在判断一家公司股价是否昂贵时，投资者通常使用多个指标，其中最常见的是「本益比」（P/E Ratio），但它无法全面反映公司的成长性。因此，另一个更能客观衡量股价与未来成长性关系的指标「本益成长比」（PEG）应运而生。

本文将深入介绍PEG的定义、计算公式、使用注意事项和误区，并探讨如何通过财经网站找到PEG。

什么是本益成长比（PEG）？

本益成长比（Price/Earnings-to-Growth Ratio，简称PEG）由英国投资大师Jim Slater发明，美国证券投资大师Peter Lynch大力推广。虽然PEG与本益比类似，但它们衡量的侧重点不同。PEG在考虑股价的同时，还将公司的成长性纳入评估，使得投资者能够更全面地判断股票的投资价值。

本益比与本益成长比的关系

本益比主要衡量股价是否便宜，但忽略了公司的成长性。当本益比较低时，投资者可能认为股价较低，但却无法判断公司未来的成长潜力。此时，PEG通过结合本益比和预期成长率，为投资者提供更全面的投资参考。

根据Peter Lynch的观点，当一家公司的本益比与其预期成长率相等时，即PEG为1，表示公司的估值合理。PEG大于1可能表示股价被高估，PEG小于1则可能表示股价被低估。

本益成长比（PEG）的计算公式

PEG的计算公式为：

其中，税后净利成长率是预估值，本益比则可通过以下公式计算：

例如，假设A公司：

• 股价：100元
• 每股收益（EPS）：5元
• 税后净利成长率：20%（预估）

$\text{PEG}=\frac{100\mathrm{/}5}{20\mathrm{\%}}=1$

这表示A公司的股价处于合理估值。

实例分析

假设B公司：

• 股价：80元
• 今年的EPS：2.07元
• 去年的EPS：1.43元

$\text{本益比}=\frac{80}{2.07}=38.65$

$\text{税后净利成长率}=\left(\frac{2.07}{1.43}\right)-1=44.76\mathrm{\%}$

$\text{PEG}=\frac{38.65}{44.76\mathrm{\%}}=0.86$

如果与同产业的C公司相比：

• 股价：90元
• 今年的EPS：3.54元
• 去年的EPS：3.06元

$\text{本益比}=\frac{90}{3.54}=25.42$

$\text{税后净利成长率}=\left(\frac{3.54}{3.06}\right)-1=15.68\mathrm{\%}$

$\text{PEG}=\frac{25.42}{15.68\mathrm{\%}}=1.62$

相比之下，B公司的PEG较低，甚至小于1，显示其成长性更高。

PEG指标解读：探究股价估值的高低

在投资分析中，本益成长比（PEG）是一个重要的指标，用于评估一家公司的股价是否被低估或高估。基本的分法是，当PEG小于1时，代表股价被低估，而大于1则意味着被高估。

然而，市场对于PEG的高低还有一套更细分的标准。具体来说，当PEG小于0.75甚至0.66以下时，被认为是一个极佳的买入时机；而当PEG大于1.2时，可能意味着股价被高估，投资者需要再次进行评估。

以下是根据PEG值对应的建议：

• PEG大于1.2： 股价被严重高估，建议出售。
• PEG等于1： 股价估值合理，建议保留持有。
• PEG小于0.75（或0.66以下）： 股价被严重低估，建议买入。

大原则是，当PEG小于1时，意味着股价可能被低估，等于1时则是合理的估值，而大于1时则可能意味着高估。因此，投资者可以通过PEG指标辅助判断股价的估值情况，并作出相应的投资决策。

这一细分的标准，有助于投资者更准确地评估股价的估值水平，从而在投资决策中作出更明智的选择。

如何使用PEG？

注意事项：

1. 只适用于成长股：PEG适用于正本益比和正EPS的公司，即正在成长的公司；对于成长乏力或衰退的公司，PEG可能不太适用。

2. 不是越小越好：PEG过小可能表示公司短期内波动剧烈，投资风险增加。尤其在市场出现短期重大波动时，PEG可能因为暂时性因素出现异常低值，这并不一定代表公司具有长期投资价值。

3. 需综合考虑本益比：虽然PEG是本益比的进阶版，但两者意义不同，建议同时参考以获得更全面的投资信息。仅关注PEG可能忽略一些基本的估值因素，导致投资决策失误。

误区：

1. 可能选择到衰退的公司：市场消息影响股价，但可能不会立即反映在税后净利成长率上，导致PEG下降。因此，单一使用PEG可能误判公司情况。例如，当公司发布负面消息时，股价下跌，导致本益比下降，而税后净利成长率未及时调整，PEG就会暂时降低，使投资者误以为公司被低估。

2. 难以准确估算税后净利成长率：成长率是预估值，每个人的估算可能不同。因此，不同分析师对同一家公司的PEG估值可能存在较大差异，这会影响投资决策的准确性。

3. 进场时机点较少：找到PEG小于1的股票较难，可能错过优质股。例如，苹果公司（NASDAQ: AAPL）近五年的平均PEG为2.13，但股价持续上涨，显示PEG不适合作为唯一进场时机的判断标准。依赖PEG可能导致投资者错过一些成长性较好但PEG较高的公司。

通过注意这些事项和避免这些误区，投资者可以更有效地使用PEG指标，提高投资决策的准确性和效果。

总结

本益成长比（PEG）是评估股票价值的有效工具，通过结合本益比和公司成长率，帮助投资者更全面地判断投资标的。然而，PEG并非唯一的投资决策标准，建议结合其他财务指标进行综合分析，以获得最客观的投资判断。

在使用PEG时，投资者应注意其适用范围和局限性，避免依赖单一指标做出投资决策。通过多角度、多维度的分析，投资者才能更准确地评估股票的潜在价值，找到最理想的投资标的。