京东集团-SW第二季度业绩报告即将发布，零售业务增速环比或改善，盈利能力保持稳健。利润方面，京东第二季度市场投入力度控制稍见成效，且在新业务持续减亏的提效上，non-GAAP归母净利润和non-GAAP净利率有望同比录得增长。2023下半年，京东业务即将完成初步调整，自营模式逐渐壁垒坚实，用户留存拥有更大的增长空间。

“618购物节”期间，京东表现出色，且业务经营效率及营业能力有望受业务调整影响大幅提升。零售业务受该节日影响在此期间盈利稳定，新业务持续减亏下利润率稳中有升。“百亿补贴”活动持续推进且效果良好，第二季度“百亿补贴”商品交易总额（GMV）占比快速提升，针对老用户及回流用户促活效果良好。

对此，各大行纷纷发布了对于京东集团-SW第二季度业绩的预测，并对其目标价及评级做出调整。

汇丰环球发表报告，预测京东集团-SW次季收入将同比增长5.5%至2,820亿元（人民币，下同），其中零售业务同比上升2.5%，而第三方零售卖家贡献占比应保持同比上升趋势。该行提出，京东零售在投资方面的高投入可被毛利率扩张、效率提升和新业务亏损收窄三方面因素抵消，业务发展受影响可能较小。

据报告，京东在重组业务方面的努力和100亿元人民币补贴计划已初见成效。在“618购物节”消费者的强势购买力推动下，京东第二季度业绩可能胜于预期。故汇丰环球将京东全年收入同比增幅预测由原先的3%上调至5%，同时预计2024和2025年的销售增长率将调整至8%至9%（略低于京东管理层对增长恢复到至少10%的预期），维持其“买入”评级，目标价由222港元降至203港元。

大和发布评级报告表明，该行相信京东集团-SW次季业绩将表现稳健，零售销售较去年同期将增长3%，得益于消费者被压抑的需求于“618购物节”得到强力释放，且3P商品交易总额增长势力喜人。另料次季商品交易总额（GMV）同比增长9%，3C产品、家电及服装或录得两位数增长，而快速消费品因上年高基数遗留，对次季表现造成不利影响。

据大和预料，京东零售次季营运利润率将同比持平，而京东集团次季净利润率将受新业务亏损减少而同比增长52个基点。同时，集团第三季度总收入或同比上升4.4%，第四季度则同比升5.1%。故大和维持对京东2023至2025年的盈利预测，其216港元的目标价和“买入”评级保持不变。

摩根士丹利通过报告指出，京东集团-SW受惠于超预期的“618”销售业绩，次季收入或同比上升5%，商品交易总额增长10%，非通用会计准则（non-GAAP）下净利润率升47点至2.9%。该行预期，集团第三季度收入将同比增长5%，主要受基数较高的Q2战果拖累，相对于去年同期收入同比增长11%。此外，由于今年提早而至的高温天气，空调销售旺季较去年提前，触发了第二和第三季度的家电收入季节性波动。故该行预计京东第四季度收入同比将增长8%，得益于较低基数以及业务调整带来影响。

此外，该行还预计京东第三及第四季度的non-GAAP净利润率将同比下降，不过鉴于上半年毛利率回升，足够缓冲公司下半年的进一步投资举措，有效支持全年毛利率的稳健扩张，料全年non-GAAP净利润率同比升31点至3%，相对于去年同期的2.7%。综上考虑，摩根士丹利上调京东今年non-GAAP净利润预测至13%，上调明年净利润预测5%，以反映毛利率扩张超过预期，最终维持其60美元目标价及“增持”评级。