当地时间周二（11月21日），芯片制造商英伟达公布了其截至2023年10月29日的2024财年第三财季的财报。

财报数据显示，FY24Q3，英伟达营收达到创纪录的181.2亿美元，同比增长206%，环比增长34%；净利润为92.43亿美元，同比增长1259%，环比增长49%；经调整后净利润为100.20亿美元，同比增长588%，环比增长49%。摊薄后每股收益为3.71美元，去年同期为0.27美元。

此外，对于四季度，英伟达仍给出强劲指引。该公司预计，2024财年第四财季，其营收预计为200亿美元，上下浮动2%；GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.5%和75.5%，上下浮动50个基点。

细分业务来看：

作为英伟达营收和利润快速增长的主力军，英伟达数据中心业务（Data Center）在最新财季收入再创纪录，同比大增279%至145.1亿美元。

关于数据中心业务，英伟达在报告中还提到，近期推出了新一代H200芯片，成为首款采用HBM3e(高频宽存储器)的GPU，预计将在明年第二季度上市；另外公司推出了用于AI的NVIDIA Spectrum-X以太网网络平台，明年第一季度将集成到戴尔科技、惠普企业和联想的服务器中，以及与Amdocs、Dropbox、富士康、基因泰克(罗氏集团成员)、Infosys、联想、Reliance Industries、Scaleway和塔塔集团等公司达成了人工智能合作。

游戏业务（Gaming）方面。第三财季英伟达游戏业务营收为28.6亿美元，比上一季度增长15%，比去年同期增长81%。报告期内，英伟达发布TensorRT LLM™ 对于Windows，将设备LLM推断速度提高了4倍。

英伟达还推出DLSS 3.5光线重建，为密集的光线追踪游戏和应用程序创建高质量的光线追踪图像，包括《艾伦·威克2》和《赛博朋克2077》。同时还增加了56款DLSS游戏和超过15款Reflex游戏，使RTX游戏和应用程序的总数超过475款。

目前，在GeForce NOW上已有超过1700个游戏™, 包括《艾伦·威克2》、《巴尔杜之门3》、《赛博朋克2077：幻影自由》，Forza赛车和Starfield。

专业可视化业务（Professional Visualization）方面。第三季度收入为4.16亿美元，比上一季度增长10%，比去年同期增长108%。

本季度英伟达宣布梅赛德斯-奔驰正在使用NVIDIA Omniverse创建数字双胞胎，以帮助规划、设计、建造和运营其在世界各地的制造和组装设施。同时还宣布推出NVIDIA RTX台式工作站新系列™ 6000个Ada Generation GPU和NVIDIA ConnectX®智能接口卡，用于训练较小的人工智能模型、微调模型和本地运行推理。

最后是汽车业务（Automotive）。第三季度收入为2.61亿美元，比上一季度增长3%，比去年同期增长4%。英伟达本季度加强与富士康的合作，使用下一代NVIDIA DRIVE Hyperion为全球市场开发下一代电动汽车™ 平台和NVIDIA DRIVE Thor™ 芯片系统。

业绩翻倍 投资者期望也翻倍

可以看到，英伟达本财季的业绩和指引都相当出色，但似乎已经满足不了投资者的胃口了。周二美股盘后，面对英伟达交出的如此优秀的答卷，盘后走势却呈下跌趋势，一度跌超3%，后收跌1.73%。

为何如此强劲的盈利表现，投资者依旧不买账？主要原因或许还是美国持续收紧的AI芯片出口管制。英伟达高管也在报告中表示，管制很明显对英伟达在中国的业务生产负面影响，而且这种影响从长期来看都会存在。

具体而言，今年8月初，美国总统拜登正式签署行政命令，将限制美国企业对中国人工智能等领域投；10月，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了芯片出口管制新规，设置了“性能密度阈值”等指标，升级了对高算力的AI芯片的管控力度，将受限国家范围扩大到中国以外的中东等国家；并随后迅速收紧了30天政策宽限期，英伟达10月24日公告其数据中心或者销售产品设计的总算力4800或更高产品被要求立刻执行管制措施，其中就包括了此前特供中国市场的800系列芯片。

此外，近期市场盛传英伟达将从11月16日向中国特供新型AI芯片，但并未如期供货。本次业绩说明会上，公司高管表示，公司正在努力扩展数据中心产品组件，这些产品可能不受限于管制新规的许可证，有望在未来几个月内上市。然而，公司不指望这些产品会在整体收入中能贡献重要占比。

英伟达预计，第四季度来自中国和其他受影响的地区的数据中心收入将大幅下降。公开资料显示，过往季度中数据中心来自中国等受限的国家和地区的收入贡献约20-25%。

对于限制一事，有分析师已开始下调预期，其中KeyBanc Capital分析师John Vinh将英伟达2025财年营收预期从1160亿美元下调至968亿美元，并表示他认为新限制是负面的，因为“最终将很难满足需求”。FactSet的数据显示，华尔街对英伟达2025财年（截至2025年1月）的共识是营收为823亿美元。

英伟达目前正在开发可以在这些市场销售的新产品，但这也需要时间。伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon在本月早些时候的一份报告中写道，他从英伟达正在开发的新产品中可以推断出，它们“只会达到控制阈值的边缘，但不会跨越它们”。他还表示，中国本土产品可能与英伟达的新产品形成竞争力。

但英伟达CEO黄仁勋却在面对分析师问询下表示，英伟达的GPU产能在不断提升，软件供应商、政府和企业客户对人工智能硬件的使用也在不断扩大， “绝对相信数据中心可以增长至2025年”，黄仁勋表示。

公司CFO Colette Kress也表示，根据美国政府规定，在向中国和中东一些国家发货时，部分出口产品需要许可证，其他类型的芯片则需要提前通知。英伟达正在与这些地区的客户合作，努力争取获得运输其部分产品的许可，并寻求不会触发限制的解决方案。

此外，她也表示，英伟达正在开发一些不会触发出口限制的新芯片。这些芯片将在未来几个月内发布，短期内不会有太大影响。她指出，现在预测此类芯片对未来收入的影响还为时过早，涉及的因素也太多。