しかし、この場合 ：

NOP は、ストップロス （ トレーダーが損失を制限するためにポジションをクローズするポイント ） やテイクプロフィット （ ポジションがクローズして利益をロックするポイント ） などのあらかじめ定義されたリスク制御の影響を受けます。

これらの制御は、トレーダーがエクスポージャーされる価格変動の範囲を制限し、しばしば 2 つのチック （ 非常に小さな市場の動き ） に限りなく、エクスポージャーを効果的に制限します。

ストップ · ロスとテイク · プロフィット注文は、潜在的な価格変動の範囲を大幅に制限するため、リスクエクスポージャーは、あらかじめ定義された小さな範囲に限定されます。これは、 VaR が市場のボラティリティの全範囲が関連するという仮定に基づいているため、 VaR は不適切です。この場合、実際のリスクははるかに狭い範囲に限定されているため、 VaR は真のリスクを正確に反映しません。

ブローカーディーラーが複数の商品を持っている場合、通常、全体的なリスクを合理的に近似できるようにそれらを集計する必要があります。これは、参照資産に対する各商品のボラティリティを正規化し、その参照資産に対して各商品のボラティリティを比較することです。しかし、多くの業界専門家はまだこのアプローチを実装しないことを選択します。

NOP ヘッジの考慮事項

流動性プロバイダー （ LP ） で NOP をヘッジする場合、ブローカー · ディーラーは、ブローカー · ディーラーと LP の間でマージン要件と清算レベルが異なるため、注意する必要があります。ブローカーディーラーは、 LP の条件に合わせて NOP を調整する必要があります。ほとんどの場合、 LP はしばしばブローカーの損失から利益を得ることを意味するあなたの取引を B 予約するため、ヘッジは NOP をお勧めしません。

NOP ヘッジの例外

ヘッジの重要な例外の一つは集中リスクです。具体的なルールはありませんが、 FX 業界では、集中リスクは、クライアントが純預金の 20% 以上を保有する場合と定義できます。この場合、預金サイズとマージンが大きいため、ブローカーディーラーの毎日の利益を吸収し始め、 P & L （ 損益 ） に大きく影響を与えることができます。

浮動レバレッジ

平均して、トレーダーは信頼できる学術研究によって裏付けられている 7 ： 70 のレバレッジを使用します。100 万米ドルの入金が与えられると、最大純オープンポジションは 1 M 70 ： 1 = 70，000，000 = 700 ロットになります。

EUR / USD が 1 ： 1 の比率 （ ベースとクロス ） で、各チックは 1 ロットあたり 10 USD の価値があると仮定すると、 700 ロットのチックの価値は 700 ロット × 10 USD / チックあたり = 7，000 USD / チックになります。

市場が 100 ティックで動くと、利益または損失は次のようになります。

100 蜱 × 1 蜱あたり 7，000 USD = 700，000 USD 。

これは、許容可能な毎日のリスクである 500，000 USD より 200，000 USD 多いです。このリスクを管理するために、ブローカーディーラーはレバレッジのラダーを作成することによってレバレッジを削減する必要があります。

500 で 50K： 1 = 25，000，000 = 250 ロット。

200 で 50K： 1 = 10，000，000 = 100 ロット。

100 ： 1 = 5，000，000 = 50 ロットで 50K 。

50K で 50： 1 = 2，500，000 = 25 ロット。

25 ： 1 で 50K = 1，250，000 = 12.5 ロット。

10 ： 1 で 750K = 7，500，000 = 75 ロット。

これにより 512.5 ロットとなり、 500 ロットという目標に近い水準となり、許容可能なリスクエクスポージャーに合致しています。

ビッグトレーダー問題

ビッグトレーダー問題は大きな課題を提示する。このような集中したリスクは、ブローカーディーラーを事業から追い出す可能性があります。したがって、常に適切なレバレッジを備えることが不可欠です。

履歴データに基づいて、以下のデフォルトレバレッジ比率が十分であるはずです。

外国為替 ： 最大 500 ： 1 。

CFD ： 最大 20 ： 1 。

暗号 ： 5 ： 1 まで。

しかし、多くの法域の規制当局は、小売トレーダーに提供されるレバレッジ比率を厳格に制限しています。

お客様がより多くのレバレッジを要求する場合、 NO と言うことを学ぶことが重要です。そうでなければ、ブローカー · ディーラーはトレーダーの役割を引き受けるパラドックスを生み出すリスクがあり、トレーダーは本質的に受け入れられないリスクを取るブローカー · ディーラーになります。

ブローカーディーラーがリスク管理を管理するために備える 2 つの重要なツールは次のとおりです。

正しいストップアウトレベル: The stop-out level for all products should be usually 50%, but it depends on the trading environment. During periods of low market volatility, these levels can be adjusted higher. However, the appropriate level can vary based on factors such as market volatility, regulatory requirements, and the broker's risk management policies.

