尽管英伟达等人工智能行业领导者最近在DeepSeek的影响下经历了调整，但摩根士丹利认为，DeepSeek以及Stargate项目将迎来对人工智能芯片供应链的新一波需求。

摩根士丹利分析师Charlie Chan、Erik W.在最新的研究报告中，Woodring等人表示，随着全球（特别是中国）对人工智能技术需求的激增，人工智能供应链中的关键零部件和市场参与者即将迎来新的增长机遇。

报告预测，随着星际之门项目和中国对高性能计算（IPC）需求的持续增长，人工智能供应链将发生重大变革。 它强调全球云资本支出（资本支出）仍然强劲，表明对人工智能半导体/硬件的强劲需求。

摩根士丹利还将2025年云基础设施支出增长预期从同比29%上调至32%。

此外，分析师们对图形处理器和ASIC在人工智能半导体领域的应用尤其乐观，尤其是在英伟达与AMD之间的竞争中，对英伟达的偏好更高。

报告还强调，随着人工智能技术的进步，Blackwell服务器和Hopper图形处理器等相关供应链组件将经历新的需求高峰。这些预测不仅基于当前的市场趋势，还基于技术进步和全球经济环境的变化。

Stargate：人工智能领域的资本支出革命

星门项目作为全球人工智能资本支出的新驱动力，正在引起业内的广泛关注。该项目预计将在未来四年内吸引高达5000亿美元的投资，目前已部署1000亿美元。          这一巨大的投资规模标志着对人工智能硬件的需求激增，特别是在高性能计算（IPC）领域。

摩根士丹利分析师指出，该项目可能意味着市场对高性能人工智能硬件的需求将迅速增长。  Stargate项目不仅推动了英伟达及其OEM合作伙伴的需求，也为整个人工智能供应链注入了新的活力。该项目的成功实施可能成为人工智能领域的一个重要里程碑，加速相关技术和应用的发展。

DeepSeek：中国人工智能需求的新引擎

中国的DeepSeek应用正在成为推动人工智能需求增长的新引擎。摩根士丹利的报告强调，得益于DeepSeek，中国H20图形处理器的需求正在反弹。

分析师从台湾半导体供应链获悉，KYEC在2025年第一季度正在测试约75万个Hopper芯片，其中大部分为H20。这一趋势表明中国对人工智能技术的需求正在快速增长，为全球人工智能供应链带来了新的机遇。

DeepSeek应用的推广不仅加速了人工智能技术在中国的发展，也为全球人工智能供应链提供了新动力。随着中国在人工智能领域的不断进步，其对高性能计算的需求预计将稳步增长，进一步推动全球人工智能供应链的发展。

报告认为，中国的需求增长可能会对全球人工智能硬件市场产生深远影响，促使相关公司和供应链参与者进行战略调整和资源配置。

Stargate和DeepSeek的协同效应

报告指出，Stargate项目和DeepSeek应用程序的结合预示着人工智能供应链进入新的发展阶段。这两个因素的协同效应可以加速人工智能技术的全球采用和应用，推动相关公司和供应链参与者的创新和市场扩张。

Stargate项目和DeepSeek应用的成功实施可能会引发人工智能领域新一波投资，吸引更多资本和资源投入人工智能技术和应用的研发。这不仅将推动人工智能技术的快速发展，也将给全球人工智能供应链带来新的机遇和挑战。

技术挑战和市场机遇

尽管市场前景乐观，但该报告也强调了技术挑战，特别是Blackwell NVL 72的组装问题。分析师指出，由于NVL 72的组装瓶颈持续存在，HGX（8-图形处理器）服务器正在使用更多B200芯片。这一挑战可能会影响供应链效率和成本，但分析师认为，随着技术进步，这个问题将会得到解决。

在市场机会方面，报告讨论了人工智能图形处理器和ASIC之间的竞争。分析师指出，虽然ASIC可能在某些应用中具有优势，但图形处理器在人工智能领域仍然占有重要地位。随着技术的不断发展和市场需求的转变，人工智能图形处理器和ASIC之间的竞争将会加剧，为相关公司和供应链参与者创造新的机会。