リテールトレーディングの絶え間なく変化する環境では、プロップトレーディング会社、デジタル通貨、 Revolut のような破壊的なプラットフォームが物語を形作るため、ブローカー · ディーラー業務の中核的なメカニズムを理解することが重要です。この流れの中で、ベテランのプロフェッショナルも新入者も、これらのエンティティの運営方法の構造化された内訳の恩恵を受けることができます。

This three-part educational series by 金融マグネツ (and an FX industry expert) aims to demystify the inner workings of broker-dealers, starting with their basic operations, risk management strategies, and how they navigate the markets.

シリーズの第 1 部では、ブローカー取引業界の基本を探求します。これらは、このセクターに関与するすべての人が理解すべき不可欠な概念です。

市場参加者

小売取引業界は、様々な主要なプレーヤーからなる広大なエコシステムの中で運営されており、それぞれが取引活動の円滑化と市場の安定の維持に重要な役割を果たしています。トレーダーはブローカー · ディーラーサービスの片端に座っていますが、オファリング側には他にもたくさんあります。これらの役割を理解することは、ブローカー · ディーラー業務の効果的な機能把握に不可欠です。

ブローカーディーラーとは何ですか ？

ブローカーは、買い手と売り手の間の仲介者として働き、取引相手のリスクを担いながらクライアントに代わって取引を実行します。主に取引を促進するために手数料や手数料を得ますが、独自の口座で取引を行っていません。

一方、ディーラーは、自身の口座のために金融商品を売買するプリンシパルとして行動します。この能力では、ディーラーは取引のリスクと売買価格のスプレッドからの利益を仮定します。本質的に、ディーラーは貿易の反対側を取ります。このプロセスはしばしば貿易の「倉庫」と呼ばれます。

ブローカー · ディーラーは、ブローカーとディーラーの役割を組み合わせます。クライアントのために取引を実行したり （ ブローカーとして機能したり ） 、自身の利益のために市場でポジションを取ったり （ ディーラーとして機能したり ） することができます。また、仲介者として機能し、取引が市場に直接渡される A—booking として知られるストレートスループロセッシングモデルの下で動作することもできます。あるいは、 B—book モデルの下でクライアントの取引に対する取引相手として機能し、取引の反対側を取り、関連するリスクを想定することによって取引を効果的に「倉庫」することができます。

この二重機能により、ブローカーディーラーは市場の流動性を促進し、独自の取引活動から利益を得ることができます。

ブローカーディーラーは通常、金融当局によって規制されており、取引相手としての義務を果たし、市場の安定を確保するために特定の資本準備を維持する必要があります。

流動性プロバイダー （ LP ）

LP は、ブローカーディーラーに価格設定と流動性を供給する金融機関、銀行、または投資会社です。複数のソースからの見積もりを集約して価格フィードを生成し、ブローカーがこれらのレートをクライアントに渡すことができます。A—Book モデルでは、 LPs は取引の相手方として機能し、大幅なスリップなしに取引の円滑な流れを保証します。

プライムブローカー （PB）

プライムブローカーは、ブローカー · ディーラーに （ レバレッジを使用するトレーダーに類似 ） 借り入れとネットベースで取引する能力を提供するエンティティです。本質的に、プライムブローカーは「ディーラーのためのディーラー」として機能します。

伝統的に、プライムブローカーは銀行です。これらの銀行は、他の銀行や投資会社とのクレジットラインを持ち、主にアプリケーションプログラミングインターフェースを通じて価格設定を提供しています。これらの投資会社は LP としても知られており、プライムブローカーを通じて取引をクリアしてネットする必要なく取引の相手方として機能することができます。

銀行プライムブローカーは、取引をクリアおよびネットするために他の主体と担保を保持します。多くの場合、「プライム · オブ · プライム」として知られる仲介者が関与し、銀行 PB と同じサービスを間接的に提供する可能性があります。

場合によっては、 LP は自分で取引をクリアした場合、プライムブローカーとしても機能し、効果的にブローカーのディーラーになります。

マーケットメーカー

マーケットメーカーは、金融商品の入札価格と要求価格を積極的に引用し、市場に流動性と安定性を提供する主体です。彼らは取引のカウンターパートとして動作し、売買価格のスプレッドから利益を得ます。

