债券是一种由公司、政府或其他机构发行的借款工具，投资者通过购买债券将资金借给发行方。债券在二级市场上交易，持有人可以在债券到期时获得本金及利息。发行方在债券到期时偿还本金，并支付利息（即“息票”）。由于发行方可能面临财务困境，投资者的本金和利息回报并非绝对保证。

债券的基本概念

债券类似于借条，发行方（借款人）承诺在未来的某个日期（到期日）偿还本金，并定期支付利息。债券的主要组成部分包括本金、利息和到期日。例如，一张面值1000美元、年息5%、期限10年的债券，发行方将在债券到期时偿还1000美元本金，并每半年支付25美元利息。

债券的发行主体

债券的发行主体可以分为以下几类：

1. 公司：企业发行债券以筹集资金用于业务扩展、收购或其他资本需求。例如，啤酒巨头百威英博（AB InBev，NYSE: BUD）在2016年为完成对SAB Miller的收购，发行了价值460亿美元的债券。

2. 市政府：地方政府或州政府发行市政债券（“munis”），用于资助基础设施建设等项目。这类债券的利息收入可能对居民免税，具体税务待遇需咨询税务顾问。

3. 联邦政府：美国联邦政府发行的债券（如国债、国库券），由美国政府信用担保，是风险最低的债券类型。

4. 其他机构：如大学、公共交通机构等也会发行债券，以资助其发展项目。

常见的债券类型

债券有多种类型，每种类型具有不同的特征：

• 可转换债券：允许持有人将债券转换为发行公司的股票。由于持有人享有转换权，通常提供较低的利率。

• 零息债券：不支付定期利息，而是以低于面值的价格发行。投资者的收益来自债券到期时的面值与购买价格之间的差额。

• 可赎回债券：发行方或投资者可以在债券到期前将其赎回。可赎回债券通常提供较低的利率，以补偿提前赎回的风险。

债券市场

债券与股票一样，在公开证券市场上交易。投资者可以通过债券经纪人购买债券，或者通过购买债券投资基金间接投资债券。债券的价格和利率密切相关：

• 利率：债券的利率通常与发行方的信用评级有关。信用评级较高的债券利率较低，信用评级较低的债券利率较高，以补偿更高的违约风险。

• 价格：债券价格与市场利率呈反比关系。当市场利率上升时，现有债券的固定利率相对吸引力下降，导致债券价格下跌。反之，市场利率下降时，债券价格上升。

债券的风险

债券虽然风险较股票低，但仍存在一定风险：

• 违约风险：指债券发行方未能履行支付利息或偿还本金的义务。违约通常与公司破产有关，债券持有人在破产程序中可能无法全额回收投资。

• 利率风险：当市场利率上升时，现有债券的利率相对较低，可能导致债券价格下跌。投资者应关注市场利率变化，以管理债券投资的风险。

债券评级

信用评级机构如惠誉（Fitch Ratings）、穆迪（Moody's）和标准普尔（S&P）对债券发行方的信用风险进行评估，发布信用评级报告：

• 投资级别：表示中等至较低的违约风险。例如，穆迪的Baa或标准普尔的BBB评级以上的债券。

• 非投资级别：即“垃圾债券”，表示较高的违约风险，通常需要提供较高的利率以吸引投资者。

固定收益投资

债券被称为“固定收益”投资，因为它们通常提供固定的利息支付。这对依赖稳定收入的投资者特别有吸引力，例如退休人员。银行和金融机构的固定收益部门专注于债券交易，利用市场波动制定投资策略以实现盈利。

总体而言，债券作为一种投资工具，提供了相对稳定的收益，但投资者需了解其风险特征和市场动态，以做出明智的投资决策。