一份万众瞩目的数据。

继7月非农数据遇冷，全球套息交易平仓，股市闪崩之后，市场急需一份温和的通胀数据来安抚情绪。7月美国PPI数据已经吹响了前奏，市场期待能在同月的CPI数据中找到更多的降息信心。

8月14日，美国劳工部公布了7月消费者价格指数（CPI）数据，显示CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，这是自2021年3月以来的最小同比增幅。核心CPI，即剔除食品和能源价格波动后的指数，环比上涨0.2%，同比上涨3.2%，为2021年4月以来的最小增幅。

如何评价这份数据？不至于好到让市场认为美国即将陷入衰退，但也不至于差到让市场笃定美联储将重新开始加息。

具体来看这份数据。

住房成本的上涨占据了CPI增长的绝大部分，这与市场预期的住房成本缓解相悖，表明住房市场的通胀压力可能比预期的更为持久。

尽管汽车价格持续下降，但汽车保险成本的上涨表明，即使在某些商品领域价格下降，服务业的成本压力可能仍在上升。

医疗、服装和核心商品价格的下降表明，通胀在某些领域确实显示出疲软迹象，这可能预示着更广泛的价格压力正在缓解。

数据公布后，华金证券称，美国7月核心CPI再度小幅降温，主要拖累从之前的油价相关分项转变为与薪资高度相关的商品和服务分项。7月核心通胀的结构变化在很大程度上将令市场对美国经济迅速陷入衰退的担忧趋于缓解，居民消费需求的整体趋势仍然较为稳定。

华福证券则表示，三季度美国通胀大概率延续下行态势，为9月美联储首次降息打开空间：往后看，2023年8-9月CPI环比基数偏高，按0.2%的假设看，8-9月CPI有望降至2.7%附近。

7月通胀数据公布后，市场对美联储目标利率路径预期基本维持不变，仍然预期今年年内降息100bp，较美联储指引更为鸽派。

市场分析人士普遍认为，通胀的进一步降温为美联储在9月的会议上降息提供了空间。

知名资管公司Principal Asset Management在数据公布后表示：“今日的CPI数据消除了任何可能阻碍美联储在9月开始降息周期的剩余通胀障碍，但数据也表明，对于50个基点的降息没有紧迫性。”

Charles Schwab的首席投资策略师利兹（Liz Ann Sonders）则称：“虽然通胀正在下降，但一些领域仍然顽固。我们必须密切关注通胀数据和就业数据。”

通胀走低之后，还有部分机构认为，市场应该更加紧盯就业数据。如果就业数据持续下行，可能会更顺利地为美国打开降息大门。

华西证券宏观联席首席分析师肖金川指出，美联储加快降息的前提，或是劳动力市场需求大幅放缓。中性情景或是在通胀中枢明确降至2%附近之前，每季度降息1次25bp，以保持限制性利率继续压制通胀向着2%靠拢。

美联储加快降息进程，需要的条件或是连续2-3个月劳动力市场持续恶化，例如职位空缺连续大幅下降、企业主动裁员率出现持续上升等迹象。

民生证券的宏观经济团队则分析称，当前美联储降息几成定局，是就业数据的成色决定了降息的幅度。

目前，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为63%，降息50个基点的概率为37%。