投资者们在研究上市公司业绩报告时，经常会看到看到部分财务指标旁标注 TTM。

TTM是什么？同固定财政年数据有什么区别？TTM 数据重要吗？本文作者将为各位全面解答。

▍什么是 TTM?

TTM 的英文全称为 Trailing Twelve Months，在金融术语中指过去12个月或近4个季度的意思。

TTM 可应用于公司的3大会计报表：资产负债表、损益表和现金流量表。

在财务报表中，若备注了 TTM 的财政分析指标，则表示该项指标所得数据均以这家公司最近四个季度的数据进行计算得来的。

读者可能会提出疑问，公司发布的年报已经包含了公司4个季度的财政数据。那么 TTM 的数据与年报数据有什么差别？

其实，年报中的4个季度指的是某个指定财政年的第一至第四个季度；而 TTM 的季度则是最近的4个季度。以下用一个简单的例子来为大家说明：

年报	2021Q1	2021Q2	2021Q3	2021Q4
TTM	2021Q4	2022Q1	2022Q2	2022Q3

简单来讲，TTM 对于数据出自哪个季度并不存在任何规范，只要是最近四个季度的数据即可。因此在处理财政数据上 TTM 非常灵活的。

▍TTM出现的意义

经 TTM 处理的数据能平衡公司因季节性问题所形成的差值，进而解决了部分数据滞后的问题，如公司预算外的支出或是全球性的经济问题，因此投资者能获得更加客观的财政数据。

相比仅参照某个特定年度或是季度的数据，TTM 数据则更能反映公司当下的真实情况。然而，并不是所有的财务数据都适合使用 TTM 的方式来处理，文末将会对此有更深入的解释。

▍TTM 计算公式

以下为 TTM 的公式：

TTM = 最新季度 + 上个季度 + 上两个季度 + 上三个季度

以下附上台积电以及大马证券交易所的最近4个季度的收入，也就是收入 TTM 来为大家示范 TTM 的计算方式。

• 台积电收入 TTM 计算

 上市于台湾交易所的台积电（2330.TW）, 其收入 TTM 的计算方式同上。

从图上可得知，台积电的收入TTM = 534,140,808千元 + 491,075,873千元 + 438,189,306千元 + 414,670,379 千元 = 1,878,076,366千元。

也就是说，台积电在2021第三个季度至2022年第二个季度（一共4个季度）的总收入是1,878,076,366千元。

• 大马证券交易所收入 TTM 计算

大马证劵交易所（BURSA,1818.KL）的收入 TTM 可根据以上的公式计算出：

2022财年的第二季度为该公司所公布的最新财政表现，从图上可得知，收入TTM =151,887m + 165,298m + 165,181m + 173,983m = (RM) 656,349m

此外，若使用2021财政年的完整的数据来进行评估的话，我们将得出，该公司的收入为 RM 767,535m。

根据大马交易所财报中的数据，该公司在最新一季的收入剧减主要是受到投资者交易量的减少。在近几个月，升息问题以及种种大环境所导致的因素都抑制了投资者想进行交易的情绪，作为大马证劵交易所，其收入也因此受到了影响。

作为短期投资者的交易参考数据，若使用上个财政年的数据来分析这家公司，将或多或少撇除了当下大环境所带来的影响，并且这一些不受控的因素在短期内并不会得到改善，忽视了公司当下的真实情况。

但是，大家也能够在股票分析网站或软件找到 TTM 的数据，不需要自己计算。

—— 大马证劵交易所的 TTM 收入（图片来源：[emailprotected]）

▍一些你也需要注意 TTM 的财报指标

在评估一家公司时，首要的是使用我们所能获取的最新数据。若我们单使用经过审计后的损益表等财务报表，这些滞后的数据，并没有办法像TTM数据般能反映出公司当下的情况。

• TTM本益比 (TTM Price/Earning Ratio)

TTM 本益比公式：

TTM 本益比 (TTM Price/Earning Ratio) = 股价/每股收益EPS（TTM）

本益比（Price/Earnings ratio，即P/E ratio）是股票的每股市价与每股盈利的比率，是一个最能直接反映出投资者的投入与收益的关系指标。

TTM 本益比也称为滚动本益比，与静态本益比相比，由于TTM本益比使用的是公司最近的四个季度的数据，所以更接近公司当下最真实的估值。

当公司业绩因季节性因素而发生重大变化时，TTM本益比能为投资者提供相对客观的数据。

• TTM每股盈余 (TTM Earnings per Share)

TTM 每股盈余公式：

TTM 每股盈余 (EPS) = 过去12个月的净利润/总发行已售出股数

每股盈余（EPS）是测量股票价值的重要指标之一，该比率反映了每股背后所创造的税后利润。当然，比率越高则代表所创造的利润越高。

由于 TTM 每股盈余使用的是最新12个月的财政表现来进行评判，假设市场在近期进入了低迷的情绪，此 TTM 数据将更客观地反映出公司在经历困境时真实的实力。相比仅参照滞留在先前市场好的财政表现，TTM 数据为投资者提供了更实时的参照。

▍能否用TTM的方式来计算股息？

不建议。虽说公司派发股息的时间大致上不会有很大的变动，但若有派发特别股息，对于数据的参考可比性来说存在着一定的不适用。

▍总结

TTM 数据为投资者提供了另外一种解读财报的方式，虽然 TTM 不全适用于所有的财务指标，但依旧在判断财务表现的参照性上给予了一定的帮助。