ヨーロッパの利下げ行列にさらに一国が加わった。

8月20日、スウェーデン中央銀行は経済の減速と目標を下回るインフレーションの背景の下で、利下げ措置をとり、基準金利を25基点引き下げて3.5％に設定し、この決定は市場の予想に一致した。中央銀行はまた、インフレーションの見通しが変わらない場合、今年後半にさらに2～3回の利下げが行われる可能性があることを示唆している。これは、スウェーデン中央銀行が経済的な圧力とインフレーション率の低下の両方の影響を受けて行った貨幣政策の調整である。

スウェーデン中央銀行のこの決定は、経済が弱っている背景で行われたものである。スウェーデン中央銀行のエリック・テディーン（Erik Thedeen）総裁とその同僚たちは、貨幣政策で慎重を保ち続けてきたが、6月以来のインフレーション率が銀行の2％の目標を下回っているため、迅速な貨幣政策の緩和を求める声が全国的に高まっている。今回の決定が発表される前に、ほぼすべての分析機関がこの利下げを予想していた。

スウェーデン中央銀行は声明の中で、インフレーションの見通しが変わらない場合、今年の政策金利はさらに2～3回引き下げられる可能性があると指摘し、中央銀行が現在の経済状況に対する懸念とインフレーション目標への執着を示している。この決定は6月の評価と比較して、中央銀行が貨幣政策の調整のペースを加速していることを示している。

しかし、この決定は議論の余地がある。一部の評論家は、スウェーデン中央銀行の利下げ措置が通貨の価値下がりを悪化させる可能性があり、輸入商品の価格に上昇圧力を及ぼすことにつながると指摘している。例えば、スウェーデンクローナは6月以来にユーロに対して1.3％下落しており、これは中央銀行がインフレーションをコントロールする努力に挑戦をもたらす可能性がある。しかし、一方で、ユーロ圏とアメリカの利下げ予想はスウェーデン中央銀行にいくつかの安堵を提供する可能性がある。これらの地域の利下げは、スウェーデンクローナの価値下がりに対する懸念を減らすことができる。

注目すべきは、スウェーデン経済は多くのヨーロッパ諸国よりも貨幣政策に対する敏感性が高いことである。これは、その住宅ローンの金利は通常、比較的短い期間で固定されるためである。今年初めに緩和の予想が北欧経済の気分を高揚させたにもかかわらず、経済データは、予想された回復がまだ勢いを持たないことを示している。スウェーデンの第二四半期のGDPの初期値はかなりの収縮を示しており、労働市場の統計データも失業率が上昇していることを示している。要するに、スウェーデンの経済展望は前向きではない。

また、スウェーデン中央銀行の少し遅れた利下げ決定は、他の国々の貨幣政策調整と対照的である。例えば、スイス中央銀行は2ヶ月前に最初の利下げをした主要な西側の中央銀行となり、その後、欧州中央銀行、イングランド銀行も続いたが、スウェーデン中央銀行は9月に近づくまで利下げを待っており、市場の不満を招いた。

利下げを決定したにもかかわらず、スウェーデン中央銀行はまだインフレーションの見通しに不確実性があると警告している。中央銀行は、現在スウェーデンのインフレーションを再び高める可能性のある要因として、アメリカ経済の強いパフォーマンス、地政学的緊張状況、およびスウェーデンクローナの為替レートの弱体化を挙げている。したがって、次の貨幣政策の調整は慎重を特徴に、段階的に政策金利を下げていく。

金利決定が発表された後、スウェーデンクローナはユーロに対して急速に下落し、0.1％の低下率で11.4401に達し、欧州中央銀行との金利差が縮小されることで、スウェーデンクローナの今後の動向に圧力をかけると考えられている。このリスク感度の高い通貨は、7月末の市場の崩壊後に今年最も低い水準を記録し、8月までの10カ国集団の中で最も良いパフォーマンスを示した。

今回の利下げについて、デンスケバンク（Danske Bank A/S）は、私たちの基本的な予測（つまり、2～3回の追加の貨幣削減）に比べて、スウェーデン中央銀行の言論は少し鳩派的であるが、現在の価格設定に一致すると述べている。同銀行はまた、為替レートの変化は中央銀行の過度な鳩派的な立場と解釈されるべきではないと述べている。

スウェーデン銀行（Swedbank AB）も、「中央銀行の金利ガイドラインは『柔軟』である」と述べ、中央銀行は今年の残りの3回の会議（9月、11月、12月）でさらに3回の利下げを行い、より緩やかな貨幣指標を放出すると予測している。