MicroStrategy が最近発表した「 21 / 21 計画」は、 3 年間で Bitcoin に 42 億ドルを投資すると、欧州のデジタル資産投資会社 CoinShares の新しい分析によると、いくつかの重要なハードルに直面しています。

10 月 30 日、マイクロストラテジー株式会社（ Nasdaq：MSTR ） は、最新の Bitcoin 買収戦略とソフトウェア事業内の課題の両方を強調し、第 3 四半期 2024 財務決算を発表しました。

ビットコイン保有量の大幅で知られる同社は、株式で 420 億ドルから 210 億ドル、債券で 210 億ドルを調達する 3 年間の「 21 / 21 計画」を発表しました。CEO の Phong Le 氏によると、この資本は、 BTC 保有からの利回りを増加させることを目的として、 Bitcoin 財務庫をさらに成長させるために使用されます。

第 3 四半期に、マイクロストラテジーは株式と債務発行を通じて 21 億ドルを調達し、この財務戦略を支援しました。同社の Bitcoin 保有額は、四半期に 11% 増加し、 9 月 30 日の時点で市場価値 160007 億ドルの約 252，220 ビットコインに達しました。

同社が Bitcoin 戦略のパフォーマンスを評価するために使用する指標である MicroStrategy の BTC 利回りは、 2025 年から 2027 年までの長期利回りの目標を年間 6% から 10% の間に修正しましたが、これまでの年で 17.8% に達しました。

詳細な調査で、 CoinShares のインデックスファンドマネージャーである Alexandre Schmid と CoinShares の投資アナリストである Satish Patel は、 MicroStrategy のささやかなビジネスインテリジェンス会社から世界最大の企業 Bitcoin 保有者への変革は驚くべきものであり、その時価総額は 50 倍に拡大し、 10 月に $50 億を超え、 2024 。

CoinShares チームは、 MicroStrategy が Bitcoin 保有額に対して 200% 近くのプレミアムを指揮しており、市場価値は $186 億ドル （ 11 月 5 日現在 ） 以上であり、コストベースは $99 億ドルです。

CoinShares の分析によると、 MicroStrategy の成功は主に可換債券を通じて低コスト債務を調達する能力に依存しており、平均金利はわずか 0.81% で 42 億ドル以上を確保しています。アナリストは、 Bitcoin のボラティリティがこれらの可換債券を投資家にとってより魅力的にするのに役立ったことを強調しています。

しかし、 CoinShares レポートは、 MicroStrategy の野心的な拡張計画が直面するいくつかの重要な課題を特定しています。著者らは、この戦略の成功は、継続的な有利な資金調達条件と転換紙幣の持続的な需要に大きく依存すると主張し、最近のクーポンレートは以前のゼロクーポンレベルから上昇傾向にあると指摘している。

CoinShares チームによると、特に重要なリスクは、 MicroStrategy が市場プレミアムを破壊することなく Bitcoin の保有を売却できないことです。アナリストはまた、将来の課税に直面する可能性のある 77 億ドルの未実現利益と実質的な税務的影響を指摘している。

CoinShares レポートはまた、 MicroStrategy のコアソフトウェア事業と Bitcoin 保有の間の増大するミスマッチを強調し、同社は債務債務を返済するために Bitcoin 準備金から収益を生み出す新しい方法を見つける必要があることを示唆しています。