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美国通胀高烧不退 桥水称未来美联储降息速度或大幅放缓

虽然在现有的限制性利率政策下,美联储在过去一年间的通胀治理已经卓有成效,但距离其2%的目标还相去甚远,这足以使美联储的官员们感到担忧。

831日,美联储9月会议之前的一项重要通胀数据——美国7月个人消费开支指数(PCE)数据公布:核心PCE环比上涨0.2%,同比上涨4.2%,和市场预期一致。

美国7月个人消费开支指数

         

美国7月消费者支出依然强劲

       

该数据表明,一方面,美国的通胀继续高企,消费者支出依然强劲,有利于提振市场对经济避免衰退的预期;另一方面,虽然在现有的限制性利率政策下,美联储在过去一年间的通胀治理已经卓有成效,但距离其2%的目标还相去甚远,这足以使美联储的官员们感到担忧。

具体来看,7月份以现价美元计算的PCE个人消费支出增加了1,446亿美元。其中,反映了服务和商品消费的支出分别增加1,027亿美元和419亿美元。

服务项中,对数据贡献最大的四个项目分别为金融服务与保险项目、住房和公用事业项目、食品服务和住宿项目、以及医疗保健项目,分别由证券组合管理投资咨询服务、住房、食品服务和门诊服务推动。

商品项中,增长最大的贡献者是“其他”非耐用品,主要由药品和娱乐用品拉动。此外,食品和饮料项目、娱乐用品和车辆项目也对商品项的增长做出贡献。

对于这份数据,LPL Financial首席经济学家杰富瑞·罗奇(Jeffrey Roach)表示:市场大致忽略了今天的通胀数据。尽管该数据的具体细节有些令人失望,但它强化了关于美联储不会在9月份改变其维持利率不变计划的市场猜测。

          

华尔街:美联储或将维持限制性利率更长时间

            

本周,美国的劳动力市场已经出现降温迹象。PCE数据公布之前,美国8ADP就业人数增加不及预期,仅录得17.7万人。较前值暴跌45%,并创下5个月来最小增幅。数据显示,今年8月,美国就业人员的工资同比增长5.9%,创下近两年以来的新低。

但是,假如美国的通胀数据持续高烧不退,美联储完全有理由将限制性利率维持更多时间。华尔街预期,未来美联储的降息速度可能较预期大幅放缓。日前,桥水联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔(Karen Karniol-Tambour)曾在接受采访时表示:快速降息通常需要经济迅速崩溃,“这与我们如今的处境相差甚远”。

她认为,美联储不会急于提高或降低利率。她表示:“如果我处在他们的位置上,我会认为这两种选择的门槛都相当高。”“我需要观察事态的发展,但在通胀比应有水平更顽固或更高的情况下,我肯定不会对大幅降息感到兴奋。”

美国银行也称,美联储主席美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)所表达的鹰派立场支持该机构对于美联储的加息节奏预期。美国银行的经济学家们在报告中表示,预计美联储11月将加息25个基点,且2024年将长时间维持较高的基准利率。此外,该行对于美联储在2024年降息的预期仅仅为75个基点。

值得注意的是,PCE数据公布后,十年期美债收益率创下三周新低,但截至8月仍连升四个月。美元指数则止住三连跌,脱离两周低位。截至发稿,根据CME美联储观察,该行在9月按兵不动的概率已经接近90%

CME美联储观察

目前,市场已经将目光转移至重要的非农数据公布。摩根大通资产管理的策略师休·金伯(Hugh Gimber)称,美联储的利率决议是9月最受期待的事件,而非农数据与利率决议有高度的关联性,如果没有薪酬增速的降低,经济软着陆将是一件不可能完成的事情。

市场预计,美国8月季调后非农就业人口将录得17万人,略低于前值的18.7万人。

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