9月23日、永輝スーパーは、株主の牛乳会社、京東世界貿易と宿遷涵邦が合意譲渡の方式で広東駿才国際商業貿易有限会社（略称「駿才国際」）にそれぞれ保有する会社の株式を譲渡すると発表した。

取引が完了すると、駿才国際は永輝スーパーの筆頭株主となり、合わせて29.4%の株式を保有し、今回の取引には約62.7億元が関与する。

駿才国際は名創優品グループの完全子会社で、つまり、名創優品は63億元近くをかけて永輝スーパーの筆頭株主になった。

なぜ永輝スーパーを買収するのか。

名創優品は若者向けのファッション商品チェーン店を経営しているが、永輝スーパーは生鮮商品の経営を特色とするチェーンスーパー事業者で、2つの大きなブランドが突然交差し、多くの投資家が頭をつかめなくなった。これについて、名創優品は公告の中で説明した。名創優品は次のように考えている：

1. 永輝スーパーマーケットが行っている店舗調整と改革は小売ビジネスの本質に回帰する変革的な試みであり、中国スーパーマーケット業界の発展の大勢の赴くところであり、消費者に良好な消費体験を提供し、従業員に幸福感に満ちた就業環境を構築し、それによって永輝スーパーマーケットに良好なブランドイメージと口コミを獲得し、最終的に極めて大きな商業価値と社会価値を創造する。このような文化的志向は、「楽しいために生きる」という企業の使命に非常に合致している。
2. 名創優品は自主ブランド、設計及びIP製品の開発において独特な能力と経験を持っている。買収後、名創優品は業務提携を通じて永輝スーパーに支持を提供することができ、永輝スーパーは名創優品の優位性を利用して、より低コストでより良質な自主ブランド製品を開発することができ、これは永輝スーパーの差別化競争力を高めることが予想される。永輝スーパーマーケットの取扱店舗数は約850店で、全国25以上の省と直轄市に分布し、すでに中国で巨大な店舗ネットワークとサプライチェーンを構築している。双方は業務提携を通じて資源を共有し、規模経済効果をさらに高め、コスト構造を最適化し、消費者のためにより多くの価値を創造し、それによってグループの投資収益を高めることができる。
3. 買収事項は、グループの日用品小売事業への投資と経営ルートを拡大するため、グループは周期的な業務リスクを分散することができ、グループにとって重要な戦略的意義を持っている。

名創優品の張靖京首席財務官は電話会見で、「取締役会の多数の議席を制御することはないと予想されるため、永輝スーパーの持株株主、実質的な支配者として、財務諸表を統合することはない」と述べた。

市場のパニック

名創優品は買収のいくつかの理由とメリットを挙げているが、市場は購入していない。ニュースが出ると、名品の株価はすぐに挫折した。

このうち、名品美株は23日の終値で13.72ドル、16.65%下落し、半年ぶりの安値を更新した。香港株については、9月24日の開場後に37%を超え、下落幅が縮小した。午前終値までの下げ幅は約26%に縮小した。それと同時に、永輝スーパーA株は9月24日に開場し、2.48元/株を報告した。

名創優品が永輝スーパーを買収したことで、なぜ市場がこんなにパニックになったのか。

一方、永輝スーパーは現在赤字の泥沼に陥っている。永輝スーパーの財務報告によると、2021年から2023年にかけて同社の売上高は下落を続け、毎年赤字が発生し、3年間の損失は累計80億元に達した。

2024年上半期、永輝スーパーの売上高と純利益は再び下落し、それぞれ前年同期比10.11%減と26.34%減を記録した。業績が芳しくない中、永輝スーパーの株価も下落している。現在の市場価値は2020年のピークより8割近く縮小している。

対照的に、名創優品グループの財報は健康的で安定している。2024年上半期の同社グループの売上高は前年同期比25%増の77.59億元、調整後の純利益は同17.8%増の12.42億元だった。

一方、牛乳有限会社と京東系株主のダブル選択は、永輝スーパーの経営見通しに懸念を抱かせる。

2014年、牛乳有限会社は定増方式で永輝スーパーに出資し、当時の取引価格は1株当たり7元前後だった。2015年、新小売ブームの下、京東は永輝スーパーに1株9元で出資した。

この10年後、双方は1株当たり2.35元の価格で肉を切って保有株式の全部または一部を売却した。このように2割引、3割引で株式を売却するのは、両社が永輝スーパーに「がっかりしているのではないか」と疑わざるを得ない。

永輝スーパーの積極的な自助

しかし、連年の赤字に直面しても、永輝スーパーは自助努力をしている。

元本を下げるために、上半期に永輝スーパーは63店舗を閉鎖し、スーパーの期「網紅」太った東に店舗を調整してもらい、店舗のシステム調整を行った。

今年6月、太った東が永輝スーパーの初店舗である永輝スーパー鄭州信万広場店を改装し、通常営業を再開した。調整後の効果は顕著で、初日の売上高は188万元に達し、調整前の平均日売上高の13.9倍、客流は1.3万人近くで、調整前の日平均客流の5.3倍だった。

永輝スーパーのこの試みは、名品の創始者で最高経営責任者の葉国富氏を引きつけた。彼は23日の電話交流会で、太った東来モデルが中国のスーパーの唯一の道だと述べた。そして、彼は太った東が転勤した永輝スーパーの店を見てから、永輝に手を出すことにしたと述べた。「3つの店の調整に成功したことは、このモデルが全国をコピーできることを十分に示している。この道に沿って行けば、永輝は生まれ変わり、未来に新しいベンチマークを創造することができる」。

葉国富氏はまた、現在永輝スーパーに株式を取得することを選んだのも同社の過小評価を見込んでいると述べた。「永輝は今、価格が最も低くて、多くの人が読めないので、もしみんなが理解できれば、きっと私のチャンスはありません」。

葉国富氏は、「私は皆さんに忍耐力を与えてほしい。私の目を信じてほしい。私は中国だけでなく、世界で小売業を見ている人で、他の場所では私が間違いをするが、小売というブロックでは、私は絶対に間違いをしない」と話した。