アダム · S さんピーターソン国際経済研究所のポゼン学長は、貿易赤字による関税戦争における米国の優位性に対するトランプ氏の信念は完全に誤ったものであると指摘している。

「アメリカは、ほぼすべての貿易相手国との貿易で数十億ドルを失っている」とトランプは 2018 年にツイートした。「貿易戦争は良いもので、勝つのは簡単です。"

トランプ政権は、中国からの輸入品に 100% 以上の関税を課し、より危険な新たな貿易戦争を引き起こした。ベッセント財務長官は、「これはエスカレートする中国による大きな間違いだったと思います。なぜなら、彼らは 2 と 1 を保持しているからです。中国が報復すれば何を失うのか。私たちは中国に輸出する量の 5 分の 1 しか輸出していません。"

簡単に言えば、トランプ政権は、中国や米国の二国間貿易赤字を抱える国々に対して、ゲーム理論上、いわゆる「エスカレーション優位性」を持っていると考えている。ランド · コーポレーションの報告書によると、エスカレーション · プレミアリティは「一方の側が対戦相手にコストがかかるまたは損害を与える方法で紛争をエスカレートさせることができ、対戦相手は現物で対応できない。"

この論理が妥当であれば、中国、カナダ、そして米国の関税に報復するどの国も、確かに負けた手になるだろう。

しかし、その論理は間違っている。この貿易戦争において、真のエスカレーション利点は中国にある。米国は、短期的に容易に交換できない、国内で手頃な価格で製造できない必需品については、中国に大きく依存している。

中国への依存を減らすことは有効な長期目標かもしれないが、この貿易戦争を準備せずに開始することは、ほぼ確実な敗北のための高い代償を払うことに等しい。

ベゼントのポーカーの類推を借りれば、弱い手でオールインしているのは北京ではなくワシントンである。

トランプの仮定は 2 つの面で失敗する。

第一に、双方は貿易戦争で苦しんでおり、経済に不可欠な財や企業や消費者が要求する財へのアクセスを失っています。貿易戦争は、真の戦争のように破壊的であり、侵略者にとっても国内リスクに満ちている。防衛側が報復が損害を与えると信じなければ、単に降伏する。

ベッゼントのポーカーのメタファーは、ポーカーはゼロサムゲームであるため、誤解を招く。しかし、貿易は正和ゲームです。通常、あなたがより多くの利益を得るほど、私もより多くの利益を得る。

ポーカーでは、ポットのお金はすべてまたは何もありません。貿易では、お金は即座に商品やサービスに変換されます。

トランプ政権は、輸入を増やすことで米国の脆弱性が低くなると考えています。この主張は単なる誤解ではなく、事実上誤りです。

貿易を遮断すると、国の収入が減少し、コストが上昇し、最終的には国民が貧困化します。各国は輸出して収入を得て、不足しているものや手頃な価格で生産できないものを購入します。

さらに重要なのは、トランプ政権が好む二国間貿易収支を用いても、貿易戦争は米国をより傷つけている。2024 年の米国の対中輸出額は 1，992 億ドル、中国からの輸入額は 4，625 億ドルに達し、貿易赤字は 2，633 億ドルとなった。貿易収支が貿易戦争の成功を予測するならば、有利は赤字国ではなく黒字国にある。

黒字国として、中国は歳入現金を犠牲にします。赤字国として、米国は競争的に生産できない、あるいは全く生産できない商品やサービスへのアクセスを犠牲にします。現金は可換性があります ： 収入が減少すると、支出を削減したり、新しい市場を見つけたり、損失を全国的に分配したり、貯蓄に浸すことができます。財政刺激策 ） 。

ほとんどの黒字国と同様に、中国は投資よりも多く貯蓄しています。このような調整は比較的痛みを伴わず、主要商品の不足を回避し、一度米国に販売された商品は国内または第三国市場にリダイレクトすることができます。

アメリカ合衆国、赤字国として貯蓄よりも多くを費やしています貿易戦争では、 （ 関税引き上げによる ） 必要な輸入品へのアクセスを失うことは、即座かつ痛みを伴う供給不足を引き起こす。現金とは異なり、これらの商品の多くは簡単に置き換えられません。特に必需品が不足すると、影響は特定の産業、地域、世帯に直接かかります。

赤字国はまた、資本を輸入し、投資先としての政府の信頼性と魅力に関する投資家のセンチメントに米国をより敏感にする。

トランプ政権が製造業者のサプライチェーンに恣意的に増税し、不確実性を吹き込むと、米国への投資が減少し、政府債務の金利が上昇します。

要するに、トランプの 100% 以上関税が維持されれば、中国との大規模な貿易戦争で米国経済は大きな被害を受けることになる。実際、米国経済へのダメージは中国を上回る可能性があり、さらなるエスカレーションによって悪化するだけです。

トランプはタフなプレーをしていると思うかもしれないが、米国経済を中国の報復的支配下に置いている。

米国は、ほとんどの医薬品の活性成分、自動車や家電製品に使用される安価な半導体、産業や防衛生産に不可欠な重要な鉱物など、重要な材料の不足に直面しています。トランプが中国からの輸入を大幅に削減または停止するという脅迫を実行すれば、供給ショックを引き起こし、 1970 年代や COVID—19 時代を彷彿とさせる生産の縮小と物価上昇というマクロ経済の悪夢であるスタグフレーションを引き起こす。

このようなシナリオに直面すると、 FRB と財務省は高いインフレ率と高い失業率のどちらかを選択することを余儀なくされる。

敵の攻撃を心配しているなら、準備ができていないうちに挑発することは自殺的です。米国が中国製品 （ 医薬品、安価なチップス、鉱物 ） への依存を考えると、交換や国内生産能力なしに貿易を削減することは無謀に時期尚早である。

トランプとベッセントの繰り返し発言は、それを信じ難いかもしれないが、これはすべて単なる交渉戦術であるかもしれない。しかし、戦術としても、害は利益を上回る。私が 10 月に警告したように、トランプの経済戦略は脅威を信頼するために真の自害を必要とする。これは、投資家や消費者の心に長期的な不確実性を生み出します。

アメリカ人も外国人も米国への投資を減らし、合意を尊重する政府の能力に対する信頼を失い、紛争の解決や新たな合意に達することが難しくなる。その結果、米国の生産能力は増加するのではなく減少し、中国などのレバレッジが獲得する。

トランプ政権は、経済的な「ベトナム戦争」を開始しています。これは、意図的に開始された紛争であり、泥沼に終わり、国内外におけるアメリカの信頼性と能力に対する信頼を侵食しています。戦争がどのように終わったかはご存知でしょう