11月7日，据媒体报道，快时尚巨头Shein正准备赴美IPO，寻求的估值目标高达900亿美元。

知情人士称，Shein已告诉潜在投资者，其目标是通过上市获得800亿至900亿美元的估值。鉴于市场波动，IPO的时间仍不确定。

Shein寻求的估值较其巅峰时期的估值有所下降。2022年是Shein的“巅峰之年”，这一年Shein被市场视为全球第三大最有价值初创公司，当时该公司在一轮融资中，估值高达1,000亿美元。

此后，由于宏观经济风险、竞争加剧以及诉讼增加，该公司所面临的增长阻力越来越大，公司在非公开交易市场的估值也在逐渐下降。近期，按照在二级市场易手的Shein股份估计，该公司估值约为500亿至600亿美元。而在今年5月份的一轮融资中，Shein的估值还有660亿美元，均远低于公司寻求的900亿美元估值。

虽然非公开交易的估值并不一定反映了该公司的实际估值，但是这也一定程度上反映了该公司的增长“困境”。

Shein的“困境”与“破局”

Shein的商业模式是通过使用数据分析来预测客户需求并生产小批量服装以保持较低的库存成本，进而以低价的快时尚商品来吸引消费者。这一模式曾助其获得巨大成功。2020年之前，Shein曾连续8年营收增速超100%，是资本市场上当之无愧的“黑马”。但是2022年，Shein的收入却录得同比增长52.8%，达到227亿美元，增速较之前出现腰斩。利润更是同比下滑36%，仅有7亿美元。利润下跌来得猝不及防，Shein高管将利润下降的原因归结于高昂的空运成本和不断上升的生产成本。

Shein的增长放缓的主要原因之一就是行业竞争加剧。Shein虽然是中国企业，但其市场基本都在海外。在东南亚市场，有Shopee、Lazada等“老玩家”占据多数市场份额；在北美市场，则有同样主打低价的Temu“来势汹汹”，据了解，9月份Temu在美国的销售额已经是Shein的两倍多。Shein的面临的竞争压力属实不小。此外，消费者线上购物也不再只局限于购物平台，直播等电商赛道的迅速崛起也分走了不少市场份额。

Shein增长放缓的另一个主要原因是来自宏观经济的影响。以美国为首的全球多个央行仍保持利率高位运行，这导致消费者的借贷成本居高不下。这种情况下，消费者不单单只是消费降级，甚至是直接削减支出。衣服鞋包等快时尚单品并非生活必需品，自然就在许多人的削减支出计划之内。

尽管如此，Shein也一直在积极寻找从其他方面“破局”的方法。

一方面，Shein积极通过并购实现产品的多元化。今年8月，Shein收购了Sparc Group约三分之一的股份。Sparc Group通过一家合资企业拥有Forever 21。作为交易的一部分，Forever 21旗下的产品将向Shein的在线客户提供。10月，Shein从Frasers Group手中收购了英国在线品牌Missguided，进一步扩大了其第三方产品范围。

另一方面，Shein正加大对海外生产基地的布局。今年4月，Shein宣布未来几年将在巴西投资7.5亿雷亚尔（约合1.48亿美元），以建立生产网络。这是其在中国以外的第一个生产中心，Shein计划通过本地生产将其85%的巴西销售进行本土化。10月19日，Shein的巴西生产总监Fabiana Magalhaes表示，该公司计划于2026年开始将其在巴西生产的产品运往拉丁美洲其他市场。不仅在巴西，Shein今年开始也在土耳其当地进行生产，并计划在墨西哥建立工厂。Shein希望能够借此将其供应端从过去的依赖中国国内服装供应链，转变为在全球多地设置供应点的模式。