美元一直处于持续下跌之中。周一，美元指数加速下跌，盘中跌幅超过1%，突破99和98两个关键水平，创下2022年3月以来的最低点。

对于近期美元贬值，市场普遍认为美国政府政策正在损害美元的国际地位，加剧进一步贬值的预期。与此同时，特朗普政府内部有一种观点认为，强势美元是美国的负担，会扭曲货币市场，并对美国企业和工人施加不当压力。

一些分析人士进一步指出，美元计价资产的地位是减弱还是崩溃，将成为特朗普成败的关键决定因素。

中国持稳日本发出信号：美元还有下跌空间吗？

除了美国关税政策的影响，美元还面临着其他多重压力。

中国人民银行的公告显示，4月份贷款最优惠利率（LPO）连续第六个月保持不变，反映出对经济增长动力的信心，这加大了美元的压力。

据媒体报道，日本首相石破茂最近表示，希望使正在进行的日美关税谈判成为“美国与其他国家谈判的典范”。他强调，“零和结果不会为其他国家树立榜样”，暗示达成互利协议。

言论上的这种微妙转变，加上日元作为避险货币的地位，可能会进一步提振日元并间接拖累美元。

与此同时，高盛最近警告称，美国治理和机构的负面趋势正在侵蚀美国资产长期持有的“特权”，拖累美国资产和美元的回报率。除非扭转，否则这种情况未来可能会持续下去。

此前对美元持乐观态度的高盛现在预测，在未来12个月内，美元兑美元可能跌至135日元，相当于比当前水平进一步贬值6%。

市场与特朗普政府：对美元下跌的不同解读

市场对美元下跌的解读与特朗普政府的立场形成鲜明对比。

据报道，分析师和投资者普遍认为，美国对盟友态度的转变和保护主义贸易政策正在动摇美元的储备货币地位。

华尔街担心特朗普政府的政策正在加速美元贬值，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益联席首席投资官格雷戈里·彼得斯（Gregory Peters）表示：“美国100年来一直受益于储备货币地位。不到100天就解开了它，”

德意志银行外汇研究全球主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）上周五在一份报告中写道：“尽管特朗普总统逆转关税，但对美元的损害已经造成，市场正在重新评估美元作为世界全球储备货币的结构性吸引力，并正在经历快速去美元化的过程。"

与市场担忧形成鲜明对比的是，特朗普政府中的许多人认为强势美元是美国的负担。

无论是有意还是无意，特朗普政府在前三个月采取的几乎每一项行动都对美元的支撑水平造成了打击。上周，美元指数下跌2.8%，创下30年来第七差单周表现，今年迄今累计下跌8.2%。

美元的下一步是什么？

市场与特朗普政府对美元看法存在分歧的根本原因在于他们的观点不同。

从市场的角度来看，美元作为典型的避险资产，在金融市场波动中急剧走弱，表明其主导地位正在发生变化--这是无序和混乱的迹象。

不过，一些分析人士认为，对于特朗普政府来说，“混乱本身”是一种策略。特朗普将美联储主席杰罗姆·鲍威尔视为障碍，在此框架下，鲍威尔要么面临被迫降息，要么面临被解雇的风险。由此产生的市场波动并不是附带损害，而是加速资本从“虚拟到真实”转移的一种手段。"

这意味着，以美元计价的资产是否疲软或崩溃将成为特朗普成败的关键决定因素。

展望未来，人们对美元前景的看法存在分歧。

美国官方货币与金融机构论坛（OMFIF）主席、前财政部高级官员马克·索贝尔（Mark Sobel）认为，尽管由于缺乏可行的替代品，美元的主导地位在可预见的未来可能不会受到挑战，但其价值可能会继续下降。

索贝尔进一步指出，贸易战只是本届政府“蔑视世界其他地区”的最新例子。“美元主导地位的支柱--‘值得信赖的合作伙伴和盟友’--已经被抛在一边。

Eurizon BLJ Capital负责人、长期外汇策略师Stephen Jen则更为悲观。Jen认为，美元目前相对于主要货币被高估了约19%。如果美国经济衰退迫使美联储大幅降息，周期性、结构性和政治因素可能会交汇，引发美元大幅贬值。

然而，前纽约联邦储备银行行长比尔·达德利认为美元甚至可能走强。

在达德利看来，关税将削弱美国经济，助长通胀，而对其他地区增长的影响可能更为严重。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，可能会削弱其货币兑美元的汇率。