5月6日，在股神巴菲特旗下投资公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）股东大会上，该公司公布2023年第一季度业绩报告。数据显示，该公司第一季度总营收达853.93亿美元，上年同期为708.43亿美元，同比增长20.5%；净利润达同比大增536%至355.04亿美元，上年同期为55.80亿美元；投资和衍生品合约收益扭亏为盈达347.58亿美元，上年同期亏损19.78亿美元。

伯克希尔一季度净利润大增逾5倍 投资大赚347.58亿美元

 

据财报，报告期内该公司净利润迎来大幅度增长，同比大增逾5倍，成为最大亮点。其中，投资和衍生品业务贡献贡献巨大，不仅实现由亏转盈，变动幅度也居于各项业务之首。数据显示，公司一季度共实现347.58亿美元的投资和衍生品收益，去年同期则亏损19.78亿美元。

此外，一季度中，包括伯克希尔全资子公司在内的经营利润也达80.65亿美元，较去年同期的71.6 亿美元增长了12.6%，主要得益于保险业务大幅反弹。其中，保险承保利润同比跃升445%至9.11 亿美元，而保险投资收入跃升68%至19.69亿美元，旗下保险公司Geico也结束连续六季亏损，税前承保利润录得7.03亿美元。

 

值得注意的是，报告期内伯克希尔抛售了价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元股票，一季度净卖出达104亿美元。非但如此，伯克希尔还加快了股票回购的步伐 ，数据显示，期间内该公司斥资了44亿美元回购自身股票，以及 29亿美元回购旗下公司股票，两者相加已接近去年全年股票回购量。

与此同时，自今年年初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

有消息称，伯克希尔公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特（Warren Buffett）以及首席副董事查尔斯·芒格（Charles Munger）共同认为，目前市场估值吸引力不高，介入成本较大，导致公司现金储备高于预期，投入使用遇到困难，所以并行高卖出和高回购策略。

对此，巴菲特表示，目前的市场节奏和六个月前不尽相同，大家都在准备，应对今年即将出现的经济放缓。此前，芒格也在接受专访时也曾悲观地表示，投资的黄金时代已经结束，投资者将需要应对资产低回报的挑战。他表示，目前越来越多的投资者正在市场内试图追逐和寻找有缺陷的公司，叠加高利率给市场带来的挑战，市场很难再获得像过去那样的回报。

芒格称：“就在游戏变得越来越困难的时候，我们有越来越多的人想要玩这个游戏。”

就目前来看，伯克希尔的股权投资也的确相对集中。数据显示，截至3月31日，该公司约77%以公允价值核算的股权投资集中在五家公司，分别为美国运通（250亿美元）、苹果（1510亿美元）、美国银行（295亿美元）、可口可乐（248亿美元）、雪佛龙（216亿美元），或许伯克希尔的“股神”和“股神”们还没有发现可以在短期内与之匹敌的投资标的。

 

万众瞩目！ 股东大会召开 巴菲特回应投资者各项关切 芒格称“老式智能”胜过“人工智能”

 

一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会历年来都是投资者们关注的焦点，有投资界“春晚”之称，一般于每年的5月初在美国奥马哈小城召开。人们笑称，每年仅有两次机会够看到或听到“股神”巴菲特对下一波投资机会和股市行情的看法：一次是他为伯克希尔·哈撒韦股东所撰写的致股东信中，还有一次就是在伯克希尔·哈撒韦股东大会上。

虽然今年的股东大会“不幸”和英国查尔斯国王加冕撞期，但是这并不能阻挡不远万里来奥马哈朝圣的人群。另外，今年或许是99岁的芒格最后一次参加股东大会，人们也想再听一听这位奥马哈先知的金玉良言。

据悉，今年股东大会总人数或达3万人，已经达到疫情前水平，不少投资者从凌晨就开始排队。

 

终于，在伯克希尔一季度财报的预热后，人们期待的股东问答环节终于开始。显然也是意识到了当日的特殊性，提前想好了段子的老顽童巴菲特在开场后急忙打趣，称伯克希尔也有自己的“查尔斯国王”，就是查尔斯·芒格，引得阵阵掌声。

进入正题，巴菲特先是对伯克希尔的一季度财报做出了解释。他重点提到了伯克希尔的保险业务，表示报告期内公司保险业务的承保利润和投资收益均同比显著提升，但BNSF铁路业务和能源业务的税后经营利润却同比有所下滑。

巴菲特指出，伯克希尔的保险承保的业务和市场活动无关，和地震等自然灾害的关系更大，并不受到商业周期的影响，今年承保可能比去年做得好。他还表示，公司目前投资收益不错，但是经济“令人难以置信增长的时期”正在结束，预计旗下“大部分”企业可能会报告较低的收益，前景不确定性增加。

