西德克萨斯中质原油在2025年进入了未知领域，截至3月初连续第七周下跌，这是自2023年11月以来从未出现过的跌幅。2025年3月11日，wti收于每桶66.68美元，截至3月7日当周下跌约4.2%。 

这种长期低迷使价格从一月份的高点大幅下降，让市场感到焦虑，并争先恐后地解读起作用的力量。这是一个暂时的现象，还是石油市场陷入更深层次麻烦的迹象？ 

经济视角：需求困境和关税紧张

全球经济闪烁着警告信号，WTI也感受到了热度。一个关键的罪魁祸首是需求疲软，特别是来自世界第二大石油消费国中国的需求疲软。

中国海关数据显示，受高库存和工业活动放缓的推动，2024年进口量从2023年的每日1130万桶减少至1110万桶，2024年11月原油进口量同比下降9%。  这种趋势一直持续到2025年，中国经济数据疲软拖累了油价。 美国、与此同时，这并没有提供太多缓解。唐纳德·特朗普总统的关税政策自2025年3月12日正式生效，引发的冲击波给工业需求前景蒙上阴影，引发了对更广泛贸易战可能抑制增长的担忧。 

在供应方面，情况同样严峻。美国能源情报署（EIA）预测，2025年全球石油产量将增加140万桶/日，其中美国和巴西等非欧佩克+产油国将引领增长。 欧佩克+也增加了产量，加剧了与需求疲软相冲突的供应过剩。EIA 2025年3月11日的短期能源展望预计，2025年布伦特原油平均价格为每桶74美元，低于之前的预测，其中WTI通常便宜5至10美元。在关税言论和制裁的推动下，美元走强，使外国买家的价格上涨，进一步给石油带来压力。从经济上看，WTI连续七周的下滑是供应过剩而需求不足的典型案例。

地缘政治视角：贸易战、制裁和地区热点 

地缘政治动荡正在打击WTI原油价格，贸易争端、制裁和不断升级的冲突共同塑造了看跌前景。带头指控的是美国对加拿大、墨西哥和中国征收的关税，这是一个必须再次重申的关键因素。这些措施扰乱了全球贸易，工业增长疲软和石油需求萎缩的前景令市场感到震惊。不确定性不仅仅是噪音;它是一种有形的拖累，因为成本上升和供应链中断可能会抑制全球能源消费。

制裁又增添了一层混乱。美国对俄罗斯和伊朗加大了力度，但结果参差不齐。伊朗的原油出口受到了适度打击，但其影子舰队却让石油源源不断地流出。与此同时，俄罗斯的资金流动仍然强劲，通过油轮网络和漏洞无视制裁。特朗普政府的最新策略开始了：威胁要检查海上的伊朗油轮，并因乌克兰问题对俄罗斯银行实施新的处罚。这些举措可能会收紧螺丝，可能会压缩供应，但也有另一面。俄罗斯-乌克兰和平协议和解除制裁的讨论可能会引发一波俄罗斯石油热潮，给价格带来更大的下行压力。

曾经的火药桶中东再次升温。以色列对黎巴嫩真主党的空袭引发了人们对更广泛战争的担忧，这场战争可能会扰乱来自海湾的石油路线。然而，欧佩克+每天超过500万桶的庞大闲置产能缓解了恐慌，沙特阿拉伯和阿联酋准备填补任何缺口。这一安全网减轻了供应冲击的风险，限制了价格飙升。尽管如此，交易员们仍然感到紧张;这里的一个失误可能会引发反弹，无论多么短暂。

然后是美元，在关税威胁和制裁武力威胁中展示自己的实力。美元走强使外国买家的石油成本更高，削弱了需求并加剧了西德克萨斯州的下滑。这些力量、影响经济增长的关税、平衡供应风险的制裁以及濒临崩溃的地区紧张局势，共同描绘了一幅严峻的景象。目前，地缘政治对WTI来说是逆风，而不是生命线。但在这种不稳定的氛围中，突然的震动可能会在一夜之间颠覆剧本。

技术视角：熊收紧控制力

对于图表观察家来说，WTI的下跌描绘了一幅明显的熊市景象。技术分析师指出，自2024年底以来形成了下降的三角形结构，价格将处于每桶70 - 72美元附近的阻力位。连续七周收于前一周低点以下，截至3月7日的一周达到顶峰，这表明卖家的控制力不断增强。66美元的水平是心理和历史支撑区，目前面临压力，一些分析师称其为关键阈值。

动量指标也讲述了类似的故事。相对强弱指数（RTI）正在出现超卖状态，但在强劲的下跌趋势中，这种情况可能会持续数周。移动平均线收敛背离（MACD）没有显示出看涨背离的迹象，强化了看跌前景。在WTI收复50日移动平均线并徘徊在70美元附近之前，技术偏向仍将继续向下。图表表明，熊市还没有准备好很快放弃他们的控制。

市场情绪：恐惧和预测

石油市场的气氛明显变得黯淡。预测倾向看跌：EIA预计2025年布伦特原油平均价格为74美元，而高盛预测为76美元，WTI以折扣价落后。分析师认为季节性疲软和宏观经济逆风是年底进一步下跌的驱动因素。  

尽管如此，乐观的曙光依然存在。一些反向投资者认为，市场已经超卖，将会反弹，特别是如果地缘政治紧张局势爆发的话。其他人则寄希望于中国2025年初采取的刺激措施以重振需求。由于熊市势头如此强劲，情绪仍然是逆风，投资者先抛售，然后再提问。 

它停在哪里？

那么，WTI在哪里找到底部呢？66美元的支撑位至关重要;每周收盘低于该支撑位可能会引发暴跌至60美元，上次出现是在2023年底。另一方面，收回70美元将暗示趋势的转变，尽管当前的动态使这成为一项艰巨的任务。有三种催化剂可以阻止下降：

地缘政治冲击：中东局势升级或重大供应中断可能会引发反弹，尽管OPEC+的闲置产能可能会限制涨幅。

经济反弹：中国或美国发出的积极信号可能会提振需求，但关税的不确定性使局面变得浑浊。

OPEC+行动：大幅减产可能会阻止这一趋势，但OPEC+最近的举措表明，他们可以容忍降价以排挤竞争对手。 

目前，WTI的阻力最小路径较低，但石油的波动性是传奇性的，逆转可能会在几乎没有警告的情况下发生。市场可以肯定地回答它在哪里停止是一个问题，但旅程绝不会一帆风顺。交易员应该系好安全带，密切关注经济数据、技术水平和全球头条新闻。