PCE与CPI：核心通胀指标的不同视角

个人消费支出物价指数（PCE）是美国商务部经济分析局（BEA）发布的月度通胀指标，通过追踪食品、能源、医疗等消费项目，评估整体经济健康状况和通胀水平。

核心PCE剔除波动较大的食品和能源价格，能更精准地反映通胀趋势，是美联储关注的关键指标之一。核心PCE上涨意味着通胀压力增加，可能促使美联储采取加息措施；若核心PCE趋缓，美联储则可能放松货币政策。

PCE与消费者物价指数（CPI）有显著区别。PCE更全面，涵盖所有消费支出，而CPI则主要反映都市消费者的支出，因此PCE成为美联储评估通胀时的重要参考。

9月PCE数据：通胀压力显现缓和

美国9月PCE数据显示，物价年增率为2.1%，创下2021年初以来的最低水平，接近美联储2%的通胀目标，显示物价压力有所减轻。

PCE较前月增幅为0.2%，符合市场预期。核心PCE年增率为2.7%，略高于预期的2.6%，环比上涨0.3%，为4月以来最大单月涨幅，主要由于服务价格上涨，反映通胀压力尚未完全消退。

消费支出和个人收入增长

9月消费支出较上月增长0.5%，经通胀调整后的增长率为0.4%，表明消费支出依然强劲，尤其在商品购买方面。

个人收入环比增长0.3%，与预期一致，但因储蓄率降至4.6%且利息收入减少，可支配收入增速相对有限。储蓄率下降支撑了消费支出，表明消费者为维持开销逐步动用储蓄。

金融市场的即时反应

PCE数据发布后，美元指数跌至103.92，而10年期美国国债收益率一度升至4.307%，表明市场对未来通胀和利率政策存在分歧。受避险情绪影响，现货金价回落0.8%至每盎司2,764.41美元。

与此同时，由于微软（MSFT）和Meta（META）财报不及预期，美国股市下跌，那斯达克指数重挫2%，标普500指数和道琼斯指数分别下跌1.25%和0.67%。

FED政策展望：市场预期保持谨慎

市场分析指出，9月的物价数据和强劲的消费支出可能促使美联储在政策决策上保持谨慎。根据芝商所的FED Watch工具，交易员普遍预计11月降息1码的概率为96%，而12月再次降息的概率则为69.9%。

分析人士认为，核心通胀维持高位，FED或将在进一步降息前继续观测通胀数据，以评估其是否符合长期可控水平。