5月31日，科迪集团（上市名称：科笛-B）于港交所公布其招股公告。公告显示，公司将于2023年5月31日（星期三）上午九时于香港开始公开发售，并于2023年6月5日（星期一）截止认购。

根据文件，科迪集团此次拟发行2128.18万股股份，其中公开发售212.84万股(10%)，国际发售1915.34万股(90%)，每股发行价20.65-24.75港元，每手200股，预期将于6月12日上市。

公司概况

科迪集团成立于2019年，是一家专注于皮肤学的研发型生物制药公司，侧重于广泛皮肤病治疗及护理治疗领域，包括局部脂肪堆积管理药物、毛发疾病及护理、皮肤疾病及护理以及表皮麻醉。

该公司拥有一项核心产品及八项其他管线候选产品，亦分销海外合作伙伴开发的两款商业化产品，核心产品CU-20401（一种重组突变胶原酶，靶向肥胖、超重或其他与局部脂肪堆积相关的代谢疾病）被开发作为一种用于皮肤病治疗的局部脂肪堆积管理药物，而中国的局部脂肪堆积管理药物市场仍处于初期增长阶段，尚无获批产品。截至最后实际可行日期，公司持有与核心产品有关的一项专利。

截至最后实际可行日期，科迪集团研发团队共有41名研发人员，均有不同的医学背景及丰富经验。其中11名成员为硕士学位，七名持有博士学位。此外，科迪集团在中国内地、中国香港及日本地区共拥有24项专利及专利申请，另有两项PCT专利申请。

据悉，科迪集团目前是中国广泛皮肤病治疗及护理市场中为数不多的具备全面综合能力的参与者之一，拥有涵盖九个产品及候选产品的综合产品管线，包括五个临床阶段及四个临床前阶段候选药物，以满足市场需求。

该公司的成功归功于该公司的综合能力、以客户为中心的理念及专有CATAME®技术平台驱动的持续创新、全面的产品管线及经验丰富的管理团队，有望利用中国广泛皮肤病治疗及护理市场的预期增长，继续扩大其业务规模及提高市场份额。

市场规模

根据弗若斯特沙利文的资料，中国的广泛皮肤病治疗及护理市场规模从2017年的人民币3,004亿元增至2021年的人民币4,718亿元，复合年增长率为11.9%，预期将于2025年及2030年分别增至人民币6,702亿元及人民币10,375亿元，2025年至2030年的复合年增长率为9.1%。

虽然增长迅速，但由于缺乏全面、有效及替代解决方案，中国广泛皮肤病治疗及护理的人均年支出仍然较低。而科笛集团致力于在中国迅速发展的广泛皮肤病治疗及护理市场中为不同的治疗领域提供全面解决方案。

可作标签用途的局部脂肪堆积管理药物的市场规模预计将由2023年的人民币8670万元增长至2025年的人民币5.14亿元，2023年至2025年的复合年增长率为143.6%。2030年市场规模预期将达到人民币24.40亿元，2025年至2030年的复合年增长率为36.5%。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，中国患有脂肪堆积的女性及男性目标患者分别为1.7亿人及1.82亿人，预期于2030年分别达2.11亿人及2.24亿人。核心产品的目标市场仅占中国整个广泛皮肤病治疗及护理市场的极小部分。

此外，于2021年，美国、日本及南韩的广泛皮肤病治疗及护理的人均支出分别达人民币1,828.0元、人民币1,417.3元及人民币1,406.9元。相比之下，2021中国广泛皮肤科治疗及护理的人均支出为人民币334.0元，仍然远落后于上述国家，意味着该行业未来市场潜力巨大。

财务概况

根据科笛集团2021年及2022年年度数据显示，该公司分别取得203.8万元（人民币，下同）及1136.6万元收益；毛利分别为160万元及790万元，毛利率分别达到79.0%及69.8%；因研发成本较高，公司年内亏损及全面亏损总额分别为3.19亿元及5.55亿元。