テクノロジープロバイダー

テクノロジープロバイダーは、小売取引エコシステムにおいて重要な役割を果たします。彼らは、ブローカーディーラーと流動性プール、 ECN 、プライムブローカーをつなぐプラットフォーム、 API 、ブリッジを開発しています。また、リスク管理と取引執行ツールも提供します。

リスクとリスク管理

ブローカー · ディーラーは、市場リスク、取引先リスク、流動性リスクなど、様々なリスクに直面しており、これらはすべて業務や収益性に影響を及ぼす可能性があります。効果的なリスクマネジメントには、適切な資本準備の維持、強固なヘッジ戦略の採用、高度なリスクモニタリングシステムの活用が求められます。プライムブローカーや流動性プロバイダーと提携することで、ブローカーディーラーはエクスポージャーを軽減し、ボラティリティ市場での運用安定性を確保できます。

マーケットリスク

市場リスクとは、市場の変動や変化により、取引 （ または商品のポジション ） の価値が低下するリスクを指します。これらのリスクを理解することは、ブローカーディーラー業務を維持するために不可欠です。

流動性リスク

流動性リスクとは、市場の流動性が不十分なため、ブローカーディーラーやトレーダーが希望する価格で取引を実行できない危険性を指します。これは、市場に十分な買い手や売り手がいないときに起こり、スリップ、スプレッドの拡大、ポジションをクローズできない可能性があります。

ブローカーディーラーにとって、特に市場のボラティリティの高い期間に、クライアントの取引を相殺したり、取引先に対する義務を履行できない場合、流動性リスクが業務を混乱させる可能性があります。効果的な流動性管理には、流動性プロバイダーとの強力な関係と、プライムブローカーや電子通信ネットワークを通じた深い流動性プールへのアクセスが必要です。

取引先リスク

カウンターパーティリスクは、あるトレーダーから別の当事者に取引を渡す際に伴うリスクを指します。このシナリオでは、受取側 （ 他の市場参加者 ） が取引の反対側を取ります。その結果、取引先はトレーダーのポジションがクローズされた後に差額を支払うか受け取る責任を負います。

トレードが実行されるには、以下の 3 つの条件の 1 つを満たす必要があります。

• マッチング: A trader is matched with another trader, allowing the broker-dealer to profit from the spread without taking any risk.
• B—Book: The broker-dealer acts as the counterparty to the trade, meaning the broker-dealer is essentially betting against the trader.
• A—Book: The counterparty to the trade is the market itself. In this case, the broker-dealer offsets the position to the market using a bridge, which is typically connected to an electronic communication network (ECN) that aggregates price feeds from banks or investment firms, known as Liquidity Providers (LPs). One or more LPs execute the trade. The broker-dealer must maintain collateral with a Prime Broker to manage the offsetting exposure; otherwise, trades may be rejected due to insufficient funds. In some cases, smaller broker-dealers may use other broker-dealers or single LPs as Prime Brokers to reduce costs.

レバレッジと利益

中核的な市場用語や概念を理解することも、小売取引環境をナビゲートするために不可欠です。レバレッジ、マージン、ブローカーの利益、その他の重要な要素は、ブローカーディーラーのビジネスモデルの効果的な運営と管理方法を形作る上で重要な役割を果たします。

純オープンポジション （ NOP ）

取引業界におけるネットオープンポジションは、特定の商品のすべてのロングおよびショート取引の純合計を表します。この総ポジションは市場で完全または部分的にヘッジすることができます。

電子通信ネットワーク （ ECN ）

電子通信ネットワークにより、プライムブローカーは様々な価格フィード （ 入力 ） を接続し、合成のベスト入札とベストオファーの出力を生成することができます。ECN プロバイダーはこれらのフィードを集約し、最も競争力のある価格を提供します。

例えば、 EUR / USD のブックの上部が 200 K で有効である可能性があります。ブローカーの完全な注文ブックを作成するために、ボリューム加重平均価格を使用して追加の階層が追加されます。ブローカーディーラーが ECN に取引を提出する場合、 STP メソッドを使用します。

リクエスト価格 vs. 充填価格

トレーダーが要求した取引量がブック流動性の上位を超えた場合、注文は次の階層にスライドし、市場執行ベースで次の利用可能な価格で充填を続きます。

利益

ブローカーディーラーの利益は、主に 2 つのコンポーネントに依存します。

• リスクフリー利益: Generated from markups on the spread, commissions, and swap fees (overnight fees).
• 市場リスク利益: Market-risk profit represents the portion of a broker-dealer's earnings that is influenced by market fluctuations and volatility.

