上周五（8月2日）发布的七月美国非农就业数据低于预期，引发了本周一的大量股票，投资者似乎认为美国劳动力市场正处于紧张边缘。

然而，这种悲观的看法忽略了美国劳动力市场的独特动态。除非更多的美国企业像英特尔那样进行大规模裁员，美国经济并非步入衰退。

数据显示，失业率从六月的4.1%上升至4.3%，但美国雇主在上月仍新增了11.4万个工作岗位，尽管低于经济学家的预期，但仍然与健康的劳动力市场一致。黄金工作年龄层（25-54岁）的就业率达到80.9%，与过去二十多年的最高水平持平。

劳动力市场的变化引发了”萨姆规则“，该规则认为，当失业率的三个月移动平均值较过去12个月的低点上升至少0.5%点时，表明经济衰退已经开始。这一理论的依据是，失业率上升会影响消费者的支出能力，从而引发失业和经济收缩的恶性循环。

然而，即便是该规则的提出者——前美国联准会经济学家克劳迪娅·萨姆——也在周一表示：”根据我们对美国经济的了解，目前处于经济衰退的可能性非常低“，尽管她认为央行应在七月而非九月开始降息。

此外，六月底袭击美国的飓风贝里尔在德州引发了该州历史上因飓风造成的最大停电事件，超过270万户停电，其中超过100万户的电力中断时间超过十天，这可能对就业数据产生了影响。

旧金山联邦储备银行估计，调整这些影响后，就业增长应在13万到15万之间，显著高于未调整的11.4万。