对于近期轰轰烈烈的银行业危机，巴菲特表示，该危机事实上有迹可循。以第一共和银行为例，该银行的10-K表格显示，银行早以固定利率提供巨额非政府支持的抵押贷款，并且内部人士持续出售公司股票，这些都是危机即将发生的迹象。此外，他盛赞了联邦存款保险公司（FDIC）的设立，认为存款的安全是经济运行的必要条件。但他也指出，尽管FDIC为所有存款支付100%的保险，由于政治家、机构和媒体在传递信息方面的糟糕表现，人们仍以各种疯狂的方式感到忧虑。

巴菲特对于银行业的惩罚机制也表达了自己的看法，他认为，现在管理储户资产的银行数量已经过剩，呼吁银行业坚持传统价值操守，切实保障储户存款安全。巴菲特强调，需要建立合适的惩罚机制，来约束银行家的不端行为。

巴菲特还表示，美国银行是他目前仅持有的一支银行股，但不知道接下来会发生什么。据悉，自2020年以来，巴菲特就在积极出售手中的银行股票，但唯独对美国银行情有独钟。对此，巴菲特曾回答称：“我非常喜欢美银的执行长莫伊尼汉（Brian Moynihan），我只是不想卖掉它。”

对于大热的人工智能问题，巴菲特指出，虽然人工智能技术可能重新塑造一切，但是预计其将无法超过人类智能。同时，由于该技术的全面性，巴菲特担忧，未来人类可能无法完全掌控，也无法撤销对该技术的发明。事实上，巴菲特对人工智能技术的态度一向较为保守，他此前也曾表示，从展示人类能力的角度来看，这是一项令人难以置信的技术进步，但不确定其是否对人类有益。

而芒格对人工智能的态度更是一针见血，他直言自己对涉及到人工智能的炒作“感到困惑”，并认为老式智能（old fashioned intelligence）比人工智能更有效。

此外，在股东问答会上，巴菲特还对西方石油公司的收购传闻进行了“辟谣”。他指出，目前来看投资西方石油是一个完全明智的决定，他十分看好西方石油在二叠纪盆地的位置和其众多的优质油井。他继续强调，虽然有很多观点认为他会把西方石油买下来，但他并不会这么做，他也非常赞赏西方石油的管理层，不排除未来会继续增持，但对现有仓位表示满意。 

去年 3月以来，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦一直在稳步加仓西方石油，目前已经持有了该公司23.6％的股份。去年8月，该公司获得了监管部门的批准，可以收购至多50％的西方石油公司普通股。此外，根据伯克希尔最近提交的13F文件，截至去年年底，西方石油已经迅速跻身其重仓榜单前十，所持股份达127亿美元。股东大会前，有越来越多的传言称，伯克希尔将全面收购西方石油公司。

 

而对于其另一支重仓股苹果公司，巴菲特先是盛赞了该公司，表示苹果跟消费者之间的关系非常密切，无与伦比。然后，巴菲特坦言，公司在两年前犯了一些错误，卖掉了一些苹果的股票，称当时的决定很“愚蠢”。

提到苹果，“股神”还不忘“凡尔赛”一把，他表示，苹果有一个很大的优势，他们会不断的回购自己的股票，价值也在上升，我们都不需要做什么，持仓的市值就上升了。

根据披露，2016年5月，伯克希尔持有10亿美元的苹果股份，到2023年3月，该股份已增至1510亿美元，占其3220亿美元股票投资组合的46%。此前，有投资者认为，苹果股票的持有量可能已经超过了伯克希尔投资组合中35%的“危险分界线”，担忧其风险分散情况。巴菲特则对此回应称，苹果是持有的最好的公司，公司对苹果的持仓绝对没有占到投资组合的35%，未来甚至可能买入更多股份。

金句频出！巴菲特称富人先翻车？芒格质疑当下分散投资理念

 

主要话题之后，两位投资界的传奇人物也不忘分享自己的投资经验，屡爆金句。

巴菲特表示，价值投资的机会来自于其他人在做“愚蠢的事情”，当其他人做出错误的决定时，特别关注价值的投资者将会觅得机会：“给你机会的是其他人做傻事，人们会做重大且愚蠢的事情，他们这么做的原因，在某种程度上是因为他们比我们刚开始时更容易获得资金。”

芒格则传授了在快速变化的环境中保持投资成功的秘诀：习惯收益减少。此外，他还阐述了自己对分散投资理念的看法，他表示，分散投资已经成为一种标准的投资规则，有助于降低风险，创造一个更有弹性的投资组合。但是，现在的投资教育者往往做得有些过头，因为寻找大量易于发现的好机会并不容易。

最后，他们还谈到了后起之秀，坐拥特斯拉、太空探索技术公司、太阳城公司、推特的前世界首富埃隆·马斯克(Elon Musk)。芒格认为，如果没有尝试过不合理的极端目标，马斯克就不会取得现在的成就。他说：“马斯克高估了自己，但他很有天赋。他喜欢承担不可能完成的工作并去做。相反，沃伦和我寻找我们能确定的简单工作。” 巴菲特则表示，马斯克很聪明，致力于解决不可能实现的事，对他自己来说，那是一种“折磨”。

显然，两位饱经风霜的老人已经看破红尘，深谙大道至简的道理。