7月加息已成定局之后，欧洲央行的管委们开始逐渐担忧欧元区未来的利率情况可能会施压于经济。

欧元区经济前途未卜 已有鹰派成员被成功“策反”

当地时间7月19日，欧央行管理委员会委员亚尼斯·斯托纳拉斯（Yannis Stournaras）在接受媒体采访时表示，他对欧洲央行在下周加息25个基点之后再次加息的观点表示存疑，原因是：“通胀率正在下降，我们已经发现我们处于最佳点，进一步加息可能会损害经济。”

斯托纳拉斯曾多次表达了对欧元区高企的政策利率的担忧。本周一，这位欧央行官员还在雅典举行的《经济学家》活动中表示，“我们后续步骤要小心，应该循序渐进，谨慎进行，这一点很重要。”他强调，“我们应该在保证金融稳定、避免经济陷入衰退的同时遏制通胀。”

斯托纳拉斯的观点代表着欧央行中的一部分鸽派，在他们的眼中，持续高压的货币政策已经足以让经济起到反映，假如再度收紧的话可能会起到适得其反的效果。

就在一天之前，欧洲央行管委会成员、荷兰央行行长克拉斯·诺特（Klaas Knot）也表达了类似的看法。这位官员在接受采访时称：“对于7月，我认为（加息）是必要的，至于7月之后的任何事情，最多只存在某种可能性，但绝不是确定的。”他还继续强调：“潜在通胀似乎已趋于稳定，但在接下来的几个月里，我们希望看到更多决定性的证据出现。”

值得注意的是，此前，诺特在欧洲央行管委会中一向以“鹰派”著称。本次被“鸽派”成功“策反”，市场认为其或许在暗示欧央行即将暂停加息进程。

按照欧洲央行日程，该行将在下周四公布7月利率决议。目前，市场普遍认为该行将在这次决议上继续加息25个基点。继6月欧央行加息后，目前该地区的主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率已经分别上升至4%、4.25%、3.5%。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续八次加息，累计加息400个基点。

根据昨日欧盟统计局公布的最新数据，欧元区6月通胀率按年率计算录得5.5%，已经较5月的6.1%有所降低，和预期值持平。

大行看好欧央行在9月继续加息 分析师内部出现分歧

对于欧央行7月之后利率的走向，各大行也纷纷表达了自己的观点。

法巴银行的首席欧洲经济学家保罗·霍林斯沃斯（Paul Hollingsworth）在一份报告中表示，预计欧洲央行将在9月会议上达到4%的峰值利率，但最近欧洲央行的言论在一定程度上降低了该行的信心。

与市场预期相符，7月27日会议上的25个基点的利率上涨似乎是板上钉钉的事情，但未来的政策路径似乎更加开放。霍林斯沃斯说：“总体上，与6月相比，预计整体信息将朝坚定的鸽派方向转变。”这位经济学家表示，欧洲央行极不可能预先承诺在9月再次加息，但预计它将保持微弱的紧缩倾向。

加拿大皇家银行则称，预计欧洲央行在存款利率达到4%后将暂停加息。该行表示，预计欧洲央行将在下周加息25个基点，使存款利率升至3.75%，随后在9月份最后加息25个基点，使利率最终达到4.0%。

加拿大皇家银行强调，尽管我们预计欧洲央行将在此后暂停加息，但鉴于近期市场反弹，我们认为这方面的风险偏向上行。12月，欧洲央行将公布新的季度预测，包括对2026年的预测。他们表示：“如果到那时通胀和劳动力市场还没有降温，我们认为有可能在12月或明年第一季度进一步加息25个基点。”

分析师方面，各分析师基本对欧洲央行在7月继续加息无异议，但是对该行在9月决定分歧较大。据媒体调查，在接受调查的75位分析师中，有40人预计欧洲央行将在9月再次加息25个基点，而有35人预计9月不会再次加息。

对此，荷兰合作银行高级宏观策略师巴斯万·格芬（Basvan Geffen）表示，“7月份加息几乎是板上钉钉的事，他们已经表示过将加息，这不会让任何人感到意外。问题是他们是否会在9月份加息。对于下次会议来说，沟通将是最困难的部分……是按兵不动还是加息，他们可能会保持开放。无论如何，这都将是一个千钧一发的决定。”

截至发稿，欧元兑美元日内涨0.11%，报1.1213；欧元兑港币日内涨0.16%，报8.7597；欧元人民币（CFETS）跌0.53%，报8.05；美元指数仍旧在100附近徘徊。