ドナルド · トランプ大統領がジェローム · パウエル FRB 議長を解任する検討が、米国資産の売却の最新かつ最も強力な触媒として浮上したため、金融市場は後退しています。この動きは、米国経済の将来に対する疑いの種を播種しただけでなく、ドル、株式、国債からの大規模な脱出を引き起こし、世界金融市場に広範な影響を及ぼしています。

パウエル氏の地位への脅威は、 FRB の独立性に対する信頼を著しく損なっている。シンガポールの Oversea—Chinese Banking Corp. のストラテジスト Christopher Wong 氏は、「 FRB の信頼性が疑問視されれば、ドルに対する信頼が著しく損なわれる可能性があります。この信頼の喪失は、市場で明白です。月曜日、ブルームバーグ · ドル · スポット · インデックスは 0.9% も急落し、 2024 年 1 月以来の最低水準となりました。円は 9 月に最後に見られた水準まで強くなっており、ユーロは 3 年以上ぶりの高水準まで上昇し、すべての主要通貨に対してドルは安くなった。トランプがパウエル氏の解任を検討しているというケビン · ハセット米国経済評議会長官のコメントに反応したヘッジファンドは、ドルの主要な売り手の一つであった。商品先物取引委員会の集計データによると、ヘッジファンドは 10 月以来グリーンバックに対して最も強気です。

トランプの行動の影響は、通貨市場を超えて広がります。米国株価先物は、 FRB のリーダーシップの変化の潜在的な経済的影響に対する投資家の懸念を反映して、最大 1% 下落しました。ベンチマークの 10 年国債利回りは上昇し、国債利回曲線は急激に上昇しました。余分な利回り投資家の 30 年国債を 2 年満期よりも保有する需要は、歴史上まれな現象で 9 週間連続で増加しました。ウォール街の株式ストラテジストも警鐘を鳴らした。株式会社シティグループバンク · オブ · アメリカとブラックロックに加わり、米国株式に対する見方を引き下げました。トランプの貿易政策と現在の FRB の混乱によって引き起こされた米国の例外主義の亀裂を引用して、米国株価に弱気に転向しました。

しかし、米国資産の売却は、パウエルへの脅威だけに起因するものではありません。トランプの積極的な貿易関税は、すでに景気後退の懸念を煽り、安全な避難所資産としての国債の地位に疑問を投げかける主要な要因となっている。米国の競争力を高めるためにドルの安価化を繰り返し呼びかけたことは、グリーンバックにさらなる圧力を加えた。シンガポールの Macquarie のストラテジストである Gareth berry 氏が指摘したように、ドル売却の最新の触媒はパウエルへの圧力があったかもしれませんが、現実はドル売却のさらなる正当化は必要ありません。過去 3 ヶ月間にすでに起こったことは、おそらく今後数ヶ月間、進行中の USD 売却を保証するのに十分な正当化です。

この状況は、米国からの投資の再配分にもつながっています。ドイツ銀行 AG は、中国の顧客が欧州債務に有利に国債保有を削減したと報告した。先月、日本の超長期国債は過去最高の外国債流入を見ました。ブルームバーグアジア · ドル · インデックスが上昇し、新興国市場の株価が上昇し、ドル安の恩恵を受けています。しかし、 Brown Brothers Harriman & Co. のアナリストは、Win Thin と Elias Haddad 氏は、ドル安が続く可能性がある一方で、世界の成長見通しは今年急激に悪化し、最近の成長の持続可能性に影を落としており、敏感な新興国資産です。

結論として、トランプのパウエルへの脅威は、すでに不安定な米国資産の状況に新しく非常に不安定な要素を追加した。FRB の独立性への攻撃は、既存の貿易関連の懸念と組み合わされ、米国資産の売却に完璧な嵐を作り出しています。市場が潜在的な貿易交渉やトランプのパウエル解任権に影響を与える可能性のある最高裁判所判決を含む更なる進展を待っている中で、ドル、米国株、財務国債の将来は非常に不確実です。これらの出来事の反響は、米国だけでなく、世界の金融環境全体にわたってしばらくの間感じられる可能性が高い。