新加坡航空有限公司（SGX：C6 L）（SIA）前方天空漆黑。今年2月，新加坡国家航空公司的股价曾触及7.38新元的52周高点，但此后已下跌14.2%。今年迄今，该航空公司股价下跌约3%。这家蓝筹股集团正面临多重阻力，努力根据旅行和旅游需求的增长来增长利润SIA能否实现利润复苏，还是该集团将继续面临挑战？

收入好坏参半

新航最近发布了截至2024年9月30日的2025财年第二季度(2025财年第二季度)收益。这是一组喜忧参半的收益--航空公司的收入增加了，但净利润却出现了断崖式下降。S在2025财年第二季度的收入同比增长2%，达到48亿美元。然而，S的总支出同比增长14.7%，达到45亿美元，主要原因是净燃料成本同比增长10.6%。因此，S的营业利润同比下降59.3%，至3.25亿美元，净利润同比下降59%，至S 2.9亿美元。在2024年第一季度S的净利润达到7.34亿美元的高点后，新航的净利润在过去五个季度一直在下降。2025财年上半年(2025财年上半年)的情况也好不到哪里去。虽然S的总收入同比增长3.7%，至95亿美元，但净利润仅为7.42亿美元，同比下降近49%。SIA看到许多类别的费用大幅上升-员工成本同比上涨10.4%，而手续费同比上涨19.6%。2025财年上半年，乘客成本同比增长26.4%，达到S 4.8亿美元。不过，也有一个亮点。新航在2025财年上半年产生了正的自由现金流，S的自由现金流为11亿美元，尽管这比一年前S的19亿美元低了40%。S宣布的中期股息为0.1美元，与一年前持平。新航指出的一个问题是，其运力快速扩张，跟不上客运量的增长。该集团的客运量增长了11%，但客运量仅增长了7.9%。

扩大机队并建设网络

新航持续建设机队，截至2024年9月30日，该集团运营机队由205架飞机组成，平均机龄为7年零5个月。该航空公司已订购84架飞机，预计2025财年末将订购204架飞机。新航最近宣布了一项耗资11亿新元的计划，用新的长途客舱产品升级和改造其41架空客A350-900飞机的机队。该安装将是一个为期多年的计划，旨在提高乘客的飞行体验。SIA预计2025财年的资本支出将为29亿新元，但2026财年将跃升至46亿新元，2027财年将跃升至48亿新元。随着预期资本支出增加，这可能会导致航空公司的折旧费增加。与此同时，该航空公司还计划明年提高整个网络的航班频率和载客量，每周飞往阿德莱德、伦敦、米兰和罗马等目的地。

印度航空与维斯塔拉合并

新航预计印度航空与维斯塔拉航空的合并将于11月底完成。该集团将拥有扩大后的印度航空25.1%的股份，并在交易完成后确认约11亿新元的非现金会计收益。印度航空也将在新航的账簿中进行股权核算。然而，新航需要在同月内注入约4.98亿新元的额外资本才能认购印度航空的新股份。好消息是，印度航空和新航同意大幅扩大其代码共享协议，在其网络中增加11个印度城市和另外40个目的地。这是过去14年来代码共享的首次扩展。尽管如此，这种扩张是否会为印度航空和新航带来更好的整体盈利能力还有待观察，投资者需要跟踪两家公司的盈利才能确定这一点。

其他举措

在其他地方，新航还在创造飞行之外的新收入来源。该组织拥有一个令人印象深刻的数据库，包含940万KrisFlyer号码，是大流行前数字的两倍多。该忠诚度计划将使SIA能够通过利用其会员群来销售商品并通过其他方式吸引收入。

聪明点：宏观经济不确定性持续存在

管理层认为，2025财年下半年航空旅行需求将保持强劲。然而，运营格局将继续具有竞争力。再加上宏观经济的不确定性和燃油价格上涨，新航未来可能会面临持续的财务压力。其承诺升级长途客舱和扩大网络也可能导致未来几个月的费用增加。SIA可能需要更多时间才能实现利润持续增长。这可能是从“新手”投资者转变为经验丰富的专业人士的最快方式。我们的初学者指南展示了购买第一只股票及以上股票所需了解的一切。点击此处立即免费下载。在Facebook和Telegram上关注我们，了解最新的投资新闻和分析！披露：Royston Yang不拥有上述任何公司的股份。