NOP をヘッジする能力: It's essential to hedge net open positions (NOP) on an aggregate basis. However, it must be noted that externalising risk comes with capital constraints.

例：

レバレッジ制限なしの 250 万ユーロの預金の場合、最大許容エクスポージャーは次のとおりです。

2.5百万ユーロ × 500 = 12，500 ロット。

EUR / USD が 1 ： 1 の比率であると仮定すると、これは次のようになります。

12，500 ロット × 100，000 USD = 12.5 億 USD のポジション。

市場が 100 ピップ （ この日の典型的な高低ボラティリティ ） を動かす場合、潜在的な損失は次のようになります。

12，500 ロット × 1 ピップあたり 10 USD × 100 ピップ = 12，500，000 USD の損失。

1 日で 1250 万ドルの損失は容認できず、厳格なレバレッジ制限とリスク管理管理の必要性を浮き彫りにしています。

誰がヘッジする ？

誰がヘッジするかを決定するには、ブローカーディーラーはまずどれだけ損失を耐えられるかを理解する必要があります。以前の例では、 400 万ドルの制限を設定し、 4 億ドルの純オープンポジション制限を設定しました。

より積極的なアプローチは、ブローカーディーラーの毎日または毎月の損益 （ 損益 ） を分析して標準偏差を計算することです。このようにして、ブローカーディーラーは、大規模なトレーダーが 1 日などの短期間で大きな損失を引き起こしているかどうかを監視し、ヘッジが必要かどうかを決定することができます。

一般的な考え方は、トレーダーは通常、固有のコスト （ スプレッドや手数料など ） を伴うランダムな市場環境で動作し、しばしば時間の経過とともに損失につながるため、可能な限りヘッジを避けることです。この場合、ブローカーディーラーが使用するモデルは離散的であり、ブローカーディーラーがルールを制御し、レバレッジやストップアウトレベルなどの様々な要因を制限できることを意味します。

しかし、高周波トレーダー、特にレイテンシーや悪い価格見積を裁定機会に悪用するトレーダーには注意が必要です。これらのトレーダーは短期的に大きな損失を引き起こす可能性がありますが、ほとんどの流動性プロバイダーはこの理由で取引を避けることを覚えてください。

取引は逆転すべきか ？

複雑で非常にリスクが高いが、トレーダーが平均以上を失っているボラティリティの高い期間に有効である逆転取引。これは、ブローカーの利益が 2 つの主要なコンポーネントから来ているためです。

スプレッド （ マーケットリスクまたはマーケットメーカー手数料 ） ： たとえば、 EUR / USD の原始スプレッドは 0.2 ピップであり、合計スプレッドには清算手数料をカバーするための追加 0.4 ピップが含まれます。これにより、 EUR / USD のオールインスプレッドは 0.6 ピップになり、コストをカバーします。したがって、 1 ロット （ 100，000 ユニット ） では、手数料をカバーするため、ブローカーディーラーに 1 ロットあたり 3 ドル、または機関がしばしば言うように 100 万当たり 30 ドルかかります （ 100 万ユニットには 10 ロットがあるため ） 。

スプレッドのマークアップ （ リスクフリーの収益性 ） ： ブローカーディーラーが EUR / USD を提供する場合、スプレッドを 1.6 ピップなどにマークアップすることが多い。これは、マークアップが 1.0 ピップ （ 1.6 ピップ —0.6 ピップ ） であることを意味し、 1 ロットあたり $10 、または 100 万あたり $100 のリスクフリー利益をもたらします。

理想的には、トレーダーがブローカーディーラープラットフォームで 100 万ドルあたり $60 以上を失っている場合 （ マークアップを除く ） 、取引を逆転させることでブローカーディーラーが損益分岐を可能にする必要があります。しかし、実際には、損益は非線形であるため、これは困難です。市場のボラティリティ、スリップ、取引コストなどの要因は、逆転取引の有効性に影響を与え、予想される損益分岐点を達成することが困難になります。

しかし、リバーストレード戦略を実施するには、損失の悪化を避けるために洗練されたリスク管理とリアルタイム分析が必要です。

Not to Hedge

ヘッジは複雑な作業であり、取引コストのみではなく包括的なリスク評価に基づかなければならない。業界の専門家は、ブローカーディーラーはヘッジではなく、まず十分に構造化されたリミットを使用することでリスクを制限することを目指すことを推奨します。これらの制限は以下の通り。

トレーダーの制限

ブローカーディーラーは ：

• リスクを制御するために、取引口座あたりのボリュームまたはレバレッジの制限を設定します。
• 潜在的な損失をより積極的に軽減するために、取引口座あたりのストップアウトレベルを上げます。

