昨夜的美国市场不大平静。

松了一口气！美国CPI数据低于预期 暂停加息预期再抬头

4月12日晚间，美国劳工部公布了美国3月CPI数据。数据显示，美国3月未季调CPI年率录得5%，低于预期的5.2%和前值6.00%。美国3月未季调核心CPI年率录得5.6%，符合预期，前值为5.50%，结束五连降。美国3月季调后CPI月率录得0.1%，预期0.20%，前值0.40%。

数据公布后，现货黄金短线走高逾10美元，美元指数持续下挫，短线走低超50点。

非美货币集体走高，英镑兑美元短线走高超50点；欧元兑美元短线走高超40点；美元兑日元短线走低超70点。纽元兑美元短线走高近50点，澳元兑美元短线走高超50点，日内涨超1%。美元兑瑞郎跌破0.90，触及2021年6月以来新低。

数据表明，低于预期的美国3月季调后CPI年率和月率表明美国3月通胀增速放缓，但核心服务项继续强调了通胀粘性的存在。

细分来看，食品价格环比为0，家庭食品价格环比下降，但在外饮食的价格仍在延续近12个月持续上升的趋势。

能源价格环比由前值-0.6%扩大跌幅至-3.5%，其中汽油价格在3月环比下跌4.6%，能源服务中的天然气服务环比跌幅也达到7.1%，延续上月跌势。

核心商品项环比上涨0.2%（前值0%），其中二手车价格跌幅收窄，环比读数从2月的-2.8%回升至-0.9%；新车价格则延续涨势，环比上涨0.4%。

核心服务项环比涨幅从2月的0.6%收窄至3月的0.4%，主要是由于住宅项环比从前值的0.8%回落至0.6%；运输服务价格加速上涨，3月环比涨幅由前值的1.1%扩大至1.4%，已是连续8个月环比为正。除住宅外的核心服务环比上涨0.29%，较前值0.43%回落。分析指出，在薪资增长动能仍较快的背景下，这一指标要进一步下行并非易事。

美国劳工局也表示，到目前为止，住房通胀是整体CPI增速的最大贡献者，住房通胀月率增幅抵消了能源通胀月率的降幅。

继非农后，美国昨晚公布的CPI数据被认为是决定美联储5月货币政策的关键依据。总体来说，美国的CPI数据总体低于预期，一定程度上提振了市场对于暂停加息的预期。此前就有观点表明，由于银行业危机拖累，若是美联储继续加息，可能使美国经济提前陷入衰退。

美国联邦公开市场委员会委员托马斯·巴尔金(Thomas Barkin)表示，今天的CPI报告基本符合预期，但仍有一段路要走才能将通胀降至2%。美联储会根据通胀情况及时作出反应来调整利率路径。

美国通胀数据公布后，美国短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低。据CME美联储观察，美联储5月维持利率不变的概率为36.5%，加息25个基点的概率为63.5%。互换市场显示到年底美联储基准利率料比当前低50个基点。

道明证券全球利率策略主管普里娅·米斯拉（Priya Misra） 表示，通胀仍然很高，但已经见顶。如果通胀开始下行，美联储的加息压力就会降低。

先锋领航集团高级国际经济学家安德鲁·帕特森 (Andrew Patterson) 则表示，近期美债收益率波动很大。公布的数据显示，本月核心通胀实际上同比有所上升，美联储还有更多工作要做。

中信证券表示，回顾历史，除了上世纪60年代至80年代初美国货币政策“瞻前顾后”时期，其他时期最后一次加息往往是在核心服务通胀以及核心商品通胀拐点附近，反映出在临近加息尾声时，美联储会在预判核心服务通胀已出现或即将出现拐点后便不再加息。由于当前核心服务通胀还未出现下降趋势，劳动力市场仍较强劲，因而预计5月美联储将继续加息25bps。未来随着住房项通胀迎来拐点以及劳动力市场进一步放缓，核心服务项通胀有望出现下降趋势，因而预计5月后美联储会停止加息。

不过，也有观点表示，将通胀拉低才是美联储的最重要目标，预计市场不会过早地看见美联储地降息行为。

富国银行首席经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）表示，如果我们实现要实现经济软着陆，估计通胀率会停留在 3-3.5% 水平一段时间。如果美联储仍需要让通胀率回落至 2%，那么年底前市场将不会看见美联储的降息行动。

旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）也表示，美联储必须监测紧缩信贷条件以决定利率路径，坚定不移地致力于实现2%通胀目标。

3月货币政策会议纪要公布 美联储“警告”银行业危机今年可能引发经济衰退

除此之外，美联储还公布了3月货币政策会议纪要。

根据文件显示，美联储官员们在上一次货币政策会议中，因为加息幅度问题一度发生讨论。

有部分人认为，因持续高通胀和近期经济数据强劲，上月适合加息50个基点。但是，也有一部分人认为，银行业形势变化可能收紧金融环境，影响经济和通胀，支持加息25个基点，并认为这是谨慎做法。

文件还显示，美联储官员对于银行业问题和整体经济状况的担忧程度仍然很高，在硅谷银行和另外两家机构破产之后，美联储官员为银行开放了一种新的借款工具，并放款了贴现窗口紧急贷款的条件。美联储还“警告”称，银行业危机可能使美国经济在今年晚些时候引发经济衰退。

无独有偶，4月11日，国际货币基金组织（IMF）也曾下调今年的全球经济增长预测，由2.9%调低至2.8%，低于2022年的3.4%。IMF称，经济硬着陆的可能性急剧上升，即利率上升会削弱经济增长以致导致经济衰退，尤其是在全球最富裕的国家。

综合来看，本次低于预期的CPI数据确实减轻了美联储的加息压力，毕竟银行业危机风波未消，信贷收紧的局面还未完全扭转，美国经济前景仍蒙尘，若此时再度大幅加息，很难保证经济会否提前陷入衰退。另一方面，美国通胀粘性仍在，美联储长达一年的降低通胀目标还未完成，但是鉴于目前的经济形势，可以预见美联储可能用更加温和的方式去干预经济，像这次3月加息25基点+开放借款工具的方式可能会得到更多运用。

毕竟，假如真的要应对“今年晚些时候引发经济衰退”，不多做些准备怎么行呢？

截至发稿，现货黄金日内继续上攻，挑战前期高位2032.13美元，现报2017.80美元，涨0.17%。