4月22日，根据富国银行分析师Eric Luebchow披露，亚马逊已暂停部分国际数据中心租赁谈判，这与微软此前取消数百兆瓦租约、撤回资格声明转换计划等动作形成呼应。

两大巨头同步收缩的背后，折射出AI算力投资从野蛮生长向精细化运营的阶段性转折——根据TD Cowen调查，微软仅在北美市场就放弃了超1吉瓦的意向协议，同时将国际支出向美国本土回撤，显示出对区域供需错配的深度校准。

这种调整并非孤立事件。微软2023-2024年资本开支同比增速一度高达96.5%，激进扩张使其成为OpenAI独家算力供应商，但伴随大模型训练需求进入平稳期，部分超前布局的产能面临闲置风险。

更值得关注的是，微软云业务毛利率已从70%降至69%，反映出AI基础设施高昂的边际成本正在侵蚀盈利能力，这迫使企业重新平衡短期投入与长期回报。与之形成对比的是，谷歌2025年750亿美元的资本开支计划保持强劲，Meta更是将年度预算提升至600-650亿美元，显示出行业内部策略的分化：先行者消化存量，追赶者加速补位。

微软、亚马逊先后放缓AI基建，是否预示AI烧钱大战告一段落？

事实上，市场对算力过剩的担忧或许被过度放大。资料显示，亚马逊北美数据中心自有电力容量超过9吉瓦，70%为自建资产，当前“消化期”更似战术性节奏控制，而非战略收缩。此外，AWS CEO安迪·贾西也明确否认了削减建设规模，同时微软仍维持全年800亿美元基础设施投资计划。

科技巨头的资本开支仍处上行通道。亚马逊2025年计划投入1052亿美元，同比增幅34.5%；谷歌750亿美元的预算包含对Gemini模型的专项支持；即便收缩中的微软，其单季度资本开支占比经营现金流仍高达70.9%，绝对投入规模并未缩减。

这种“收缩与扩张并存”的悖论，本质是行业从 blanket investment（ blanket覆盖式投资）转向surgical investment（外科手术式投资）的必然过渡。

目前，投资者转向关注财报季。谷歌4月25日的季报需验证其750亿美元开支计划的落地性，而微软下周公布的云业务毛利率变化将揭示成本管控成效。

据IDC预测，全球AI基础设施支出将在2027年突破5000亿美元，年复合增长率29%，这意味着当前的结构性调整只是宏大叙事中的短暂章节。