辉达Nvidia将于台湾时间周四（美国周三收盘后）公布 FY25Q3 财报，市场关注 5 大关键重点对辉达Nvidia营运展望的影响：

1. Blackwell 平台延后出货影响或有限，资料中心营收有望创高
市场预期辉达Nvidia 将在 FY25Q4至FY26Q1 开始出货 Blackwell 系列产品，但近期传出过热问题或导致延后出货，而Hopper 系列产品产能提升可望稳住需求，驱使 FY25Q4资料中心营收可达 300 亿美元，FY26Q1 更有望突破 400 亿美元。

2. CoWoS 产能扩大，助力 AI 市场长期增长
市场预期台积电(TSM) CoWoS 封装产能有望在 2025 年底前逐步提升至每月 8.5 万片，辉达Nvidia 可望占其中的 40%。此扩产确保辉达Nvidia 高端 AI GPU 供应，可挹注 FY2026 资料中心营收成长动能。

3. 主权 AI 成为新动能，开拓庞大市场机遇
主权 AI 投资快速增长，包括日本、印度、丹麦、南韩、加拿大、阿联酋、法国等国在内的主权AI基础建设正快速推进。2024 年相关投资已超 100 亿美元，带动生成式 AI 在中东与新兴市场需求攀升。

4. 云端服务巨头资本支出增长，驱动资料中心需求
2025 年云端运算巨头资本支出预估达 2,610 亿美元，其中 AI 伺服器投资占比可达 72%以上，有望持续带动辉达Nvidia 的高规格产品需求成长，助力其资料中心业务扩张。

5. 地缘政治风险影响有限，H20 平台在中国市场前景稳健
美国对中国 HBM 模组出口限制或仅波及独立模组，对辉达Nvidia 核心产品影响可能有限。而中国生成式 AI 需求强劲，辉达Nvidia可持续透过本地合作巩固市场渗透率，推动业务稳健成长。