随着美国科技股即将迎来二季度财报季，高盛近日发布了一份针对美国三大半导体巨头AMD、Arm及英特尔的研究报告。

高盛在报告中维持对AMD和Arm的“买入”评级，并维持英特尔“卖出”评级。

高盛预计，AMD的二季度业绩及未来指引将符合市场预期，特别是数据中心业务有望实现双位数增长。对于Arm，高盛预期其二季度表现及未来指引将超越市场预期，未来三年收入的复合年增长率（CAGR）有望达到23%。相比之下，高盛认为，英特尔的二季度业绩及未来指引可能会令华尔街失望，并预计其服务器CPU市场份额将继续受到同行的挤压。

AMD：数据中心业务强劲扩张

AMD定于7月30日公布其二季度财务报告。华尔街普遍预期，AMD二季度营收将达到57.2亿美元，同比增长6.7%，调整后每股收益（EPS）为0.68美元，同比增长18.0%。其中，数据中心业务的营收预计同比大幅增长108.6%至27.6亿美元，环比亦增长17.9%。

高盛认为，AMD的二季度业绩有望与市场预期保持一致，且GPU业务有望实现强劲扩张。

具体而言，高盛预计AMD的CPU业务将较上一季度增长，其中AIPC和企业PC的更新周期部分抵消了消费领域需求疲软的影响。同时，数据中心GPU业务将实现强劲的环比增长，预计增幅达到双位数。

嵌入式业务营收虽将环比增长，但增长预期可能会受到工业、通信基础设施和汽车终端市场需求疲软的影响。

尽管如此，高盛仍对AMD的长期增长潜力持乐观态度，并预计该公司的管理层会把全年数据中心GPU收入预测从之前的40亿美元提高到45亿美元左右。

基于上述原因，高盛对AMD保持“买入”评级，未来12个月的目标价为175美元。

Arm：未来三年收入增长乐观

Arm第二季度的财务报告将紧随AMD之后发布。

华尔街预计Arm第二季度营收9.05亿美元，同比增长34.0%，调整后每股收益0.34美元，同比上涨43.2%，调整后净利润3.58亿美元，环比增长45.7%。

高盛对Arm的评价同样积极，高盛预计Arm第二季度的业绩和指导将超过市场预期。高盛对Arm第二季度和第三季度的每股收益预期分别为0.36美元和0.29美元，比市场普遍预期高出6%和7%。

高盛认为，从2025财年到2027财年，Arm的收入预计将实现23%的复合年增长率，非GAAP每股收益（不包括股票薪酬）的复合年增长率将达到29%，明显高于行业中位数。

高盛维持对Arm的“买入”评级，将其未来12个月的目标价定为143美元。

英特尔：市场份额面临压力

英特尔的第二季度财务报告将于8月1日发布。根据华尔街的共识，英特尔第二季度的收入预计为129.6亿美元，仅同比增长0.09%，调整后的每股收益预计为0.103美元，同比下降20.8%。

相比之下，高盛对英特尔的评级较为谨慎。

高盛指出，英特尔在服务器CPU市场的份额正受到AMD等竞争对手的强烈挑战，且其产品线更新速度未能跟上市场需求的变化。因此，高盛预计英特尔的二季度业绩及未来展望可能令投资者失望。

高盛预计英特尔第二季度收入将符合市场共识，但第三季度收入和非GAAP每股收益（不包括股票薪酬）指导将略低于市场预期。

高盛建议投资者关注英特尔在应对市场竞争、加速产品创新及优化成本结构方面的进展。

高盛对英特尔维持“卖出”评级，未来12个月的目标价为29美元。