PL = リスクフリー利益 + 市場リスク利益。

レバレッジとマージン

レバレッジを使用すると、トレーダーは 100 ： 1 などの比率を使用して初期資本よりもはるかに大きなポジションを制御できます。この場合、 10，000 ユーロの入金と 100 ： 1 のレバレッジで、トレーダーは市場で 1，000，000 ユーロのポジションを制御できます。

マージンは、トレーダーが必要とする実際の資本であり、ポジション総額のわずか 1% です。このマージンはブローカーの担保として機能し、トレーダーは市場の比較的小さな動きで大きな利益を生み出す可能性から恩恵を受けます。しかし、小さな価格変動でも大きな利益または損失につながるため、リスクも増加します。

リテールトレーディングエコシステムが進化し続ける中、ブローカー · ディーラー業務の基本原則を理解することは、この業界に従事するすべての人にとって不可欠です。市場リスクから取引先戦略、利益計算まで、これらのコアコンセプトは取引の実行と管理のバックボーンを形成しています。

このシリーズの次のパートでは、価格メカニズムとトレーダーのモニタリングに関わる重要なプロセスをより深く掘り下げ、複雑だが魅力的な小売取引の世界をナビゲートするためのさらなる明確さを提供します。

免責事項 ： このガイドは情報提供目的のみであり、財務、法的、または運用上の助言を意図するものではありません。提供される戦略および推奨事項は、すべてのブローカーディーラーに適したものではなく、すべての法域で適用可能ではありません。読者は、議論された慣行を実施する前に、資格のある専門家や規制当局に相談することをお勧めします。出版社は、本コンテンツの使用によって生じる経済的損失や規制上の問題について責任を負いません。

リテールトレーディングの絶え間なく変化する環境では、プロップトレーディング会社、デジタル通貨、 Revolut のような破壊的なプラットフォームが物語を形作るため、ブローカー · ディーラー業務の中核的なメカニズムを理解することが重要です。この流れの中で、ベテランのプロフェッショナルも新入者も、これらのエンティティの運営方法の構造化された内訳の恩恵を受けることができます。

This three-part educational series by 金融マグネツ (and an FX industry expert) aims to demystify the inner workings of broker-dealers, starting with their basic operations, risk management strategies, and how they navigate the markets.

シリーズの第 1 部では、ブローカー取引業界の基本を探求します。これらは、このセクターに関与するすべての人が理解すべき不可欠な概念です。

市場参加者

小売取引業界は、様々な主要なプレーヤーからなる広大なエコシステムの中で運営されており、それぞれが取引活動の円滑化と市場の安定の維持に重要な役割を果たしています。トレーダーはブローカー · ディーラーサービスの片端に座っていますが、オファリング側には他にもたくさんあります。これらの役割を理解することは、ブローカー · ディーラー業務の効果的な機能把握に不可欠です。

ブローカーディーラーとは何ですか ？

ブローカーは、買い手と売り手の間の仲介者として働き、取引相手のリスクを担いながらクライアントに代わって取引を実行します。主に取引を促進するために手数料や手数料を得ますが、独自の口座で取引を行っていません。

一方、ディーラーは、自身の口座のために金融商品を売買するプリンシパルとして行動します。この能力では、ディーラーは取引のリスクと売買価格のスプレッドからの利益を仮定します。本質的に、ディーラーは貿易の反対側を取ります。このプロセスはしばしば貿易の「倉庫」と呼ばれます。

ブローカー · ディーラーは、ブローカーとディーラーの役割を組み合わせます。クライアントのために取引を実行したり （ ブローカーとして機能したり ） 、自身の利益のために市場でポジションを取ったり （ ディーラーとして機能したり ） することができます。また、仲介者として機能し、取引が市場に直接渡される A—booking として知られるストレートスループロセッシングモデルの下で動作することもできます。あるいは、 B—book モデルの下でクライアントの取引に対する取引相手として機能し、取引の反対側を取り、関連するリスクを想定することによって取引を効果的に「倉庫」することができます。

