1月23日，全球“最后的负利率武士”日本央行结束了为期两天的货币政策会议。该行决定，继续维持超宽松货币政策，并下调了下一财年的通胀预期。

日央行：将毫不犹豫地采取额外宽松措施 日经指数上扬

在声明中，日本央行保留了表明其鸽派倾向的措辞，誓言将引导短期利率降至负0.1%，10年期利率降至0%，同时维持允许10年期政府债券收益率上升至1.0%左右的收益率曲线控制（YCC）政策。

受消息刺激，日经指数上涨1%，达到1990年2月以来的最高水平，使今年迄今的涨幅达到10.3%。在香港恒生指数上涨1.8%的带动下，摩根斯坦利资本国际指数（MSCI）中日本以外最广泛的亚太股票指数上涨0.5%。

美元兑日元短线再拉涨逾30点，日内涨幅扩大至0.3%，继续在2个月低位徘徊；10年期日本国债期货也短线拉涨20点。

日本央行表示，如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施，并补充道：“只要是维持2%稳定通胀率所需，央行将继续执行YCC政策。”今后，央行推出的任何举措都将以经济数据作为基础，包括2024年日本的年度工资谈判。

市场关心的通胀方面，日本的核心消费通胀（不包括新鲜食品）继续减速，12月份达到2.3%，创18个月新低，反映出能源价格的下降。不包括食品和能源在内的消费者通胀率为3.7%，凸显了价格涨幅从商品向服务的扩散。

在一份单独发布的季度经济预测中，日本央行将4月开始的财年不包括新鲜食品在内的消费者通胀率预测从2.8%下调至2.4%，同时将2025财年的预测从1.7%上调至1.8%。

日央行何时加息？市场一致看好4-6月

对于日本央行的本次决议，市场并不感到意外。在接受日经关联公司QUICK调查的28位经济学家中，除一位经济学家外，其他所有经济学家都预测1月份的会议不会有任何变化。元旦期间，日本中部西海岸发生了7.6级地震，目前救灾行动仍在进行，因此经济学家认为日本央行将避免在紧急情况下做出重大政策调整。

目前来看，更多经济学家认为日本央行将在4-6月份结束负利率政策。日本央行曾负责制定货币政策的一位前执行董事表示，日本央行可能将受到年度薪资谈判结果的鼓舞情绪，这可能将为今年春季结束负利率政策铺平道路。另外，在接受QUICK调查的23位经济学家中，也有18位预测日本央行将在4-6月份结束负利率政策。

除了经济学家，机构也纷纷看好日本央行将于4-6月退出负利率。

渣打银行认为，只有当增长趋势更加强劲，通胀受到工资增长和需求拉动因素的推动时，日本央行才会考虑政策正常化。负利率的正常化和YCC的调整也可能取决于工资增长的切实迹象，可能的时间表是在春季工资谈判之后的2024年4月。

MarketPulse机构分析师Kenny Fisher表示，通胀一直在缓解，经济仍然脆弱。最近的大地震导致市场降低了对此次会议政策转变的预期。此外，全国工资谈判将于3月份举行，日本央行更愿意在做出任何政策调整之前分析工资谈判的结果。这将表明，4月会议宣布重大声明的时机已经成熟。

IG Australia Pty市场分析师Tony Sycamore则强调：“我们预计日本央行将在4月采取下一步举措，走向政策正常化，远离负利率政策。然而，由于植田和男已经表示，任何政策变化都将被‘仔细评估’，我们预计即将发生的调整将得到精心管理。”