奇怪的是，在特朗普关税政策的沉重阴影下，美国3月份CPI意外降温。同比CPI仅上涨2.4%，低于预期的2.5%。环比来看，CPI下降0.1%，而预测上涨0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI也低于预期。

但由于市场对关税政策的关注，本次CPI数据的影响有限。消息发布后，美元指数小幅下跌，黄金价格小幅上涨，市场目前几乎完全消化了美联储从6月份开始的降息。

看看类别细分：二手车和卡车、汽车保险和航空公司票价均下跌。能源价格普遍下跌，汽油价格下跌6.3%，对CPI降温的贡献最大。另一方面，食品、医疗保健、服装和新车价格上涨。

尽管如此，值得注意的是，这一CPI读数仅反映了3月份的数据，尚未反映新征收关税的影响。经济学家普遍认为，关税将推高通胀并削弱未来几个月美国经济增长。

许多美国公司已经在计划提价。全球最大的零售商沃尔玛大约三分之一的美国商品来自直接进口，中国和墨西哥是最大的供应商。摩根士丹利表示，特朗普的新一轮关税可能会导致沃尔玛销售的中国商品价格上涨15%-25%。因此，美国消费者变得更加谨慎，沃尔玛取消了第一季度盈利指引。

塔吉特和大众汽车还警告称，关税带来的成本上升将转嫁给消费者。

苹果是高端智能手机市场的主导者，可以说是特朗普关税的最大企业受害者。苹果的大部分供应链都位于中国。随着特朗普对中国商品征收125%的关税，iPhone生产成本可能会上涨约600美元，这意味着iPhone 16 Pro的制造成本可能会达到1200美元，甚至高于目前1100美元的零售价。即使苹果将生产迁至美国，它仍将面临零部件进口关税，导致成本居高不下。瑞银分析师估计，如果苹果将负担转嫁给客户，美国顶级iPhone的价格可能会从1199美元跃升至1550美元，涨幅为30%。

苹果关键的中国市场也将受到打击。大约33%的iPhone 15 Pro Max零部件来自美国这些零部件现在进入中国时将被征收84%的报复性关税。这将大大增加成本。与此同时，主要由台积电和三星制造的中国本土手机品牌受到美国关税的风险较小。最重要的是，中国的反美情绪激增，可能损害美国品牌声誉。

中国制造的家电产品正受到消费者的抢购。在亚马逊上，中国电视品牌-即使有30%的加价-仍然销售一空。许多PC制造商已经暂停向美国发货，或者计划大幅提价。

美国利润最高的航空公司达美航空直言不讳。其首席执行官直言不讳地表示，由于特朗普的“错误做法”，预订量令人失望，旅行需求疲软。该航空公司下半年不会扩大运力。

特朗普的目标是迫使供应链搬出中国，但这说起来容易做起来难。哈佛商学院的研究表明，即使重建中国10%的供应链能力也需要约2.7万亿美元的投资。此外，世界上没有一个国家拥有中国所提供的完善的工业基础设施、庞大的人才库和低廉的劳动力成本。