トランプの世界的な貿易戦争は、米国経済成長を引きずり、潜在的に景気後退に押し込む恐れがある。トレーダーは現在、 FRB が今年 3 回、それぞれ 25 ベーシスポイント引き下げると賭けています。このような期待が昨年 12 月中旬以来初めて浮上している。

 アメリカ合衆国ドナルド · トランプ大統領は、カナダとメキシコの商品に対する史上初の 25% の関税が火曜日に正式に発効すると発表しました。中国、カナダ、メキシコはすべて米国の主要な貿易相手国であり、合計で米国の輸出入量の 40% を占めている。

この新たな関税脅威に続いて、中国、カナダ、メキシコも対応する対策を発表した。中国は米国の農産物に 10 — 15% の追加関税を課し、カナダは来月から 1，000 億ドル相当の米国の輸入品に 25% の関税を課すと脅した。一方、メキシコは日曜日に発表される予定の報復関税を評価しています。

政策変更に敏感な米国の 2 年物国債利回りは、火曜日に 6 ベーシスポイント下落し、昨年 10 月以来の最低水準となった 3.89% 。10 年物国債利回りは 4.136% と 12 月以来の低水準を下落した。

FRB ウォッチャーは、年末までに 3 回の利下げを行い、 3.50 — 3.75% の範囲に引き下げると予想しています。貿易緊張のエスカレーションは、米国経済の見通しに対する懸念を高めている。今週発表された工場活動データによると、米国の製造業活動が停滞に近づいており、今後の雇用市場レポートはさらに重要です。

ジェフリーズのチーフエコノミスト兼欧州ストラテジストである Mohit Kumar 氏は、関税はインフレの話ではなく、成長の話であるとの見解を維持します。彼は、特に英国とドイツで急峻なイールドカーブを期待しています。

市場参加者にとって、米国の関税実施はターニングポイントであり、トランプが関税を交渉手段として利用するだけでなく、行動で実行していることを示しています。

市場は、 FRB の利下げサイクルの第 1 フェーズが終了したと広く信じています。一部の投資家は以前、政策立案者が今年これ以上利下げしないと予想していた。しかし、トランプの政策ですべてが変わるかもしれない。