関税の影の下で、ウォール街の最大の銀行は米国経済をどう見ているか ？ 

最新の決算説明会では、主要投資銀行が、これらの貿易政策が企業、消費者、経済見通しにどのように影響しているかについて見解を共有しました。 

JP モルガン · チェース ： 小売顧客は関税による値上げを避けるために先制的に支出しており、 JP モルガンの第 1 四半期業績は予想を上回っています。しかし、法人顧客は、戦略的意思決定から短期的な事業最適化に移行し、主にサプライチェーンの調整や関税の影響の理解に焦点を当て、待機モードにとどまっています。中小企業や低純資産の消費者がより影響を受けると考えていますが、大企業は不確実性をナビゲートするためのより多くのリソースと経験を持っています。

JP モルガンの役員は、決算説明会で、一部の小売企業がすでに低所得層からの消費の弱さを経験していると述べた。同銀行のクレジットカードデータも、低純資産の顧客が借金返済に苦労しており、必需品への支出の割合が高いことを示しています。しかし、これらのグループの財務状況はまだ「苦悩」レベルに達しておらず、一部の低純資産顧客は 4 月に支出を増やしていることも指摘されました。関税は米国のインフレ率を 0.5% 上押し上げると予想しており、 FRB は今年 3 度の利下げを行う可能性が高い。

モルガン · スタンレー ： 4 月現在、米国の資本市場は非常に活発で、顧客は金融市場を見逃すことを恐れて熱心です。一部の法人顧客は待機的なアプローチを取っていますが、事業活動の大規模な減速はありません。関税がビジネスに与える影響は不明だが、時間が経つにつれて明らかになると予想される。モルガン · スタンレーは、第 2 四半期前半までに企業活動の大幅な減速を見込んでいません。

バンク · オブ · アメリカ ： 正しい答えはブルーチップコンセンサスを使うことだと思います。これをベースラインとし、 3 つのダウンサイドリスクを含む 4 つの追加シナリオを採用しています。バンク · オブ · アメリカは、予想を上回るインフレ率で、米国の GDP が減速すると予想しています。米国の失業率は 2025 年と 2026 年までに 6% に上昇すると予測し、それに応じて追加のリスク準備金を確保しています。

また、中小企業が関税の影響にどのように取り組んでいるか、製品やサービスのコスト吸収能力を再評価していることも議論しました。中小企業経営者は一般的に投資や雇用計画を減速させ、ローン需要が弱くなっています。しかし、関税の不確実性にもかかわらず、ヘルスケアや獣医サービスなどの産業は投資を継続しており、中小企業部門では依然として楽観主義があります。

ゴールドマン · サックス CEO ：市場の不確実性は著しく高まり、世界貿易の成長はトランプの相互関税発表前からすでに鈍化しています。関税戦争は状況を悪化させ、グローバル企業の CEO は短期的な不確実性に懸念を表明している。 

ゴールドマン · サックスは、不確実性は時間が経つにつれて減少すると考えていますが、状況が明らかになるまで慎重に進むのが賢明です。また、関税による不確実性の高まりにもかかわらず、グローバルクライアントは引き続きゴールドマン · サックスと関わり、コラボレーションに関心を示し続けています。

ウェルズ · ファーゴ ： 関税を取り巻く不確実性にもかかわらず、個人および法人の顧客活動は引き続き堅調です。誰もが関税がビジネスに与える影響を理解しようとしていますが、これまでのところ状況は混沌としています。関税に先制的な借入は観察されていない。ウェルズ · ファーゴの高純資産および低純資産の顧客は、組織的なプレッシャーを受けているオフィスビルポートフォリオのみが、リスクは管理可能なままですが、著しい悪化を経験していません。

ウェルズ · ファーゴの経済予測モデルは、米国の失業率が今後四半期に 5.8% ～ 6% に上昇すると予測しており、銀行は信用管理を強化し、それに応じてリスク準備金を増加させた。

シティグループ ： シティグループは、強固なグローバルネットワークと強力なバランスシートにより、関税の影響に耐えられる十分な設備を整えています。 

リテール顧客の支出は、第 1 四半期に 3% 増加し、 4 月まで回復力を維持し、安定しています。しかし、関税の影の下で、消費者の行動は旅行や娯楽に対する裁量的な支出から必需品にシフトしています。クレジットカードの滞納と不良債権は、大幅な増加なしに予想通り推移しています。 

シティグループは、経済予測モデルにおいて、経済の下振れリスクの重みを引き上げています。