米ドルは継続的に下落しています。月曜日、米ドル指数は下落を加速し、日中 1% を超え、 99 と 98 の 2 つの重要なレベルを突破し、 2022 年 3 月以来の安値となりました。

最近のドル安については、米国政府の政策がドルの国際的地位を損ない、さらなるドル安の期待を高めているとの見方が一般的です。一方、トランプ政権内では、ドル高は米国にとって負担であり、通貨市場を歪め、米国企業や労働者に過度の圧力をかけるという見方があります。

さらに、ドル建て資産の地位が弱体化するか崩壊するかが、トランプ氏の成否の鍵となるというアナリストもいる。

中国は安定し、日本はシグナルを送る ： ドルはまだ下落の余地があるか ？

米国の関税政策の影響以外にも、ドルは複数の圧力に直面しています。

中国人民銀行の発表によると、 4 月の貸出プライム金利は 6 ヶ月連続で横ばいであり、経済成長モメンタムに対するコンフィデンスが反映され、ドルに対する圧力が高まっている。

メディア報道によると、日本の石芝茂首相は最近、現在進行中の日米関税交渉を「米国と他国との交渉のモデル」にしたいと述べました。「ゼロサムの結果は、他国の模範となるものではない」と強調し、互恵的な合意をほのめかした。

このレトリックの微妙なシフトは、円の安全な通貨としての地位と組み合わさって、円をさらに押し上げ、間接的にドルに重荷をかける可能性があります。

同時に、ゴールドマン · サックスは最近、米国のガバナンスや制度のマイナスの傾向が米国資産の長年にわたる「特権」を侵食し、米国資産とドルのリターンを引き下げていると警告しました。この状況が逆転しない限り、今後も続く可能性があります。

ゴールドマン · サックスは、これまでドルに対して楽観的であったが、今後 12 ヶ月間でドルは 1 ドル当たり 135 円まで下落し、現在の水準からさらに 6% の下落に相当すると予測している。

市場対トランプ政権 ： ドル下落の異なる解釈

ドル安に対する市場の解釈は、トランプ政権のスタンスを大きく対照的に見ています。

報道によると、アナリストや投資家は一般的に、米国の同盟国に対する態度の転換と保護主義的な貿易政策がドルの準備通貨の地位を揺るがしていると考えています。

ウォール街は、トランプ政権の政策がドル安を加速させ、世界の金融市場の混乱につながる可能性があると懸念している。PGIM 債券の共同最高投資責任者であるグレゴリー · ピーターズは、「米国は 100 年間準備通貨の地位から恩恵を受けてきた。解き放つのに 100 日足らずかかりました。

ドイツ銀行の FX リサーチ担当グローバルヘッドであるジョージ · サラベロス氏は、先週の金曜日の報告書で、「トランプ大統領の関税撤回にもかかわらず、米ドルへのダメージは行われており、市場は世界の準備通貨としてのドルの構造的魅力を再評価し、急速な脱ドル化のプロセス中です。"

市場の懸念とは対照的に、トランプ政権の多くは、ドル高が米国にとって負担だと考えています。

意図的であろうと、最初の 3 ヶ月間でトランプ政権がとったほぼすべての行動は、ドルのサポートレベルに打撃を与えました。先週、米ドル指数は 2.8% 下落し、今年これまでの累積 8.2% の下落で、 30 年間で 7 番目に悪い週間のパフォーマンスを記録しました。

ドルにとって次のことは ？

市場とトランプ政権のドルに対する見解の相違の根本的な理由は、異なる視点にある。

市場の観点からは、金融市場のボラティリティの中で、典型的に安全な資産であるドルが異常に弱体化し、その支配的な地位が揺れ、無秩序と混沌の兆候を示しています。

しかし、一部のアナリストは、トランプ政権にとって「混沌そのもの」は戦略であると主張する。トランプ氏は、パウエル FRB 議長を障害と見ており、この枠組みの下で、パウエルは金利引き下げを強制するか解雇されるリスクに直面している。結果として生じる市場のボラティリティは、担保被害ではなく、「仮想から実質への資本のシフトを加速する手段です。"

これは、ドル建て資産の弱体化または崩壊がトランプの成功または失敗の重要な決定要因となることを意味する。

先行き、ドルの見通しについては意見が分かれています。

公式通貨 · 金融機関フォーラムの米国議長で元財務省高官のマーク · ソベル氏は、実行可能な代替手段の欠如のために、ドルの優位性は近い将来挑戦されない可能性が高いが、その価値は低下し続ける可能性があると考えている。

ソベル氏はさらに、貿易戦争は、この政権の「世界の残りの部分に対する軽蔑の最新の例に過ぎない」と指摘した。「ドルの優位性の柱である「信頼できるパートナーと同盟国」は、脇に置かれた。

Eurizon SLJ Capital の長期外国為替ストラテジスト Stephen Jen は、より悲観的です。Jen 氏は、ドルは現在主要通貨に対して約 19% 過大評価されていると主張する。米国の景気後退により FRB が積極的な金利引き下げを余儀なくされれば、循環的、構造的、政治的要因が収束し、急激なドル安を引き起こす可能性があります。

しかし、ビル · ダドリー元ニューヨーク連邦準備制度理事会議長は、ドルが強くなると考えています。

ダドリー氏によれば、関税は米国経済を弱体化し、インフレを助長する一方で、他の地域の成長への影響はより厳しい可能性がある。これは、他の中央銀行が FRB よりも積極的に金利引き下げを行い、ドルに対して通貨を弱める可能性があることを意味します。