当地时间8月10日，根据美国劳工部公布数据，受能源价格回升影响，7月份美国CPI稍有反弹，同比增速达3.2%，较上月多出0.2个百分点，但仍低于市场预期。

此外，剔除受季节影响较大的能源和食品因素影响的核心CPI同比增速从上月的4.8%下降至4.7%，创自2021年10月以来新低。这是一个积极的信号，因核心CPI的走势在近期受到美联储的高度关注，该数据的下降表明该行的通胀治理进程已经取得积极进展。

招商宏观：核心CPI最快年底降至2%附近

具体而言，非核心通胀方面，7月份美国CPI能源项同比降幅收窄至-12.5%，而前值为-16.7%；环比为增长0.1%，而前值为0.6%。其中，7月燃油涨幅达3%，天然气服务涨幅达2%，汽油涨幅也达0.2%，均在上升，代表能源项通胀韧性仍在。

令人担忧的是，进入8月，全球油价还在继续上涨，很难保证下一份CPI数据的能源通胀不会继续上升。根据美国汽车协会(AAA)的数据显示，目前每加仑汽油的平均价格达到3.89美元，是2022年10月以来的最高水平。油价不断上涨，主要是受到沙特阿拉伯和俄罗斯等主要产油国减产的影响。

另一方面，由于去年上半年能源价格高企，由此带来的基数效应使得今年上半年能源价格同比下降较多，但今年下半年基数效应将减弱，再加上能源价格环比回升，这意味着能源通胀存在按月环比反弹向上的风险。

食品项方面，7月该分项同比涨幅达4.9%，原因为六分之四主要食品店的食品指数在7月有所上升，助力通胀上行。

核心通胀方面，权重最高的住房服务项7月同比增长7.7%，为7月CPI增幅贡献了90%。数据显示，美国Zillow房租指数同比增速从今年2月至今显著下行，由于该前瞻数据对住房服务项有滞后影响，预计住房服务会在今年三四季度快速下行，带动美国核心CPI降温。根据美国达拉斯联储的最新研究，美国的CPI房租将从目前7.7%的高位，在明年一季度回落至5.7%的水平。

根据招商宏观预测，由于住房通胀的放缓和能源通胀的上行，美国的核心CPI和整体CPI的后续走势可能出现分化，美国的核心CPI或将快速下行，在今年底到明年初或降至2%附近。

该数据得到了摩根资产管理首席全球策略师凯利（David Kelly）的支持。根据他的说法，美国8月10日公布的消费物价指数数据给予了市场乐观的信心，相信在明年底之前，美国的通胀将自行回落至2%。

他还称号召投资者买入美国债券，因改产品整体定价情况相较过去几年来说要好，随著利率下降，会带来一次性资本收益。

数据公布后 美联储9月利率不变概率达9成

数据公布后，市场对于这份报告好于预期的报告纷纷表示欢迎，并探讨了美联储再度暂停加息的可能。

有观点认为美联储应该在9月跳过加息，利用货币政策的滞后效应和累积效应使经济放缓。

桑坦德银行美国资本市场首席美国经济学家史丹利（Stephen Stanley）称，我认为美联储的意图是在9月份跳过加息，此次CPI数据应该还是能鼓励他们的想法，不过，这当然不是最后定论。

分析师萨卢齐（Joe Saluzzi）也表示，从某种意义上说，CPI数据看起来不错，并不比预期差，实际上比预期要好一点。这是美国所期望看到的数字，CPI正处于下降的良好轨道上，总的来说，如果他是美联储，那么这不是一个需要再提高利率的数字。市场将看到这一点，并表示应该开始暂停加息了。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者蒂米洛斯（Nick Timiraos）也撰文称，根据最新的通胀数据显示，上月物价压力继续降温，这可能为美联储在9月份的议息会议上选择暂停加息打开大门。

但也有不一样的声音认为，通胀数据的下行并没有定性，美联储仍有可能在9月继续加息。

加拿大帝国商业银行分析师贾弗里（Ali Jaffery）强调，虽然两个表现良好的通胀数据读数并不是趋势，但会受到美联储主席鲍威尔的欢迎。这使得美联储9月份加息的决定面临风险，尽管如果即将公布的数据显示经济走强，加息仍然是有可能的。

另外，安联集团首席经济顾问埃里安（Mohamed El-Eria）也在社交媒体上发文称，人们担心出现美国“通胀微笑”，也就是说，目前通胀下降，但通胀将在今年第四季度反弹。他补充说，加剧担忧的因素包括核心通胀率仍然很高。

目前，根据芝商所(CME)的FedWatch工具 ，美联储在9月会议上维持利率不变的概率从数据公布前的约86.5%上升至90.5%，市场正在期待美联储的下一个动作。