牛市是什么意思？

牛市也可以叫做“多头市场”，指的是金融市场和经济呈现上涨的情况，大部分人会把牛市指向股市，但是除了股市，牛市其实也适用于债券、房地产、货币及商品。

其实，牛市的发生没有通用的定义，而最常见的解释是，牛市代表在股市下跌 20% 后及再次下跌 20% 之间，成功上升 20% 的情况，但是牛市不像熊市那样可以马上看出特性，因此多数分析师也是从牛市现象已经正在发生后，才从而得知。

不同的是，熊市通常跌得很快，但牛市的持续时间可以拉长到好几个月甚至好几年，例如最近的牛市从 2009 年到 2020 年就维持了 11 年之久。

牛市陷阱是什么？

牛市陷阱常发生在熊市中，它的本质与牛市毫无相关，它是指在熊市阶段中发生的短暂回升（通常在熊市一期及二期），并突破所谓的“阻力点”，让投资人误以为这是熊市的结束，牛市的崛起；但殊不知当时的经济还是处在不良的情况，因此这波上升只是虚涨，而熊市还是会继续发生，这波短暂的“牛市”就成为了一个陷阱。

美国 SPX500 大盘指数显示，股市从 2007 年底开始下跌，在 2008 年 4 月出现反弹，但是熊市并未结束，随后持续下跌，而这波短暂的反弹就是典型的“牛市陷阱”。

牛市有什么特征？

GDP上升

GDP指的是一个特定国家或地区在一个特定时间内（通常为一年）的生产总值，GDP越高代表经济越好，反之亦然。

而由于在牛市中的经济表现良好，因此 GDP 也会升高，也代表人民的消费水平是正在提高的，因此会有更多人会把资产注入股市，让牛市延续。

公司盈利提升

由于经济表现优秀，因此大部分公司的盈利也会随之提高。在牛市中，可以经常看到公司财报的数据显示盈利攀升，甚至远超分析师的预期，这是牛市的特征之一。

失业率下降

公司盈利提高，产能也增加，因此需要更多的人力资源来配合公司发展，所以整体的失业率反而会下降，就业率会提高。

投资者信心提升

投资者的情绪很容易被市场所影响，例如，熊市中的大部分投资人都处在悲观情绪，而在牛市中，大部分投资人很有自信，并且会表现出积极的行动，例如开杠杆、做短线等操作，好似投资任何股票都会上涨。

而市场分析师也会助长投资者的情绪，因为经济发展良好，市场及股票分析师经常会给出正面的分析及报导，让投资人更有信心地买入股票。

牛市发生的原因

牛市会发生的主因有 3 个，分别是经济、政治及股市。

在经济层面中，当公司的盈利增加、市场利率下降、通货膨胀温和、新兴产业蓬勃发展都有可能让经济往好的方向发展，也因此让牛市能够顺利发展。

而在政治层面中，当政府推行新的政策或给民间企业更好的优待时，也很有可能会让股市进入牛市。

在股市中，当分析师给出正面的分析，或是知名投资人大量购买股票，或是新 IPO 不断发行，都会让股票市场发生抢购潮，继续推动股市上升。

牛市的三大周期

一期：最佳入场

牛市一期通常发生在最严竣的熊市三期后，这时的经济刚脱离低谷，准备上升，但鲜少有人看得出来，所以牛市一期的市场情绪还处在低迷当中，而较有远见的投资人已经看到复苏景象，并开始逐步建仓。

二期：最佳数据

当越来越多人发现经济已经恢复蓬勃，并开始注入资金，即可以代表牛市已经进入第二期了，也是大部分人发现现在正处于牛市的关键期。

当市场处于牛市二期，公司的盈利会持续提升，经济表现数据（例如 GDP）会越来越好，失业率会下降，这些真实数据让一切看起来很美好，投资人的欲望及信心会大增，让股价及指数等各类金融市场渐渐上升。

一般来说，牛市二期也是整个牛市中持续最久的周期。

三期：最为狂热

当牛市进入最后的第三期时，投资人的情绪已经表现出高昂状态，也会出现许多投机行为例如开杠杆及短线操作，股价上升非常剧烈，众多新的 IPO 也会迅速窜起，这时的投资市场是盲目的，似乎没有人理会风险这回事。

当出现牛市三期后，需要留意股价是否已经超越内在价值，因为投资人的盲目投资很容易导致股价超越价值所在。

而通常牛市三期也是股灾发生的前兆，所以这时候不像二期能维持得那么长久，股市很有可能会随时崩盘。

牛市的三大案例

历史上牛熊不相容，当一个熊市的发生前后，必定都是某个牛市的没落与崛起。

美股牛市：2009年-2020年

2007 年底，美国发生次贷危机，股价持续下跌将近一年半，在 2009 年后股市开始回升并持续到 2020 年，是 21 世纪目前为止最久的一次牛市，维持了将近 11 年之久，直到 2020 年新冠肺炎的出现导致美股崩盘。

美国 SPX500 指数从 2009 年开始上升至 2020 年，牛市维持长达 11 年。

美股牛市：1982年-2000年

现代美国史上最多产的牛市被认为是发生在 1982 年至 2000 年，在这恶性通货膨胀结束后的这 18 年期间，DJ30 的平均年回报为 15%，而 NASDAQ 更是在 1995 年至 2000 年上涨了 5 倍，直到网络泡沫被戳破才结束这场牛市。

美国 DJ30 从 1982 年开始上升至 2000 年，牛市长达 18 年。

港股牛市：1987年-1994年

港股发生过最久的其中一次牛市是在 1987 年至 1994 年期间。

由于香港首次能受益于中国大陆资金，1987 年 12 月恒生指数维持在 1900 点，到 1994 年上升至11500 点左右，增长幅度高达 6 倍。

如何在牛市中投资？

持续买入并长期持有

持续买入并长期持有是最基本的投资法，但难的不是买入，难的是长期持有，要知道股价会随时波动，投资人的心情可能也会随之波动，所以要在这么多波动的情形下保持镇定并不随波逐流，将是长期持有下需要磨练的耐心。

在时间长长的牛市中，只要公司基本面健康，股价基本上是会上升的，因此投资人选择标的的首要条件便是找出基本面稳健的公司，在适合的价位购入并长期持有。

当股价超越内在价值时，或是公司的政策与投资的初衷互相违背时，便可以考虑卖掉持股，而在牛市这段期间，不管是超越价值或政策影响与否，结果很有可能已经为你带来收益。

修正再加码

虽然牛市很长，但在这好几年的光景中可能会出现数次的修正期，不论是整体市场或个股都会遭到修正。

修正的原因不乏是因为短暂的因素，例如这次的财报不如分析师预期，或者短期的政策影响所致，但长远来看，这波短暂的下跌其实是投资人入手股票的大好机会。

若你早已经购入该股，这次的回跌还是一个很好的机会能用更便宜价格继续买入。

支撑这个策略的是，只要牛市整体还在持续，基本面良好的投资标的也将继续成长，届时也会为投资人带来丰厚的收益。