Vidia Nvidia will announce its FY25Q3 financial report on Thursday, Taiwan time (after the U.S. close on Wednesday). The market is concerned about the impact of five key points on Vidia's operating outlook:

1. Delayed shipments of Blackwell platform may have limited impact, and data center revenue is expected to hit high
市场预期辉达Nvidia 将在 FY25Q4至FY26Q1 开始出货 Blackwell 系列产品，但近期传出过热问题或导致延后出货，而Hopper 系列产品产能提升可望稳住需求，驱使 FY25Q4资料中心营收可达 300 亿美元，FY26Q1 更有望突破 400 亿美元。

2. CoWoS production capacity expands, helping long-term growth of the AI market
市场预期台积电(TSM) CoWoS 封装产能有望在 2025 年底前逐步提升至每月 8.5 万片，辉达Nvidia 可望占其中的 40%。此扩产确保辉达Nvidia 高端 AI GPU 供应，可挹注 FY2026 资料中心营收成长动能。

3. Sovereign AI has become a new driving force and opens up huge market opportunities
主权 AI 投资快速增长，包括日本、印度、丹麦、南韩、加拿大、阿联酋、法国等国在内的主权AI基础建设正快速推进。2024 年相关投资已超 100 亿美元，带动生成式 AI 在中东与新兴市场需求攀升。

4. Cloud services giant's growth in capital expenditures drives data center demand
2025 年云端运算巨头资本支出预估达 2,610 亿美元，其中 AI 伺服器投资占比可达 72%以上，有望持续带动辉达Nvidia 的高规格产品需求成长，助力其资料中心业务扩张。

5. The impact of geopolitical risks is limited, and the prospects of the H20 platform in the China market are solid
美国对中国 HBM 模组出口限制或仅波及独立模组，对辉达Nvidia 核心产品影响可能有限。而中国生成式 AI 需求强劲，辉达Nvidia可持续透过本地合作巩固市场渗透率，推动业务稳健成长。