8月31日，美联储9月会议之前的一项重要通胀数据——美国7月个人消费开支指数（PCE）数据公布：核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨4.2%，和市场预期一致。

美国7月消费者支出依然强劲

该数据表明，一方面，美国的通胀继续高企，消费者支出依然强劲，有利于提振市场对经济避免衰退的预期；另一方面，虽然在现有的限制性利率政策下，美联储在过去一年间的通胀治理已经卓有成效，但距离其2%的目标还相去甚远，这足以使美联储的官员们感到担忧。

具体来看，7月份以现价美元计算的PCE个人消费支出增加了1,446亿美元。其中，反映了服务和商品消费的支出分别增加1,027亿美元和419亿美元。

在服务项中，对数据贡献最大的四个项目分别为金融服务与保险项目、住房和公用事业项目、食品服务和住宿项目、以及医疗保健项目，分别由证券组合管理投资咨询服务、住房、食品服务和门诊服务推动。

在商品项中，增长最大的贡献者是“其他”非耐用品，主要由药品和娱乐用品拉动。此外，食品和饮料项目、娱乐用品和车辆项目也对商品项的增长做出贡献。

对于这份数据，LPL Financial首席经济学家杰富瑞·罗奇（Jeffrey Roach）表示：“市场大致忽略了今天的通胀数据。尽管该数据的具体细节有些令人失望，但它强化了关于美联储不会在9月份改变其维持利率不变计划的市场猜测。”

华尔街：美联储或将维持限制性利率更长时间

本周，美国的劳动力市场已经出现降温迹象。在PCE数据公布之前，美国8月ADP就业人数增加不及预期，仅录得17.7万人。较前值暴跌45%，并创下5个月来最小增幅。数据显示，今年8月，美国就业人员的工资同比增长5.9%，创下近两年以来的新低。

但是，假如美国的通胀数据持续高烧不退，美联储完全有理由将限制性利率维持更多时间。华尔街预期，未来美联储的降息速度可能较预期大幅放缓。日前，桥水联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔（Karen Karniol-Tambour）曾在接受采访时表示：快速降息通常需要经济迅速崩溃，“这与我们如今的处境相差甚远”。

她认为，美联储不会急于提高或降低利率。她表示：“如果我处在他们的位置上，我会认为这两种选择的门槛都相当高。”“我需要观察事态的发展，但在通胀比应有水平更顽固或更高的情况下，我肯定不会对大幅降息感到兴奋。”

美国银行也称，美联储主席美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）所表达的鹰派立场支持该机构对于美联储的加息节奏预期。美国银行的经济学家们在报告中表示，预计美联储11月将加息25个基点，且2024年将长时间维持较高的基准利率。此外，该行对于美联储在2024年降息的预期仅仅为75个基点。

值得注意的是，PCE数据公布后，十年期美债收益率创下三周新低，但截至8月仍连升四个月。美元指数则止住三连跌，脱离两周低位。截至发稿，根据CME美联储观察，该行在9月按兵不动的概率已经接近90%。

目前，市场已经将目光转移至重要的非农数据公布。摩根大通资产管理的策略师休·金伯（Hugh Gimber）称，美联储的利率决议是9月最受期待的事件，而非农数据与利率决议有高度的关联性，如果没有薪酬增速的降低，经济软着陆将是一件不可能完成的事情。

市场预计，美国8月季调后非农就业人口将录得17万人，略低于前值的18.7万人。