台积电不再是首选，ASML吸引力浮现

瑞穗分析师将其最看好的半导体股从台积电(TSM)转向艾司摩尔(ASML)，其主要原因在于ASML的相对股价劣势，显现出较佳的风险报酬潜力。根据报告，台积电在9月股价上涨了16%，而ASML仅微幅上涨0.8%。瑞穗因此认为ASML成为目前最具吸引力的半导体投资标的之一，尤其适合希望年底前追求稳定收益的投资者。此外，ASML长期前景良好，具有吸引投资的价值。

短期压力创造机会，买方市场的转机

瑞穗指出，ASML表现不佳的原因主要来自市场对英特尔(INTC)资本支出削减的忧虑，以及中国市场限制带来的风险。然而，瑞穗强调，这些负面因素早已反映在ASML的股价中，且市场情绪相对悲观，这反而为投资者提供了不错的切入点。展望未来，瑞穗预期ASML在即将于10月公布的第三季财报中保持稳健，并指出该公司计划在11月14日举行的股东会是一个值得关注的关键事件，可能进一步影响股价的走势。

财务预期与长期目标保持稳定

分析师认为，ASML管理层在股东会上不太可能调降2025年的长期营收目标，该目标目前设定在300亿到400亿欧元之间。即使市场对此预测可能会有所下修（至320到330亿欧元），瑞穗认为即便如此，也不会导致股价进一步承压，反而可能形成新的上涨动能。随著市场对ASML过于保守的预期逐步修正，该公司股价有望回升。

ASML微影技术优势，估值上行空间大

ASML在微影(lithography)工具支出反弹方面的优势也被瑞穗视为重要利好，这是半导体技术进步的核心之一。瑞穗预测，ASML的估值将可能回升至30至32倍的预估本益比区间，相较目前处于26到27倍的压缩水准，有明显的上行空间。这意味著ASML的股票在当前受到市场情绪压制时，实际上具备强劲的反弹潜力。

盈余下调风险可控，上行潜力可期

瑞穗还强调，对于2024年的每股盈余(EPS)预测，市场目前已经下调至较保守的水平，这进一步降低了ASML的下行风险。考虑到这一背景，瑞穗认为ASML的股价可能会受益于市场逐步重拾信心，估值亦有望回到较高的30-32倍本益比区间。整体来看，ASML在半导体产业供应链中的独特地位与技术领先地位，让其成为具备显著上行潜力的优质长期投资标的。