この二重機能により、ブローカーディーラーは市場の流動性を促進し、独自の取引活動から利益を得ることができます。

ブローカーディーラーは通常、金融当局によって規制されており、取引相手としての義務を果たし、市場の安定を確保するために特定の資本準備を維持する必要があります。

流動性プロバイダー （ LP ）

LP は、ブローカーディーラーに価格設定と流動性を供給する金融機関、銀行、または投資会社です。複数のソースからの見積もりを集約して価格フィードを生成し、ブローカーがこれらのレートをクライアントに渡すことができます。A—Book モデルでは、 LPs は取引の相手方として機能し、大幅なスリップなしに取引の円滑な流れを保証します。

プライムブローカー （PB）

プライムブローカーは、ブローカー · ディーラーに （ レバレッジを使用するトレーダーに類似 ） 借り入れとネットベースで取引する能力を提供するエンティティです。本質的に、プライムブローカーは「ディーラーのためのディーラー」として機能します。

伝統的に、プライムブローカーは銀行です。これらの銀行は、他の銀行や投資会社とのクレジットラインを持ち、主にアプリケーションプログラミングインターフェースを通じて価格設定を提供しています。これらの投資会社は LP としても知られており、プライムブローカーを通じて取引をクリアしてネットする必要なく取引の相手方として機能することができます。

銀行プライムブローカーは、取引をクリアおよびネットするために他の主体と担保を保持します。多くの場合、「プライム · オブ · プライム」として知られる仲介者が関与し、銀行 PB と同じサービスを間接的に提供する可能性があります。

場合によっては、 LP は自分で取引をクリアした場合、プライムブローカーとしても機能し、効果的にブローカーのディーラーになります。

マーケットメーカー

マーケットメーカーは、金融商品の入札価格と要求価格を積極的に引用し、市場に流動性と安定性を提供する主体です。彼らは取引のカウンターパートとして動作し、売買価格のスプレッドから利益を得ます。

テクノロジープロバイダー

テクノロジープロバイダーは、小売取引エコシステムにおいて重要な役割を果たします。彼らは、ブローカーディーラーと流動性プール、 ECN 、プライムブローカーをつなぐプラットフォーム、 API 、ブリッジを開発しています。また、リスク管理と取引執行ツールも提供します。

リスクとリスク管理

ブローカー · ディーラーは、市場リスク、取引先リスク、流動性リスクなど、様々なリスクに直面しており、これらはすべて業務や収益性に影響を及ぼす可能性があります。効果的なリスクマネジメントには、適切な資本準備の維持、強固なヘッジ戦略の採用、高度なリスクモニタリングシステムの活用が求められます。プライムブローカーや流動性プロバイダーと提携することで、ブローカーディーラーはエクスポージャーを軽減し、ボラティリティ市場での運用安定性を確保できます。

マーケットリスク

市場リスクとは、市場の変動や変化により、取引 （ または商品のポジション ） の価値が低下するリスクを指します。これらのリスクを理解することは、ブローカーディーラー業務を維持するために不可欠です。

流動性リスク

流動性リスクとは、市場の流動性が不十分なため、ブローカーディーラーやトレーダーが希望する価格で取引を実行できない危険性を指します。これは、市場に十分な買い手や売り手がいないときに起こり、スリップ、スプレッドの拡大、ポジションをクローズできない可能性があります。

ブローカーディーラーにとって、特に市場のボラティリティの高い期間に、クライアントの取引を相殺したり、取引先に対する義務を履行できない場合、流動性リスクが業務を混乱させる可能性があります。効果的な流動性管理には、流動性プロバイダーとの強力な関係と、プライムブローカーや電子通信ネットワークを通じた深い流動性プールへのアクセスが必要です。

取引先リスク

カウンターパーティリスクは、あるトレーダーから別の当事者に取引を渡す際に伴うリスクを指します。このシナリオでは、受取側 （ 他の市場参加者 ） が取引の反対側を取ります。その結果、取引先はトレーダーのポジションがクローズされた後に差額を支払うか受け取る責任を負います。

