市場修正は公正価値を取り戻したか ？

米国株価は修正領域にあるため、市場評価は合理的ですか ？Troy Ludtka 、米国シニアエコノミスト 三井住友銀行株式会社 証券アメリカは、株式市場の高価化を評価するための 2 つの珍しい指標を分析した。

P / E 比率対コアインフレ率 ： 壊れた歴史的相関関係

最初の指標は、価格対収益率 （ P / E ） とコアインフレ率を比較します。 Ludtka は、私たちが好む簡単なマクロフレームワークの 1 つとして記述しています。

歴史的に、この 2 つの指標は強い負の相関関係を維持している。しかし、 COVID—19 のパンデミック以降、この関係は前例のないほど完全に崩壊しました。

インフレの上昇は金利の上昇につながり、割引率の上昇と株価の低下につながるため、高インフレは P / E 比率を低下させます。また、投資家は債券などの低リスク資産にシフトし、 P / E 比率をさらに抑制する傾向にあります。逆に、低インフレは金利を下げ、投資家は株価に対して高い倍数を支払う意思があり、 P / E 比率を押し上げます。インフレと収益予想の両方が高いままであることを考えると、この基本的な関係をどのように回復するか、私たちの主な懸念事項は、 Ludtka 氏は述べました。

現在展開されている最も有利なシナリオは、企業収益が堅調なまま、インフレ率が 2% 目標に向かって徐々に低下するというものです。このシナリオは、相関グラフの左方シフトに反映されます。

しかし、この傾向が続けば、米国市場は間もなくドットコムバブルの間に最後に見た領域に入るでしょう！言い換えれば、収益倍数の低下なしにインフレ率が低下すれば、歴史は不合理な繁栄の時代に入っていることを示唆していると Ludtka は警告した。

P / E 比率が低下した場合、家計の株式エクスポージャーが高いことから、米国経済はマイナスの富の影響と潜在的な景気後退リスクを経験する可能性があると考えています。

S & P 500 対 M 2 マネーサプライ ： 評価警告

2 つ目の指標は、 S & P 500 指数と広範な M 2 マネーサプライを比較し、株式評価が危険に高いことを示唆しています。

Ludtka 氏によると、最新のデータによると、この比率は 2000 年第 4 四半期以来の最高水準に達し、歴史的な極端な水準を示しています。

S & P 500 対 M 2 比率は、市場評価を評価するための重要な指標です。高い比率は、市場が過大評価されリスクが高いことを示唆し、低い比率は、より魅力的な投資機会と株式評価の低下を示唆します。

米国株式は過大評価され、投資家によって過剰に保有されている。不確実性が高まり、期待が楽観的になりすぎると、この組み合わせは破壊的です。

これは、短期的に株価が好調に推移できないという意味ではありませんが、経済理論は、長期的なリターンがリスクにさらされている可能性があることを示唆しています。