宁德时代打新可以预备备了。

3月25日深夜，大消息传来。根据宁王发布公告，公司已正式获得中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》，计划发行不超过2.2亿股H股并在香港联交所主板上市。这一备案从受理到获批仅用时25天，创下近年来中资企业境外发行备案的最快纪录之一。

本次证监会下书如此之快，凸显了中国资本市场对新能源产业的支持力度。自2024年中央经济工作会议提出“推动新能源全产业链高质量发展”以来，证监会明确表态支持符合条件的企业通过境外上市优化资本结构。这次监管层，效率确实给力。

现在压力来到了宁德这边，因为证监会明确要求宁德时代在12个月内完成发行，否则需更新材料，反正就是突出一个“快”字。所以，宁德时代打新，各位同学真的可以预备备了。

公司简介

宁王不许要过多介绍了吧——连续八年动力电池装机量全球第一的龙头企业（2024年市占率37.9%），所以宁王在港股上市，既符合国家战略导向，也受益于监管审批流程的优化。

财务状况

根据最新的2024年年报，公司营业收入同比下降9.7%至3620亿元，但归母净利润逆势增长15%至507亿元。

这一“量减利增”的剪刀差，既源于碳酸锂价格下行带来的成本端改善，也得益于储能业务（2024年市占率36.5%）等高毛利板块的放量。不过，营收下滑也暴露出动力电池行业阶段性产能过剩的压力——据SNE Research统计，2024年全球动力电池产能利用率已降至65%，头部企业开始从规模扩张转向技术溢价竞争。

所以有人说，宁德时代此时选择港股上市，既可借助国际资本市场补充弹药，又能通过引入海外战略投资者优化股东结构，为下一代固态电池、钠离子电池的研发储备粮草。

好像也不无道理。

募集用途——展开说说宁德“大航海”的三阶段

根据招股书披露，募集资金将主要用于匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂，以及印尼电池产业链项目建设——其实就是锚定“出海战略”。

宁德的“大航海”时代主要可以分为两个阶段。

第一阶段，2017-2023年：这个阶段主要是产品输出到产品本地化。初期以动力电池出口为主，通过技术优势打入欧洲市场，成功绑定宝马、大众、戴姆勒等传统车企。这一阶段的关键突破在于突破日韩企业的市场垄断，例如2018年成为宝马核心供应商，并逐步将欧洲车企的电池供应份额从不足10%提升至2023年的27.5%。

后期，随着欧盟碳关税政策趋严，宁德时代于2021年启动欧洲本地化生产，在德国图林根州建设首座海外工厂（14GWh），随后在匈牙利德布勒森投资73.4亿美元打造超级工厂（100GWh），构建“4小时供应链圈”。

第二阶段，2024年以后：这个阶段主要是技术授权与合资模式创新——为规避美国《通胀削减法案》（IRA）对“实体清单”企业的限制，宁德时代推出RS（License & Royalty Service）技术授权模式，向福特、特斯拉、通用等车企提供专利授权与技术支持，收取服务费。例如，与福特合作建设密歇根工厂（35GWh）采用该模式，宁德时代无需直接投资即可获得技术溢价。

这种模式也被国内网友称为“技术扶贫”。技术扶贫的优势在于，通过“大合资”战略深化绑定国际车企，实现“技术+资本”双重输出，在有效降低了地缘政治风险，同时快速扩大海外市场份额。

假如宁德时代本次在港交所上市成功，公司的大航海时代将进入全新的三阶段——资本国际化与港股上市。因为港股上市不仅能为宁德提供低成本融资渠道，更通过引入中东主权基金、欧洲养老基金等基石投资者，构建全球化股东网络。

数据显示，截至2024年9月，宁德的美元及欧元储备仅105.93亿美元，难以支撑数百亿欧元的海外投资计划。

打新策略&估值

对于不同资金规模的投资者，策略选择需量体裁衣。

1万港元以下的小额资金，建议通过支持“一手融”的互联网券商（如Wealth Broker）参与，利用10倍杠杆覆盖入场门槛，以最低成本博取中签机会；

2-5万港元的中等资金，可采用“甲尾策略”，既避免乙组的高额利息消耗，又能争取较高中签率；

6-10万港元以上的大额资金，最优解是分户融资打乙组，通过多账户分散认购提升资金效率，若按10万本金分3户操作，配合券商融资杠杆，可覆盖至少3个乙组认购单位，中签概率将呈几何级增长。

需特别关注的是，当前港元同业拆息（HIBOR）处于低位，融资成本约3%-4%，显著低于历史平均水平。

从估值角度看，宁德A股动态市盈率仅22倍，显著低于行业均值，而H股发行折价更将打开安全边际。

技术面上，公司固态电池中试线已落地、CTC 2.0技术即将量产，这些创新突破有望在上市后形成估值催化。

风险提示

全球锂价波动可能影响利润率，欧美贸易壁垒或延缓海外产能释放，车企自研电池趋势可能削弱客户黏性。建议采取“核心+卫星”策略，兼顾基石锚定申购，以及暗盘及上市初期波动套利。对于中长期投资者，可关注纳入MSCI指数带来的被动资金流入，以及碳中和目标下储能业务的爆发潜力。

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Wealth Broker简介

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