トレードが実行されるには、以下の 3 つの条件の 1 つを満たす必要があります。

• マッチング: A trader is matched with another trader, allowing the broker-dealer to profit from the spread without taking any risk.
• B—Book: The broker-dealer acts as the counterparty to the trade, meaning the broker-dealer is essentially betting against the trader.
• A—Book: The counterparty to the trade is the market itself. In this case, the broker-dealer offsets the position to the market using a bridge, which is typically connected to an electronic communication network (ECN) that aggregates price feeds from banks or investment firms, known as Liquidity Providers (LPs). One or more LPs execute the trade. The broker-dealer must maintain collateral with a Prime Broker to manage the offsetting exposure; otherwise, trades may be rejected due to insufficient funds. In some cases, smaller broker-dealers may use other broker-dealers or single LPs as Prime Brokers to reduce costs.

レバレッジと利益

中核的な市場用語や概念を理解することも、小売取引環境をナビゲートするために不可欠です。レバレッジ、マージン、ブローカーの利益、その他の重要な要素は、ブローカーディーラーのビジネスモデルの効果的な運営と管理方法を形作る上で重要な役割を果たします。

純オープンポジション （ NOP ）

取引業界におけるネットオープンポジションは、特定の商品のすべてのロングおよびショート取引の純合計を表します。この総ポジションは市場で完全または部分的にヘッジすることができます。

電子通信ネットワーク （ ECN ）

電子通信ネットワークにより、プライムブローカーは様々な価格フィード （ 入力 ） を接続し、合成のベスト入札とベストオファーの出力を生成することができます。ECN プロバイダーはこれらのフィードを集約し、最も競争力のある価格を提供します。

例えば、 EUR / USD のブックの上部が 200 K で有効である可能性があります。ブローカーの完全な注文ブックを作成するために、ボリューム加重平均価格を使用して追加の階層が追加されます。ブローカーディーラーが ECN に取引を提出する場合、 STP メソッドを使用します。

リクエスト価格 vs. 充填価格

トレーダーが要求した取引量がブック流動性の上位を超えた場合、注文は次の階層にスライドし、市場執行ベースで次の利用可能な価格で充填を続きます。

利益

ブローカーディーラーの利益は、主に 2 つのコンポーネントに依存します。

• リスクフリー利益: Generated from markups on the spread, commissions, and swap fees (overnight fees).
• 市場リスク利益: Market-risk profit represents the portion of a broker-dealer's earnings that is influenced by market fluctuations and volatility.

PL = リスクフリー利益 + 市場リスク利益。

レバレッジとマージン

レバレッジを使用すると、トレーダーは 100 ： 1 などの比率を使用して初期資本よりもはるかに大きなポジションを制御できます。この場合、 10，000 ユーロの入金と 100 ： 1 のレバレッジで、トレーダーは市場で 1，000，000 ユーロのポジションを制御できます。

マージンは、トレーダーが必要とする実際の資本であり、ポジション総額のわずか 1% です。このマージンはブローカーの担保として機能し、トレーダーは市場の比較的小さな動きで大きな利益を生み出す可能性から恩恵を受けます。しかし、小さな価格変動でも大きな利益または損失につながるため、リスクも増加します。

リテールトレーディングエコシステムが進化し続ける中、ブローカー · ディーラー業務の基本原則を理解することは、この業界に従事するすべての人にとって不可欠です。市場リスクから取引先戦略、利益計算まで、これらのコアコンセプトは取引の実行と管理のバックボーンを形成しています。

このシリーズの次のパートでは、価格メカニズムとトレーダーのモニタリングに関わる重要なプロセスをより深く掘り下げ、複雑だが魅力的な小売取引の世界をナビゲートするためのさらなる明確さを提供します。

免責事項 ： このガイドは情報提供目的のみであり、財務、法的、または運用上の助言を意図するものではありません。提供される戦略および推奨事項は、すべてのブローカーディーラーに適したものではなく、すべての法域で適用可能ではありません。読者は、議論された慣行を実施する前に、資格のある専門家や規制当局に相談することをお勧めします。出版社は、本コンテンツの使用によって生じる経済的損失や規制上の問題について責任を負いません。