取引商品の制限

ブローカーディーラーが提供する取引商品には多くの制限があります。これらの制限は、以下を実践することで軽減できます。

• 単一の商品への過剰なエクスポージャーを防ぐために、商品あたりのボリュームまたはレバレッジの制限を設定します。
• 特にボラティリティの高い商品については、商品あたりのストップアウトレベルを上げます。
• 損失を減らすために、 1 週間の満期から始まるボラティリティの高い損益商品の満期期間を使用します。
• 市場閉鎖およびイベントの前に保留注文 （ 時間ベース ） を制限します。
• USD / DKK や USD / TRY などの非流動性取引商品が一貫して損益がマイナスの場合は、上場廃止します。不流動性はしばしば波涛汹涌な価格グラフから観察され、収益性は毎月 100 万米ドルで見直されるべきです。
• 商品のマイナスの価格設定は許されません。例えば、原油価格がマイナスストップ取引に即座に行き、ポジションをクローズした場合に何が起こったかを考慮し、これを反映するように利用規約を更新してください。
• 極端な市場イベント中にプラットフォーム上の取引活動を停止するためにサーキットブレーカーを設置する必要があります。
• 大幅な価格デルタによる再引用または拒否。

なぜヘッジの代わりにリミット ？

ヘッジに頼るのではなく、リミットを適用する主な理由は、リミットによりブローカーディーラーがリスクを制御しながら可能な限り多くの利益をキャプチャできるようにすることです。

統計によると

• トレーダーのわずか 5% が 25% 以上の投資収益率を達成しています。
• トレーダーのわずか 1% が 100% 以上の ROI を達成します。
• わずか 0.0 1% のトレーダーが 200% 以上の ROI を達成しています。

これらの統計に基づいて、これらのパフォーマンス帯域内のアカウントに制限を適用できます。

たとえば、顧客が 100% の ROI を達成した場合、レバレッジを 50% 制限してリスクを低減することができます。

ストップアウトレベル

次の例は、ストップアウトレベルが増加した際のボラティリティヘッジの意味を包括的に理解するために、ストップアウトレベルが EUR / USD のポジションでどのように機能するかを示しています。

EUR / USD は 1 ： 1 です。

トレーダーは、 1 ： 100 レバレッジで 10，000 ユーロの入金で 100 万ユーロ相当の EUR / USD ポジションを保持します。これは、トレーダーが 100 USD で 1，000，000 EUR のポジションを制御することを意味します。

これは、彼の入金が 10，000 EUR であり、彼のオープンポジションは 10 ロットであり、各動きは 100 です。

バランス = 株式 + PL

マージンレベル = 株式 / 使用マージン x 100 。

マージンレベル = 10，000 / 10，000 x 100 = 100%

このことから、以下のことが推測できる。

• 0% のストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 10，000 EUR に達したときに清算されます。 1 ピップがポジションに 100 EUR の価値がある場合は、 100 ピップの動き後に発生します。
• 20% のストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 8，000 EUR に達したときに清算されます。各ピップがポジションに 100 の価値がある場合は、 80 ピップの動き後に発生します。
• 50% ストップアウトレベルは、トレーダーのエクイティがゼロに達したことを意味します。アカウントは、未実現損失 （ P & L ） が 5，000 EUR に達したときに清算されます。各ピップがポジションに 100 の価値がある場合は、 50 ピップの動き後に発生します。
• 100% のストップアウトレベルでは、スプレッドを含む損失は、使用されたマージンに等しい自己資本を減少させるため、口座は直ちにリスクにさらされます。スプレッドは瞬時に損失を生じるため、ポジションを開設すると口座は清算される可能性があります。

ブローカーディーラーは、口座の利用可能な株式を超える市場損失から自分自身とクライアントを保護するための第一線としてストップアウトレベルを使用します。これらの自動メカニズムは、負の残高レベルに達する前にポジションを清算します。

しかし、業界の専門家によると、ボラティリティの高い時代には、ブローカーディーラーはストップアウトレベルを引き上げ、エクスポージャーをより良く制御し、突然の市場動きに関連するリスクを管理することができます。最終的には、これらのメカニズムを通じてリスクエクスポージャーのバランスを取ることで、ブローカーディーラーは資本を保護し、顧客の市場の安定を確保できます。

免責事項 ： このガイドは情報提供目的のみであり、財務、法的、または運用上の助言を意図するものではありません。提供される戦略および推奨事項は、すべてのブローカーディーラーに適したものではなく、すべての法域で適用可能ではありません。読者は、議論された慣行を実施する前に、資格のある専門家や規制当局に相談することをお勧めします。出版社は、本コンテンツの使用によって生じる経済的損失や規制上の問題について責任を負いません。